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CPI反弹进入“2”时代

食品是上涨最大推手;分析称通缩缓解,但CPI持续上涨动力不足,货币政策走向有待观察

2016年03月11日 星期五 新京报
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  新京报讯 (记者李蕾 沙璐)在寒潮天气和春节因素的双重影响下,CPI升高进入“2”时代。国家统计局3月10日发布数据显示,2016年2月份,全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.3%,创下自2014年7月份以来最高值。有分析认为,通缩压力逐步缓解,未来货币政策走向有待观察。

  食品价格创4年最大涨幅

  国家统计局数据显示,2月份CPI环比上涨1.6%。从环比来看,CPI涨幅比上月扩大了1.1个百分点。

  国家统计局城市司高级统计师余秋梅表示,CPI上涨主要是受寒潮天气和春节因素的双重影响。

  寒潮天气推高鲜菜价格,2月中旬全国大部分地区遭遇大风降温和雨雪天气,影响了鲜菜的生产和运输,致使鲜菜价格环比上涨29.9%,创2008年3月以来月度最高涨幅,影响CPI环比上涨约0.84个百分点,超过CPI环比总涨幅的一半。

  春节期间鲜活食品需求增加,价格上涨明显。鲜果、猪肉和水产品环比涨幅均超过6%,三项合计影响CPI环比上涨约0.4个百分点。

  从同比来看,受食品和服务价格大幅上涨的影响,2月份CPI同比涨幅比1月份扩大了0.5个百分点。余秋梅表示,鲜菜、鲜肉、水产品价格同比分别出现较大幅度上涨,合计影响CPI上涨约1.51个百分点,占CPI同比总涨幅的65.7%。家政服务、车辆修理与保养、理发、美容等部分服务价格同比涨幅较高。

  交通银行金融研究中心认为,食品价格同比上涨7.3%,涨幅扩大3.2个百分点,为2012年一季度以来,这4年最大涨幅,是抬升CPI的主要原因。

  去除食品能源CPI仅涨1.3%

  此前连续5个月,CPI在1.3至1.8之间波动,一度引发对通缩的忧虑。分析人士普遍认为,2月CPI同比涨2.3%,通缩压力逐步缓解,近期也不会出现明显的通胀压力,货币政策未来的走向还有待观察。

  交通银行金融研究中心分析人员认为,剔除食品和能源的核心CPI同比涨幅只有1.3%,涨幅下降0.2个百分点,CPI持续上涨的动力不足,“流动性的持续充裕可能推动CPI小幅上升,但近期不会出现明显的通胀压力”。

  有市场人士称,3月10日股市下跌显示了市场对CPI数据的悲观情绪。昨日,上证综指下跌57.83%,跌幅超过2%;深证成指跌132.8点,跌幅超过为1.39%。山西证券分析师曹玲燕表示,2月CPI数据冲高远超前值与预期值,然而经济基本面依旧疲软下行,引发市场对滞胀风险的担忧,盘面过度反应。

  ■ 观点 PK

  中金公司

  通缩压力逐步缓解

  中金认为,食品价格大幅上涨,CPI涨幅超预期,PPI跌幅进一步收窄,通胀压力缓解。预计短期内CPI继续维持在2%以上的水平。近期国际原油和大宗商品价格回升,PPI通缩压力进一步减轻。2016年财政政策和货币政策总体维持宽松态势,预算赤字率从2015年的2.3%提高到3%,M2目标比2015年提高1个百分点到13%。预计今年通胀总水平高于去年。

  交银施罗德

  滞胀论断为时尚早

  2月通胀高于预期,主要原因来自于天气和春节因素带来的食品价格超涨、统计口径问题,以及油价上行对部分非食品分项的推动。考虑到3月食品价格会小幅下行,预计3月CPI同比可能小幅回落至2.1%左右,继续上行的概率不高,滞胀的论断或为时尚早。通胀对货币政策的制约需要观察。

  恒丰银行

  央行将放松货币政策

  恒丰银行表示,2月份CPI涨幅不会持续,CPI在3月份或回落至2%左右。由于内需仍疲弱,大宗商品价格难反弹。鉴于CPI可能回落,并远低于政府所设定的CPI上涨3%的目标,加上经济放缓压力仍大,预计央行继续采取放松货币政策的措施,并在此后的三个季度中每个季度调低存款准备金率1次。

  汇丰

  通缩风险无实质减轻

  据证券时报报道,汇丰屈宏斌认为,CPI超预期上涨至2.3%,寒冷天气和春节假期推高蔬菜肉类需求,食品通胀录得7.3%,是通胀走高主因。PPI降幅收窄至-4.9%,或由二月大宗商品价格略企稳所致。通胀改善主要由于天气和节日等暂时性因素所致,价格下行压力在非食品部门依旧明显。因此通缩风险并无实质减轻。

  海通证券

  警惕滞胀风险

  据媒体报道,海通证券预计3月CPI稳定在2.3%,通胀回升势头未消。滞胀风险升温。历史经验表明,中国狭义货币M1增速对CPI存在着高度的相关性,从时间看领先半年左右,2015年下半年以来M1高增,意味着年内通胀或持续回升。政府加大2016年货币财政刺激力度+下调GDP增速,极有可能推升通胀上行,警惕滞胀风险。

  民生宏观

  货币宽松进一步推后

  据新浪财经报道,民生宏观认为,滞胀的必要条件是成本端冲击,而中期来看,中国并不具备这一条件。不过央行再添新烦恼。继汇率下跌和无序加杠杆(炒房股灾)之后,央行担忧的通胀风险也短期抬头,货币宽松进一步推后,警惕去杠杆和边际收紧风险。(李蕾)

  ■ 相关

  PPI同比环比跌幅收窄

  国家统计局昨日还公布了工业生产者出厂价格(PPI)数据,PPI环比下降0.3%,同比下降4.9%,PPI环比和同比降幅继续收窄。分行业看,黑色金属和有色金属价格环比上涨,受近期投资需求和预期回暖带动;石油和天然气价格跌幅仍然较大,在国际油价企稳背景下,可能受到最近下调天然气价格的拖累。

  交通银行金融研究中心称,PPI环比和同比跌幅同时收窄,输入性通缩压力出现缓解。年初以来大宗商品价格整体运行终止了持续震荡下跌行情,出现触底企稳迹象。经济结构转型期第二产业增长放缓,工业增长存在下行压力,工业产品价格仍将低位徘徊。

  随着去产能、一带一路、新型城镇化建设等项目的推进,有助于提振需求并带动工业产品价格趋稳。此外,PPI翘尾因素逐月提升,未来PPI跌幅可能会持续收缩。(李蕾)

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