“坏账银行”华融年报首秀：净利高增

　　去年10月30日在香港完成上市的中国华融发布了上市后的首份年报。年报显示，中国华融2015年实现营业收入人民币753.9亿元，净利润人民币169.5亿元，同比增长47.6%及30.1%；归属于母公司股东净利润144.82亿元，同比增35.9%。

　　分析人士认为，预计今年和明年仍是“坏账银行”的好年景。不过，随着经济形势的持续好转，银行业不良贷款的下降和剥离，中国华融经营不良资产的业绩将受到影响。新京报记者 金彧

　　“不良资产增加给资管公司带来机会”

　　成立于1999年11月1日的中国华融资产管理公司（下称“华融”）是中国最大的金融资产管理公司，最初对接处理工商银行的不良贷款。近年来，随着不良资产的减少，中国华融逐步从单纯的“坏账”转型为拥有证券、银行等多牌照的金融集团。

　　不过，经营不良资产依然是中国华融的主业。2015年年报显示，不良资产经营的规模和收入实现“双升”，依然占据半壁江山，净利润贡献超50%。

　　年报显示，截至2015年末，中国华融不良资产经营资产达人民币3701.3亿元，较年初增长30.6%，占集团资产总额的42.7%；不良资产经营业务实现收入人民币406.5亿元，同比增长41.9%，占集团收入总额的53.9%。

　　此前，中国华融董事长赖小民曾坦言，由于实体经济出现困难，银行业的不良资产增加，这给资产管理公司带来了业务机会，“我们是做不良资产起家的，所以在做不良资产主业方面有很多经验和技术。”

　　他说，因为不良资产总体在减少，而四大资管公司虽然都在转型，但依然把不良资产处置定位为主业。“我们收入和利润的40%来自不良资产的处置和资产管理。”

　　债转股或刺激“坏账银行”生意

　　相比银行业的整体“熄火”，作为银行业的“下游”产业，不良资产管理公司也被称为“坏账银行”，净利润依然高速增长。

　　随着银行业不良贷款的增加，今年银监会表示“正在研究债转股”，也就是允许银行将不良资产转为股权。昨日，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇对新京报记者表示，这意味着不良资产的数量会更多。预计今明两年，都是资产管理公司的“春天”。

　　郭田勇称，如果债转股试点，银行可以自己处置不良资产。但是，银行的经验和积累远远比不上“术业有专攻”的资产管理公司。因此，债转股对于中国华融的影响依然利大于弊。

　　中国华融年报显示，2015年净利润增速高达36%，而此前的2014年和2013年净利润同比增速均不及30%，“坏账银行”的逆周期特征明显。

　　目前，另一家H股上市的资产管理公司中国信达2015年年报尚未公布。不过，最新数据显示，2015年上半年，信达净利润同比增47.7%。这让增长最快的银行也难以媲美。

　　知情人士透露，“坏账银行”的发家业务模式很简单，就是以较低成本拿到银行或其他金融机构的不良资产，再以高价卖出，赚取差价。而早期的四大资产管理公司（东方、长城、信达和华融）有政策优势，以极低的成本获得不良资产，有的房地产、基建等不良资产后来成为优质资产，获利颇丰，有的甚至惊人。

　　去年底四大资产管理公司均在银监会例会上表示，2016年银行业不良资产会增加，对于资产管理公司来说，是个机遇。

　　不过，郭田勇称，目前以中国华融为首的资产管理公司最大的风险在于“不良资产的减少”，靠经济周期吃饭。