“熊市比牛市长是铁律”

　　股民刘女士有些后悔自己割肉离场后又重新返场。8月底，沪指一度跌破3000点，刘女士觉得差不多见底了，于是带着抄底的勇气进去，接下来，经历了几个跌停。

　　中国股市底在何处？中国经济是否能支撑股市基本面？

　　从6月15日到9月21日，百日经济数据有悲有喜，CPI温和上涨；而制造业PMI则一度在警戒线徘徊。整个8月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.0%，全国工业生产者出厂价格同比下降了5.9%。

　　申万宏源认为，最好的建仓时点是2850点。而昔日股市大涨时放出“万点论”的专家则表示，中国股市可能迎来这轮震荡的最后一跌，股指仍将向着万点稳健上涨。

　　1 股市何时能见底？

　　进入9月以来，A股在3000点附近徘徊多日，多空对决仍在持续。对于经历了国家队救市的中国股市来说，有观点认为，股市短期将在3000点震荡，也有观点认为2850点才是最佳建仓时点。

　　官方

　　泡沫已得到相当程度释放

　　自6月15日股市出现震荡走势以来，作为全国证券期货市场的监管机构，证监会在其中扮演的角色备受关注。

　　6月26日，沪指大跌7.4%，收盘一个小时后，证监会例行发布会上，新闻发言人张晓军便给市场吃了颗定心丸。称市场虽然在短期内出现较大幅度的回调，但经济企稳向好的趋势更加明显。这是6月15日以来，证监会首次回应市场运行情况。

　　6月29日，沪指以3.34%的跌幅收盘。当日晚10点，证监会又发布了“答记者问”，称近期股市的下跌是前期过快上涨的调整。

　　随后，证监会宣布组织稽查执法力量，重点针对集中抛售股票等有关线索进场核查。

　　9月6日，证监会负责人以答新华社记者问的形式称，股市过快过大上涨并产生泡沫，随之而来的回落和调整是不可避免的，当前股市泡沫和风险已得到相当程度的释放，市场交易基本正常。

　　此外，证监会还在官方微博上为“国家队”证金公司助威，7月27日，证监会官方微博称，中国证券金融公司没有退出，并将择机增持，继续发挥好稳定市场的职能。

　　除了证监会以外，7月底，国家发改委秘书长李朴民表示，当前中国经济发展的基本面缓中趋稳、稳中向好、稳中有进，资本市场包括股票市场有持续健康发展的基础和条件。

　　专家

　　下跌走势还将持续

　　社科院金融研究所研究员尹中立则认为，上涨之后必下跌，熊市要比牛市长，这是股市的两条铁律。而在尹中立看来，沪指从去年2000多点蹿至今年上半年的5000点，用了近一年时间。而近期开始的下跌走势只持续了两三个月时间，还远远不够。

　　对于如今1800亿存量配资的清理问题，尹中立则认为，说存量配资清理不会影响市场情绪是不合理的。就如同树上有3只鸟，用枪打掉了1只，那另外两只肯定不会继续留在树上。对于监管层来说，最有益的借鉴是，中国股市散户过多，不宜采用大幅杠杆、配资。

　　券商

　　市场正进入安全区间

　　长城基金宏观策略研究总监向威达上周对媒体表示，未来一段时间市场将围绕3000点窄幅震荡。同时，鉴于在暴跌中龙头股已经跌到了合理的位置，风险不会太大，投资者可以考虑买入正常性好的龙头股，长线关注。

　　国泰君安在研报中称，股市去杠杆进入尾声，去泡沫部分跌出价值，市场正进入安全区间，但趋势还未出来，可能逐步筑底。过度悲观已无必要，市场只是缺少乐观的理由。

　　不过，申万宏源则持较为悲观的看法。在申万宏源看来，最好的建仓时点是2850点，面对当前反弹，大量的长期资金短期“休息一下”也无妨，可以耐心等待更好的买入机会。

　　2 “万点论”还有希望吗？

　　2014年下半年A股经历了一场狂飙式上涨，沪指12月单月从2680点升至3234点。在“牛市”的普遍论调前，券商们纷纷对2015年的走势看好，同时“万点论”也重出江湖。

　　2015年3月17日，沪指已经突破3500点。在股市大涨的同时，新增A股开户账户也不断增多。中航证券曾公开表态称，“6124点（中国股市历史最高点）必然被突破，一万点并不是梦。”他们的理由是：本轮行情在A股7年熊市之后发生，沪指绝不可能只上涨一倍；突破6124点只是必然，尤其是管理层对本轮牛市坚定的态度，致使牛市的核心推动力量更加强劲，所以，本轮牛市的基本目标一万点。

　　当时认为A股将突破一万点的，还有国信证券和国盛证券。前者认为新一轮牛市可持续3年—4年，上证指数未来空间在5600点—1万点之间；后者则表示，中国第五轮大牛市已经扑面而来，未来必将涌过万点大关。但这些言论并没迎来散户集体拍手叫好。

　　同样相信“股指万点不是梦”的还有中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威。她在2014年12月15日发布博客称，“2015年也许像1978年一样，将在中国历史上写下重重的一笔。新一轮的中国经济发展将推动股指越过万点。” 但她同时也表示，推动沪指过万点需要具备基本的前提，比如“实业的整体利润水平一定要高于股票投资收益率”、“股票投资收益主要来自股票分红”、“上市公司必须保证披露信息的真实和完整”等。当时便有业内人士表示，这样万点的前提还是比较难达到的。

　　针对6月15日开始的股市大幅震荡，刘姝威9月5日曾在博客上公开表示，2015年9月7日以后，中国股市可能迎来这场震荡的最后一跌。“最后一跌之后，中国股市的融资余额占股票总市值比率可能控制在安全的范围内，为投资者创造一个干净的和相对安全的股市环境。在此基础上，股指向着万点稳健地上涨。”她也建议，投资者握住手中的优质股票。

　　新京报记者昨日致电刘姝威，但对方一直处于关机状态。

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　　历史上的3000点“拉锯战”

　　8月25日，上证指数大跳水跌至2965点，之后缓慢回升，一度站到3200点上方，9月15日回落至3005点。如今围绕3000点的窄幅震荡，尚不足一个月。 那么，历史上还有哪些时段出现过3000点拉锯战？

　　新京报记者统计发现，历史上出现过沪指徘徊3000点的情况。在2011年4月1日报收2967点后，沪指围绕3000点僵持了一个月，但之后的整年内沪指收盘数再也没有触及过3000点。

　　类似的情况也出现在2010年初，经过一阵下跌，1月27日沪指冲上3000点，随后的两个月份沪指一直在3000点上下徘徊，但在经历4月上半旬的小幅上涨后，最终迎来了近3个月的跌势。

　　对此中国社科院金融研究所研究员尹中立表示，往期的股市行情数据的参考价值有限，股市的点位无法预测。

　　本版采写/新京报记者 刘素宏 陈鹏

　　本版制图/张妍