央企高管到底该拿多少薪酬？

　　■ 一家之言

　　央企的主管部门当然不乐意给央企高管支付太高的薪酬。早先几年，财政部对非市场化聘任的中管金融机构高管的薪酬就颇有微词。此次方案中，也做了区别对待，对于市场化招聘的央企高管，仍按照市场化薪酬执行，承认其市场身份。

　　目前A股已公布年报的136家央企上市公司披露的数据显示，2014年总计向高管发放薪酬10.1亿元，同比小幅增长2%。考虑自今年1月1日起，被称为“限薪令”的《中央管理企业负责人薪酬制度改革方案》正式实施，预计2015年的央企高管薪酬总额会有下降。

　　央企高管的薪酬多是2003年之后涨起来的。一方面是因为央企从三年“脱贫解困”、“抓大放小”的危机中走出来，迎来了经济增长的黄金十年。企业利润好了，涨薪也就有理由。另一方面，央企进行了现代公司治理改革、公开上市，薪酬自然也要跟着市场化。以招行原行长马蔚华为例，历年年报显示，2005年税后薪酬为267.83万，2006年招行在港上市，薪酬涨至446.18万，居A股上市银行行长之首，到2008年已经高达789.28万。

　　这几年，受到财政部等机构的约束，央企领导人的薪酬其实一直在下降，只不过下降的幅度远不如公众的预期，这才有了此次明文的“限薪令”。那么，央企高管到底该拿多高的薪酬？

　　企业高管的工资是由其稀缺性决定的。正常的企业，高管工资由董事会决定。董事会聘请高管是为了让其实现企业利润的最大化。换而言之，高管把企业的规模做得越大、利润做得越高，其薪酬总额自然越高。乔布斯可以把快破产的苹果做成全球市值最高、最能赚钱的IT企业，自然给予再优渥的薪酬也不为过。

　　这些年央企发展得红红火火，像四大国有银行的市值不仅做到国内数一数二，工行更是接连多年蝉联市值第一大银行，其负责人的薪酬为什么不能向国外大银行的高管看齐？

　　但是，央企做得好，和央企高管又有多大关系？以银行为例，过去的七八年内，赚钱的不止工行一家，所有的银行都在赚钱，利润的来源是利率管制环境下确立的“高存贷利差”。银行股东要感谢的不是银行高管，而是央行的货币政策和银监会禁止市场准入的政策。石油、钢铁、铁建、电信同样如此，它们要么能拿到低息、充足的贷款，要么是处于垄断的温室里，在这种环境下躺着都能赚钱。

　　很明显，央企利润的来源不是管理效率、技术水平的提高，而是管制带来的经济寻租套现。这种情况下，央企的主管部门当然不乐意给央企高管支付太高的薪酬。早先几年，财政部对非市场化聘任的中管金融机构高管的薪酬就颇有微词。此次方案中，也做了区别对待，对于市场化招聘的央企高管，仍按照市场化薪酬执行，承认其市场身份。

　　正常的企业，其利润来源于自身的核心竞争力。比如在苹果公司，其独特的设计、精湛的技术和对消费者心理的洞察帮助他们赢取了消费者的芳心；可是，央企的核心竞争力除了本来巨额的国有资产储备，还拥有着优渥的政策法规环境以及低成本获得信贷供给的能力等。这是其他企业难以望其项背的。央企的最大优势，一言以蔽之，就是“牌照的稀缺”。

　　当然，不可否认，赚钱的央企还是离不开有能力的领导。但我们也看到，在掌握着稀缺资源的情况下，并不是所有的央企都在赚钱。像中钢集团前负责人黄天文就把中钢集团做到了破产的边缘。像这样拿着巨额薪酬的高管，占据着资源和资金优势的公司，却频频发生贪腐事件，公司本身也面临着治理结构无法改善、经营效率低下等问题。在这种情况下，限制央企高管的高薪，是保护国有资产的应有之义。

　　□聂日明（上海金融与法律研究院研究员）