66家上市公司上半年“炒股”赚20亿(3)

　　★ 炒股收益：8459万元 扣非净利：-4042万元

　　案例4 深圳惠程

　　炒股致净利增5135.22%

　　扣除炒股收益，亏损4042万元，分析认为其表现或与“德隆系”存在关联

　　深圳惠程刚刚放出的“中考”成绩单，令不少深耕主业的同行汗颜：凭借上半年的牛市行情和高超“股技”，公司业绩实现了5135%的惊人增幅。在证券投资“技能”给公司带来的业绩光环下，主业并不出色甚至成绩不佳的深圳惠程，甚至吸引了社保基金的进入和加仓。

　　尽管A股牛市已经度过一波行情，但深圳惠程对于投资股市的热情仍然高涨。在擅长资本游戏的“德隆系”操盘下，这家公司似乎要将“炒股大业”进行到底。

　　主业滑坡投资扭亏

　　在最近公布的2015年中报里，深圳惠程的业绩表现堪称惊艳：报告期内，该公司实现归属于母公司净利润为1.09亿元，同比增幅高达5135.22%。但仔细查看其收入构成不难发现，这张漂亮成绩单并非来源于主业的改善，而是得益于报告期内的非经常性损益，而“非经常性损益”的主要构成部分即是炒股。

　　数据显示，如果扣除非经常性损益，深圳惠程上半年净利润为亏损4042万元，同比下滑幅度达到了惊人的27864.85%。原因是主营业务“中标数量、中标金额大幅下滑，行业用户订单同比下滑。”

　　对于业绩数据逆袭的原因，公司在中报里解释是因为“公司通过调整产业结构、盘活亏损资产进而回避了经营风险，同时加大创新业务拓展，实施产业投资并购基金。”事实上，从中报所体现的数据来看，“调整产业结构、盘活亏损资产”等举措对于公司的业绩贡献，远不如投资尤其是“炒股”来得直接。

　　从亏损4042万到盈利1.09亿，靠的是这家公司管理层化腐朽为神奇的高超“股技”：中报显示，报告期内，公司所实现的投资收益为1.56亿，其中证券投资收益就达到8459万元。公司自称“回避了证券市场回调和非理性下跌的风险”。

　　炒股挽救的不光是深圳惠程的中报业绩，三季报也已经确定将跟着“沾光”。中报透露，预计2015年前三季度业绩与去年同期相比扭亏为盈，约为1.0亿至1.1亿元；去年同期，归属于上市公司股东的净利润为-2097万元。扭亏原因则同样主要拜炒股所赐。

　　有投资者忧虑，主业衰退之下，公司靠炒股支撑业绩的做法恐难为继。但更多的投资者并不在乎钱从哪儿来，多数人持有的观点是：“什么能赚钱，什么就是主业。”

　　德隆系旧部操盘，社保基金青睐

　　有分析认为，深圳惠程在炒股、股权运作等一系列行动上的“成熟”表现，与声名赫赫的“德隆系”有着千丝万缕的关联。

　　公开信息显示，2014年1月，纪晓文通过“全球招聘”，出任深圳惠程董事长，纪晓文简历显示，其曾是山东九发食用菌股份有限公司的董事长兼总经理，纪晓文本人及其背后的ST九发被认为带有浓重的“德隆系”色彩。此外，另一位新任总裁杨富年也被认为属德隆系旧部。二人在玩转资本游戏方面可谓经验丰富。

　　新任高管进入之后，深圳惠程在金融产业方面屡有行动。包括以闲置资金进行国债逆回购投资，以及以自有资金进行理财产品投资等。不少看好深圳惠程的投资者相信，公司的“炒股”技能也或来自德隆系旧部“指点江山”。

　　在证券投资“技能”给公司带来的业绩光环下，主业并不出色甚至成绩不佳的深圳惠程，甚至吸引了社保基金的进入和加仓。中报显示，截至6月30日，全国社保基金109组合持有公司750万股，持股比例为0.99%；一季度时，该社保基金组合持有公司660万股，持股比例为0.87%。

