“市场底”的探明尚需时间

　　上周市场整体呈现震荡下行走势，三大股指均创出本轮调整次低点，二次探底意味较为明显。沪指多次触及3600点附近后，受到多方主力反击，但两市量能急剧萎缩，表明了目前市场的弱平衡状态，多方谨慎不愿追高，同时空方杀跌动能衰竭，也不主动杀跌。

　　拉升指数容易，重建信心更难

　　近日市场的大幅波动，导致投资者心态不稳。因此，管理层的态度和主力资金对股市的导向显得非常关键。

　　在上周一意外大跌后，证监会、央行和发改委纷纷及时表态，缓解了市场对“救市资金是否撤出”、“货币政策是否转向”、“经济能否企稳”等重大问题的疑虑。同时，近期财政部、银监会、保监会、国资委、人社部、全国社保基金理事会、国家统计局等各部委均以不同形式对股市的稳定发展提供了支持。目前维稳资金的主要使命之一就是维护市场正常交易秩序，只要不出现极端或人为的沽空行为破坏流动性，采取不偏倚的立场，让市场自由发挥，将有利于市场流动性困境破解，潜移默化地回笼市场人气，促进交易需求。

　　总的来说，从当前管理层的决心和动作上看，二次探底已让管理层严阵以待，管理层的救市反应速度与操作手法也逐渐成长，现在就看各项救市举措能否快速稳定市场信心，缓解短期的流动性和信任危机，拉升指数容易，重建信心更难。

　　融资去杠杆过程仍在延续

　　当前A股市场正处于多空弱平衡状态。一方面，在目前震荡区域下限，国家队与产业资本在一定程度上认可了A股的估值，并大举增持。

　　截至7月28日，7月份以来共有607家上市公司大股东实施增持，573家上市公司董监高实施增持。另一方面，市场信心仍然脆弱。最新数据显示，上周股市新增投资者数量创年内新低。同期证券市场银证转账净流出1213亿元，这都说明连续的市场杀跌已导致市场人气低迷。同时，两市融资总额为1.37万亿元，首次向下突破1.4万亿元后继续下滑，说明融资去杠杆的过程仍在延续，距离“市场底”的探明尚需一段时间。

　　（民族证券 黄博）