散户博傻行情不符合市场整体利益

　　■ 谈股论市

　　投资者目前账户盈利只能称之为纸上富贵，只有部分及时清醒的股民能够兑现成功，等多数股民想兑现时，只能是股价频频下跌，盈利逐渐抹去、或者温水煮青蛙套在高位。

　　在来自决策层的政策利好以及此前连续降息降准带来的巨额流动性催生下，中国股市在本周又再度迎来大牛市，两市再创7年新高。这更加坚定了许多“准股民”入市决心。“新入市的任性散户”被认为是此次行情上涨的主力。证监会最近发布的数据显示，自然人投资者的交易金额占比90%左右，大幅净买入A股4701亿元，而专业机构投资者净买入782亿元。

　　行情疯狂，连成交系统也出现状况。近期多家券商由于流量过大出现暂时无法交易、交易系统瘫痪的情况。有业内人士解释，这是因为短时间内成交量太大，券商的交易系统难以承压。

　　现在的上涨与去年底的上涨已大有不同。去年底有个“满仓踏空”提法，是中小股票满仓踏空，现在颠倒过来，是大盘蓝筹股满仓踏空，现在上涨股票多是概念股、题材股、中小创、新股次新股，这些股票短时间内上涨数倍甚至十几倍；而低市盈率的蓝筹股在去年底估值回归之后现在少有大幅上涨，即使上涨也是进一退一，其实就是窄幅盘整。截至目前，创业板平均市盈率已经达到90倍左右，而沪市主板却只有18倍左右。

　　市场主力利用大盘蓝筹股搭台、让中小股票唱戏，有了大盘蓝筹价值基石，大盘难以深度下跌，中小股票就可以随意表演。在主力或庄家运作下，中小股票、庄股连连涨停，散户你追还是不追，不追它天天涨，掐着其他股票就只有看人家赚钱的份，这样散户投资者只能将大盘蓝筹等股票忍痛割爱，博傻追入中小股票、庄股，帮主力抬轿，而大盘蓝筹等股票由于资金抽离也难有表现。应该说，目前的市场博傻主要是在题材概念股或庄股上面的博傻。

　　所谓博傻，是傻瓜之间的博弈，市场参与者明知股票已被高估却仍然买入，寄希望于接下来还会有更“傻”的人以更高的价格接手。但显然庄家并不在博傻之列，它们永远立于不败之地，其在底位早就收集足够筹码，没有底仓它也不会拉高，拉高之后即使跌掉90%，它可能也还赚钱。当然博傻也不包括与庄家等有关联的信息灵通内幕交易人士。因此，最终，博傻其实主要是散户与散户之间的博傻。

　　散户博傻当然存在隐忧，像创业板一些股票炒到几百元、几百倍市盈率，上市公司拿什么来填充这个估值？除了极个别上市公司，很多泡沫股未来业绩增长或难如投资者一厢情愿预期，毕竟提升业绩不是吹泡泡那么简单，是泡沫就必然会破裂。

　　另外，投资者加杠杆融资操作，但为此需付出8.6%左右的年利息，试想，哪个上市公司的年分红回报率能有如此之高，这将使得投资者的总体赢面更低。投资者目前账户盈利只能称之为纸上富贵，只有部分及时清醒的股民能够兑现成功，等多数股民想兑现时，只能是股价频频下跌，盈利逐渐抹去、或者温水煮青蛙套在高位。

　　诚然，股市上涨，对于增强经济发展信心、扩大直接融资规模、加快经济转型升级意义重大；但要发挥股市融资功能、要让民众对中国经济抱有信心，不在于放纵庄股疯涨，而在于经营规范的上市公司未来盈利有托底保证，投资者对此有强烈预期，从而让各类上市公司获得应有估值，“善有善报恶有恶报”，由此才能正常发挥股市的资源配置功能。若由庄家凭实力说话来决定股价，这种情况下产生的市场信心或对经济的信心比较虚幻，随时可能崩塌甚至引发市场恐慌。

　　□熊锦秋（财经评论人）