“吸血鬼”公司出没，是错配金融资源

　　■ 头条评论

　　当前，宏观经济增长整体放缓，政府调配所掌控的金融资源时更应该慎重。上市公司经营成“僵尸”，是企业的毛病。但“僵尸”成了“吸血鬼”，是资源配置的毛病。

　　我国上市公司每份股票的面值一般是1元，但数据显示，2012-2014年间，有81家公司的净资产已经跌破1元，甚至是负数。自然，它们的业务活动也近乎不存在。有媒体称之为“僵尸企业”。

　　不过，在笔者看来，称之为“僵尸企业”可能还不太精确。因为“僵尸”不可怕，按照上市规则，证券交易所会定期检视，不符合盈利要求的无“活气”企业本来是能被随时清除的。但在我国的现实中，这些已经不能自行进行新陈代谢的上市公司依然直立在沪深股市，不在于它们是多么顽强的“僵尸”，真相实际上更为可怕：该等公司背后的地方政府和相关国有银行正在为他们不断“输血”。2012-2014年间，净资产不足1元的上市公司有60家获得了累计28亿元的政府补助，有的一年就拿到了6亿元。故而已然无实质生意的上市公司还能不时冒出个利润为正的“生命奇迹”。

　　但天上不会掉馅饼，“僵尸”上市公司的报表中红润的血色从哪来？说到底还是来自于财政救济背后的纳税人。故而，称这些“僵尸企业”是“吸血鬼企业”更为合适。

　　诚然，有关部门在给这些上市公司巨额补贴时，可能各有说辞。例如，帮助企业渡过难关，防止企业破产倒闭、职工失业等。然而，我国市场经济已经推行了二十多年。如果企业基本面尚佳而只是临时性资金周转不灵，可以谋求短期贷款。要真的只是眼下手头紧张，后势大好，则政府能看出，商业放债人只会更加敏感；倘若已经阶段性积重难返，那可以通过《企业破产法》中的重整程序来寻求债务豁免、浴火重生。假如一家企业已经到了主业经营回天乏力之时，那哪怕是国资的上市公司也没有豁免市场优胜劣汰的理由。

　　当前，宏观经济增长整体放缓，政府调配所掌控的金融资源时更应该慎重。财政资金救济经济，也大可用于其他领域，如扶持中小企业发展、减税刺激等。数亿元投诸喂养“吸血鬼”上市公司，令后者继续无效率地占据土地、人力、设备等生产条件，是金融资源的严重错配。

　　上市公司经营成“僵尸”，是企业的毛病。但“僵尸”成了“吸血鬼”，是资源配置的毛病。这是各个相关政府部门的公共责任问题。人们有权诘问，数亿元资金被投给一家经营惨淡的上市公司，这经过了怎样的决策程序？地方有关部门是否应当对做出此些补助的原因给出合理解释，对是否能取得回报做出说明？这么做，对纳税人是否公平，对被补助公司的竞争者是否公平？

　　而从中央统一管理的层面看，应降低令地方政府补助上市公司的诱因。如在政绩考核时，不能对当地上市公司简单“数人头”处理，而应关注其质量。国企这些银行贷款发放中的优待户应当尽快接受混合所有制改革，实现市场化经营、市场化融资。证券发行注册制也应当继续稳步推进，降低乃至消灭上市公司的壳价值，可以减少“僵尸”存在的理由。

　　□缪因知（中央财经大学副教授）