　　在最近一轮的A股牛市中尝到甜头后，深圳惠程的“股瘾”似有加重的迹象：公司决定进一步加码股市，在中报里表示，将不排除把证券投资金额提高到6亿元。而截至今年年中，公司账面还有29.11万元的股票余额，且全部为中签新股。这意味着，对于深圳惠程来说，后续的“炒股大业”将戏码不断。

　　★ 炒股收益：13956万元 扣非净利：1352万元

　　案例5 兰州黄河

　　中报“股”热“酒”冷

　　中报显示啤酒主业持续式微而炒股成绩亮眼，但截至中报多只股票已现亏损

　　偏安于西北地区的兰州黄河在资本市场上“小有名气”，凭借的并非其啤酒主业，而是“最会炒股公司”的身份。7月底，兰州黄河发布的2015年中报继续了外界长期以来的看法：啤酒主业持续式微，而炒股成绩分外亮眼。

　　不过，当A股牛市逐渐降温后，兰州黄河的未来隐忧已经在中报里有所显露：截至中报披露日，持有股票账面已现浮亏，炒股助补主业的“老路”前景难明。

　　扣除炒股上半年净利润同比降幅26.84%

　　作为第一个发布2015半年报的啤酒类上市公司，兰州黄河的成绩并没有带来太多期待和想象，此前就和“雅戈尔”“华贸股份”等公司一道被誉为“最会炒股上市公司”的兰州黄河，此次交出的中报，与其说是一份代表上半年经营水平的成绩单，倒不如说是一份代表着炒股水平的测试报告。

　　7月25日，兰州黄河披露了2015年中报。从数据上看，公司上半年业绩“耀目”：实现净利润1.67亿元，同比增幅高达1069.86%。但扣除了非经常性损益后，公司实现净利便立刻猛降至仅1351.58万元，同比未升反降，降幅为26.84%。

　　中报里不难看出，公司“非经常性损益”的一项重要来源为股票投资收益，“持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益”金额为接近1.4亿元。

　　兰州黄河在中报中承认了主业的不景气。“受诸多不利因素影响，公司主营业绩下滑幅度较大，各项主要经济指标均没有完成计划。啤酒业务实现销量同比下降16.46%，收入下降11.10%，利润下降28.44%。”与此同时，公司又为炒股的顺利表示了庆幸：“得益于上半年资本市场如火如荼，公司短期投资收益大幅增长，在公司整体业绩提升中贡献份额较大，使净资产、每股收益等指标创公司有史以来最高。

　　“作为价值投资者，我更关心公司何时能重振主业”，一位投资者在论坛里表示，“但是现在的情况来看，公司似乎把技能都放在炒股上了，这就像学生严重偏科，而且偏的还是副科。

　　对于兰州黄河来说，“股”热“酒”冷的现象已非朝夕，2014年，兰州黄河实现归属于上市公司股东的净利润7790.23万元，同比增长207.23%，这一业绩全靠二级市场的投资支撑。

　　炒股“神技”恐难持续

　　“巴菲特的投资公司，原来的主业也不是投资而是纺织业，搞投资没错，关键要看有没有本事持续。”一位已经出清兰州黄河的投资者对公司下半年的投资行动不抱积极估计。理由是公司目前披露的上半年证券投资情况。

　　中报的“证券投资情况”明细显示，截至2015年6月30日，兰州黄河持有10家上市公司股票，其中8家公司股票为今年上半年新进，中兴通讯、万华化学两家则为增仓。报告期损益情况显示，10只在持股票中，仅万华化学、中国核电两只股票略有盈利，其余8只股票一概为浮亏状态。其中，亏损最多的股票为广汇能源，亏损金额为2589万元；其次为中兴通讯，亏损额度为1130万。

　　兰州黄河在这些股票上投入的成本为4.23亿元，截至6月30日，这些股票的账面亏损总额达5769万元。截至目前，这些股票如果都还没有出掉，按照当前各股的价格水平，对公司可能已经构成既定亏损。

　　虽然股市经过前段时期连续大跌后，大盘出现缓慢回升态势，但在走过了A股最近一轮爆发期后，炒股显得不再那么“一本万利”了。对于“炒股小能手”兰州黄河而言，三季报是否还会继续中报的体面，不少投资者表示“不敢盲目乐观”。

　　本版采写/新京报记者 张泉薇