证监会立案调查场外配资不是利空

　　上周多方节节败退，退守3500点。另一方面，证监会对同花顺和恒生电子下达《调查通知书》的事件仍在发酵。

　　调查信息与市场波动存在何种关系？对后势有何影响？查处第三方配资平台，能否让A股走向坦途？

　　整顿场外配资是稳定人心之举

　　有个别分析机构认为，证监会立案调查两公司违规行为的消息是市场大跌的主要原因。笔者认为不足为据，立案事件不仅不是股市暴跌的原因，恰好是暴跌的结果。

　　暴跌的元凶，笔者认为是市场多空双方博弈的正常结果。4000点压力久攻不下，人心思变，多头退避三舍，补给后再战；获利盘存在回吐需求；从时间窗口看，久涨必跌。唯一不正常的是下跌太急，不由得人们议论纷纷。这只能归究于目前大盘尚未稳定，人心不稳，见好就收的投机者比较多。

　　进一步分析可以得出结论：立案事件不是股市暴跌的原因，在暴跌后放出继续追究场外配资的信号，稳定人心的意图更为符合逻辑。

　　不能把所有问题都归罪于第三方平台

　　其实证监会调查证券软件公司场外配资并不是新闻，一直在进行。以两公司所受的影响，绝对不足以拉低大盘。第三方平台是工具，可以助涨也可以助跌，不是根本原因。第三方平台的介入，聚拢了小股民的资金，杠杆的存在放大了他们的投资可能和空间，也确实存在不好控制的问题，需要以恰当的方式加强监管。但不能把所有问题都归罪于第三方平台。这些创新工具可以有好的作用，也可以起坏作用，关键是制度设计怎么引导。

　　杠杆交易确实会在下跌过程中的某个时段加快跌速，但事实上，“快熊慢牛”正是成熟股市、健康股市的特征。美国股市就经常几年涨30%到50%，然后再短短几个月甚至几天跌去20%到30%。而在成熟资本主义国家，配资行为基本非常普遍。

　　（中国国际电子商务中心内贸信息中心宏观行业分析师柳金平）