“徐翔们”为何前赴后继

　　■ 一周谈

　　17岁入市，纵横股海20年，却在38岁的黄金年龄猝然而倒，号称“私募第一人”的徐翔，用自己的命运再次印证了那句常识：内地资本市场没有永远的大佬。

　　这些年来倒下的大佬绝非徐翔一人，管金生、刘汉、周正毅、魏东、张海，这些曾经在资本市场掀起过或大或小波浪的大佬们，最终都被自己所制造的漩涡所吞没。

　　20年来，资本大佬的陨落名单已经增至近20位。

　　对比国外某些资本大佬的基业长青，这种反差尤令人唏嘘。

　　世界级投资大佬索罗斯，这位或许是世界上最有名的做空者，让无数国家对其恨之入骨，但直到他今年1月宣布金盆洗手，转身慈善领域，却未闻其沾染上任何法律风险。其他的还有赢得资本市场、媒体和公众共同尊重的巴菲特。他们大都与“内幕交易”、“操纵股价”绝缘。

　　难道国外资本大佬道德自律，洁身自好？非也。以内幕交易为例，他们不敢触碰的原因，一是完善的监管体系、严厉的惩罚制度让这些大佬们不敢越雷池半步，二是严密监管下他们接触内幕消息的机会微乎其微。

　　以巴菲特所在的美国为例，美国证监会早在上世纪三十年代就制定了一系列针对内幕交易的证券交易法律，发展至今日，美国刚入行不久的证券业从业人员，就必须按照法律的要求打指纹送到FBI留档。对于Facebook这样的社交媒体，美国政府也做了对相关人员的跟踪规定。相关公司的监察部必须监控自己公司相关人员在社交媒体上的信息交流，以查看其是否有泄露内幕信息之嫌。为此，如果你在做分析师，你必须添加自己的公司为好友。

　　在美国哪怕是索罗斯这样浸淫投资领域近半个世纪的投资大师，接触各种“内幕消息”的概率，也许和普通人差不多。上市公司除了公开的财报等公开信息外，其他“额外”信息都是“无可奉告”。即使你是投资大师，也不会有董秘、证券事务代表接待你，告诉你“额外”消息。

　　但更关键的是惩罚之严厉让大佬们不敢越雷池。2013年，常春藤毕业生们眼中的传奇——对冲基金SAC被美国证监会(SEC)打得满地找牙，就是因为被证明在一系列有关英特尔、AMD、雅虎和黑莓公司的交易中涉及内幕交易。最后这家公司不但要赔创纪录的18亿美元，还有一名交易员被判刑。基金也被剥夺了接收外部投资者资金的权力，这几乎就宣布了它的“死刑”。

　　严密编织的监控网络、高昂违法成本，让包括巴菲特在内的投资大佬，只能穷尽规则所赋予的方式去获取回报，而不能也不敢逾越边界。

　　索罗斯有一句名言，“承担风险本身无可厚非，但那种孤注一掷的赌博式冒险应该及时制止。”可惜的是，在内地股市，上至徐翔等资本大佬，下至散户，很多人都在试图打探各种内幕消息，以内幕信息寻租，有着典型的赌徒心态。

　　纵观徐翔们的宿命，可谓生逢其时，却败于其势。中国股市风云变幻20余年，投机风气依然盛行；而监管乏力、惩罚过轻以及制度层面的不成熟，也让大佬沉迷于暗室游戏不能自拔，但最终他们也因各种风险叠加，在某个节点撞上红线，走向崩盘。

　　□毕舸（财经评论人）