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人民币SDR不只有象征意义

2015年11月10日 星期二 新京报
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  财经刘言

  当前人民币若能纳入SDR货币篮子,将为国际货币金融体系注入合作博弈的正面因素,同时也使中国金融市场化改革的航向更加笃定。

  近日IMF表示,最终评估计划已由早先确定的11月4日推迟到11月30日,即时待评估完成后,IMF将正式公布是否将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子。

  当前人民币纳入SDR货币篮子确实已到了只欠东风的时刻。这并不意味着人民币纳入SDR货币篮子已板上钉钉。一则申请纳入SDR需要的两项标准相对较为宽泛,但该货币可“自由使用”标准,则相比“自由浮动”和“完全可兑换”缺乏有效量化标准而存在争议;二则美国和日本的表态虽积极但充满不确定性,如美国的“如果人民币满足IMF的现有标准”,日本的“有条件支持……”等,都给人一种外交辞令的感知。因此,不到最后一刻揭晓,人民币纳入SDR都将应看作是不确定性之旅。

  不过,没必要将这种不确定锚定为拥有一票否决权的美国身上。自2009年3月23日中国央行行长周小川在央行网站上发表《关于改革国际货币体系的思考》一文,提出构筑以SDR为支撑的超主权货币的观点后,美国政府随即就针对这一建议表达了相对开放的立场。而且当前中国作为世界第二大经济体,国际地位已今非昔比,美国自私地基于大国博弈思维,动用一票否决权否决,本身不符合自身利益。

  当前中国正在积极加快金融改革,以适应IMF的人民币“可自由使用”的标准,如8月11日再启汇率改革,最近实施完全放开存款上限管制的利率市场化改革,允许外国央行等参与国内债市投资等。一系列举措不仅旨在使人民币符合IMF的“可自由使用”标准,而且更重要的是向世界传出中国笃定金融市场化改革的承诺。

  当然,目前人民币纳入SDR货币篮子主要具有宣示和象征意义。这一方面是由SDR的特征决定的,目前SDR主要在各国货币当局间进行交易,且IMF为缺乏强制约束力的国际组织,其旗下SDR不具有法定强制性,存在公地悲剧隐患,另一方面SDR定价目前实际还是基于美元,同时SDR不论是在实际交易,还是在作为国际投资配置基准问题上,都几近无用武之地,此外人民币即便纳入SDR,但初始分配的权重不会太高,不大可能直接超越英镑和日元,上升为世界第三大货币。

  因此,国内市场认为人民币纳入SDR后,将有上万亿美元资产配置人民币资产,实际是不知就里的猜测。即便人民币在SDR货币篮子占比达15%,按照SDR在全球外储中只有约2800亿美元,各国央行也大约仅有400亿美元投资于人民币资产,而目前全球央行持有的人民币资产已超过1000亿美元,这使得人民币纳入SDR货币篮子,对中国国际收支的影响更具象征意义,要提高人民币在国际金融市场的份额,最终取决于人民币在国际市场的竞争力。

  由此可见,当前人民币若能纳入SDR货币篮子,将为国际货币金融体系注入合作博弈的正面因素,同时也使中国金融市场化改革的航向更加笃定,这不啻对中国与世界都将产生双赢的效果。

  □刘晓忠(金融从业者)

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