市场底部需要不断夯实

　　上周两市大盘延续大幅下挫走势，沪指、深成指、创业板等各大指数跌幅均达10%以上。沪指击穿3700点整数关口，创业板跌至半年线附近。上半年的上涨成果基本已经烟消云散。

　　每日“千股跌停”成常态

　　盘面上，个股普跌，哀鸿遍野，每日“千股跌停”基本已经成为近期常态。盘中表现看，市场恐慌性抛盘源源不断，两市大盘基本没有过强有力度的抵抗。配资盘自动强平的连锁效应，以及期指套保导致的期指下跌与现货股指形成的恶性循环，已经令股市弱不禁风。上周三、上周四晚间密集出台的各项利好举措并没有将A股阴霾驱散。

　　从近期政策面的频繁动作来看，4000点附近基本属于“政策底线”。管理层继“降息降准+养老金入市草案+央行持续逆回购”等措施后，再次连续祭出“3道小金牌”：调降交易结算费用、提前推出两融管理新规、扩大证券公司融资渠道。同时，2日李克强总理表态要培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场和货币市场，不断巩固中国经济向好基础；同日，央行行长周小川强调要促进金融资源优化配置，牢牢守住不发生系统性区域性金融风险的底线。

　　这表明决策层对救市已经取得了共识。笔者认为，为了避免更进一步的金融风险，股市维稳将继续升级，监管层继续打出更强力的救市组合拳的概率较大。因此，投资者此阶段已经不宜过分恐慌，调整心态，可耐心等待股市止跌企稳。

　　多方要利用有利条件尽早探明底部

　　笔者认为，当下多方要利用一些有利的条件力争尽早探明底部，通过震荡筑底的方式让大盘有效企稳，进而改善市场的悲观预期，逐步修复低迷的市场人气。首先，政策底已经明朗，本轮调整行情中管理层已出台13道金牌，坚定护盘的意志不可动摇。可以预见的是，为维护金融安全，若股市继续下挫，将刺激管理层出台更有力度的利好政策来救市；其次，绝大多数个股跌幅巨大，技术反弹的要求强烈，这是市场底的基本要素之一。

　　不过，市场底的确认，基于大多数个股跌无可跌，在此之前，市场底的真实位置确实很难判断；再次，连续的暴跌，市场心态如惊弓之鸟，一根稻草就可能压垮整个市场，需要一定的外力来帮助弱不禁风的市场。

　　在关键时刻多方主力应具有力挽狂澜的胆略和气魄，集中优势兵力攻击具有板块感召力的龙头个股，通过形成板块协同效应来稳定指数，集聚人气，坚决击溃空头的攻势，逐步瓦解空头阵营；最后，对于空头擅长利用期指等金融衍生品来做空的伎俩，采取各个击破的方式，识破空头主力利用期指与现货指数负基差和贴水弱点进行沽空的战术，结合现货龙头股的攻击，拉升期指贴水为升水，吸引对冲基金入场，稳住指数。只要多方主力意识到其重要性，在期货市场备足弹药，应该不是一件太难的事。

　　震荡筑底将是近期常态

　　短线来看，市场的底部需要不断夯实，投资者的情绪也需要足够的时间来修复，场外配资也需要合理的时间来清理，在这些因素的共同作用下，短线大盘大幅上涨的可能性微乎其微，震荡筑底将是近期市场主要运行方式。

　　中期来看，未来在足够的利好政策不断叠加之后，必然会对大盘形成正面的影响，一旦“去杠杆”的行动结束，场内负面情绪将基本出清。目前经济转型、创业创新、国企改革和地方政府改革、长期利率下行等牛市逻辑并未发生根本改变，前期的快速下跌已促使管理层频繁出手，以提振市场信心。笔者认为，经过本轮的深幅调整后，随着投资者的“风险意识”提升，中报披露期的到来，以及养老金入市的预期等，三季度市场筑底后，大概率将震荡向上，风格将更偏向价值与确定性，建议关注三条主线，一是低估值、流动性好的蓝筹（如银行、地产、券商、家电等），二是兼具防御性和业绩增长属性板块（如生物医药、食品饮料等），三是航天军工、国企改革等。

　　（民族证券财富中心 黄博）