基金“团炒”是中国版的庞氏骗局

　　■ 谈股论市

　　基金团炒个股，以及建立在此模式基础之上众基金扎堆大比例投资创业板，与庞氏骗局已经十分神似。庞氏骗局的核心，就是利用新投资人的钱来向老投资者支付利息和短期回报，以制造赚钱的假象进而骗取更多的投资。

　　今年一季度，汇添富基金把“团炒”演绎到极致，汇添富基金旗下14只股票型基金和2只混合型基金疯狂扎堆涌入51只个股，其中15只个股该基金的持股数已占流通股本超过10%，如此策略让汇添富业绩和净值有着显著的提升和帮助。但是，如此做法也实在不得不让人质疑背后是否存在操纵股价、自抬轿子的行为。

　　按规定，基金投资有“双十”红线约束，也即一只基金持有一家公司发行的证券，其市值不得超过基金资产净值的百分之十；同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的百分之十。

　　但由于目前“双十”红线设计并不合理，比如在计算持有上市公司股票比例时，只要一家基金旗下产品合计不超过上市公司总股本的10%就合规，并不考虑流通股比例。假若上市公司流通股只占总股本的10%，一家基金公司甚至可将一家上市公司所有流通股都买下，这容易引发市场操纵等行为。

　　如汇添富基金旗下5只产品共持有安硕信息约581万股，占公司总股本的8.7%，但却占流通股本的24.07%，如此比例基本可以控盘。

　　然而，安硕信息一季度营收仅为5708.73万元，净利为273.69万元，每股收益仅4分钱，但股价最高却炒到400多元。这只个股已经显示出了这样一种迹象，那就是无论一只股票市盈率有多贵、股价有多高、基本面有多差，如果各家基金采取联合坐庄的形式，那么只要买完别人想抛的筹码，别说400，接下去炒到4000元都可以。

　　即使各基金不联合作战，一家基金旗下几只产品先买入某股，然后旗下其他基金之后再持续买入，这样就会形成所谓的“自抬轿”模式。小盘股流通筹码少，在控盘后一拉即涨停，旗下基金接力抬轿子，如此能够快速有效地提升基金净值。

　　基金团炒个股，以及建立在此模式基础之上众基金扎堆大比例投资创业板，与庞氏骗局已经十分神似。庞氏骗局的核心，就是利用新投资人的钱来向老投资者支付利息和短期回报，以制造赚钱的假象进而骗取更多的投资。创业板上市公司的市盈率已经数以百倍计，不仅现在没有多少分红、就是未来丰厚回报也还只是水中月，基金通过扎堆投资甚至操纵创业板个股上涨，由此形成“创业板股票涨-基金赚钱-更多基民申购-继续买入创业板-创业板继续涨”的模式，老基金和老基民所赚的暴利，主要依靠新基金和新基民的贡献，这或许就是新形势下经过崭新包装、由基金公司操纵主导的新版庞氏骗局。

　　目前基金发行异常火爆，基金发行一日光现象重现，主要是因为之前投资创业板的许多基金账面获利异常丰厚，诱人的暴利驱使投资者踊跃认购新基金，新基金的主要目标又是创业板。可以想见，即使这个庞氏骗局还能够玩一段时间，但创业板再牛，创业板个股股价最终有顶，游戏最终必然难以为继，时间拖得越长，卷入创业板的人群越多，隐患的辐射面积就越广。

　　当年大成基金旗下基金抱团投资重庆啤酒，后来利好成空，大成基金损失惨重；一旦将来创业板等中小盘股失势反转，扎堆投资创业板的众基金恐怕就要成为下一个“大成”。

　　□熊锦秋（财经评论人）