创业板与纳斯达克还存在巨大差距

　　■ 谈股论市

　　创业板要产生中国的“苹果”、“微软”，显然不能仅仅依靠牛市的“吹泡泡”。重要的是我们的上市公司治理水平要进一步提升。

　　4月24日，东方财富总市值达到1068亿元，成为创业板首家市值超千亿元上市公司。而截至4月30日，除了东方财富外，乐视网市值也突破千亿大关，此外，像蓝思科技、万达信息等的市值也超过了500亿。

　　创业板诞生千亿级市值的上市公司，在见证了中国资本市场特别是创业板市场迅猛发展的同时，实际上也应该为我们留下更多的思考。

　　创业板上市公司主要以小盘股为主，尽管自首批28家公司挂牌以来，创业板公司普遍享受着高估值的“待遇”，但由于本身盘子小，市值能跨上千亿级并非易事。

　　此次创业板诞生千亿级市值的上市公司，与牛市行情关系密切。同样以东方财富为例。去年7月下旬，东方财富股价还在10元至11元左右“徘徊”，当时的市值不过130亿元左右，与目前的千亿市值相距甚远。但市场对于互联网+概念的炒作，以及资产重组助力，最终导致其股价大幅上涨，并造就了其“千亿市值第一股”的美名。

　　从东方财富本身的行业特性来讲，通过收购同信证券跻身于金融行业，但目前上市券商已超过20家，其股价仍然遭到市场的爆炒，实际上是市场在炒作资产重组与“壳”资源，这也凸显出市场投机性的一面。而且，东方财富虽然贵为创业板千亿级市值第一股，并且今年一季度净利润同比增长近10倍，但其盈利能力在创业板公司中却并非“第一股”。如蓝思科技今年一季度盈利4.06亿元，也把东方财富的1.99亿元远远地抛在后面。因此，创业板诞生千亿级上市公司并不值得我们“惊喜”。更何况，459家创业板公司总市值不过4.39万亿，也比不上在纳斯达克挂牌的苹果公司一家的市值，也凸显出A股创业板公司与纳斯达克市场挂牌公司之间的差距。

　　另一方面，创业板首现千亿级市值的公司，也是市场“吹泡泡”的结果。截至4月29日，创业板公司平均市盈率为97.67倍，为今年以来的最高，而东方财富的动态市盈率也高达178倍。试想，如果创业板“吹泡泡”行情结束，业绩难以支撑其估值的背景下，市场必将为这付出代价。到那时，创业板还会有千亿级市值的公司吗？

　　美国纳斯达克市场诞生了像苹果、微软、谷歌这样的全球知名公司，这些公司的市值不仅在全球创业板市场中傲视群雄，而且其股价上涨与盈利增长实现了良性循环。之所以如此，是这些公司都拥有具备核心竞争力的产品。如像美国苹果公司产品尽管价格不菲，但仍能受到广大中国用户的青睐，这与其产品更新换代快，功能强大等不无关系。

　　A股创业板市场要产生中国的“苹果”、“微软”，显然不能仅仅依靠牛市的“吹泡泡”。重要的是，我们的上市公司治理水平要进一步提升，并且要拥有核心竞争力的产品。如此，一家小盘的创业板公司，才能真正实现做大做强，届时，其市值休说是千亿级，即使是万亿级，也不是没有可能。只有这样的市值，才具有真意义。

　　□曹中铭（财经评论人）