新兴国家资本流出 谁是获益者

　　■ 管窥天下

　　要从根本上解决问题，只有加快经济转型，赶快摆脱经济下滑压力较大的局面。把经济增长牢牢放在依靠内需上。

　　据媒体报道，新兴国家和资源国家的资本流出速度加快。外汇市场上，印尼和南非等国货币全部跌至历史最低水平。7月28日，莫斯科交易所的卢布对美元汇率继续走低。与此同时，资源大国的澳大利亚澳元也下跌至6年多来的最低点。

　　货币大幅度贬值必然引发外储流失。作为衡量全球外储的权威指标，IMF的COFER数据显示，新兴市场外储连续三个季度下滑，从2014年二季度的8.06万亿美元下降到今年一季度的7.5万亿美元，下降5600亿美元。

　　那么问题就来了，从新兴市场和资源大国流入的货币资金去哪里了？近日，美元实际汇率创下2003年4月以来的最高值。美联储的加息预期与中国股市下跌相叠加，支撑了美元的买入。

　　对世界经济领头羊的美国来说，新兴市场国家货币贬值，美元较大幅度升值，对美国出口影响较大。但是，美国长期以来经济发展已经不再过度依赖出口，而是依靠高端金融业和高科技产业以及最为发达的IT行业，特别是软件产业、消费品电子产品等。同时，国际资本资金都受美元升值影响流向美元和美国，将给美国经济发展提供强大的资本资金支撑和支持，给最为发达的美国高端服务业的金融业提供繁荣的基础，最大的获益者肯定是美国。

　　对新兴市场和资源大国来说，是这场外储流失、货币贬值危机中最大的受害者。因为，货币贬值有利于出口，而新兴市场国家出口的一般都是大宗商品，在价格大幅度下降情况下的出口，简直是釜底抽薪扼杀本国经济基础。而不出口情况可能更糟糕，因为这边外储在流失，货币在贬值。

　　对于中国来说，其他新兴市场国家货币较大幅度贬值，将对中国出口带来较大影响。中国目前正在鼓励出口稳增长，已经出台了一系列支持出口的政策措施。新兴市场国家货币较大幅度贬值，必将对中国出口不利。这就要求出口企业尽量全部用美元计价和结算。

　　而且，中国是新兴市场大国，同样面临着外储下降和货币贬值的压力。有统计显示，中国外储下降占了新兴市场国家的半壁江山。人民币贬值压力同样较大。由于中国实行的是有管理的汇率制，一直调控着汇率涨跌幅。否则，可能面临着其他新兴市场货币同样的命运。

　　中国目前处于较为主动的地位。汇率机制上有利于把控人民币走势，关键在于有强大外汇储备实力。这是应对国际金融风云变化最大的底气。但是，要从根本上解决问题，只有加快经济转型，赶快摆脱经济下滑压力较大的局面。把经济增长牢牢放在依靠内需上。

　　中国经济走上复苏之路，不仅是中国而且是新兴市场国家的最大利好。

　　□余丰慧（财经评论人）