A股缘何成惊弓之鸟?

　　■ 谈股论市

　　资本市场的隐匿性决定其隐藏着许多鲜为人知的恐慌源，一不小心就会踩响恐慌的地雷，爆炸声和火药味迅速蔓延，市场顷刻间留下一地鸡毛。

　　上周，中概股回归的传闻竟使A股壳资源概念股“中枪”倒下，引发又一轮A股暴跌，沪市成交量最低缩至2000亿元，5月6日再次失守3000点。

　　传言如此可畏，让A股成惊弓之鸟。其实这已成A股的“新常态”，一有风吹草动，便草木皆兵，引起市场恐慌，各路资本夺路而逃，冲垮了股市应有的定力。那A股为何如此神经脆弱，一有风声便坐立不安、跌跌不休？

　　首先，A股鱼龙混杂，有不安定因素“潜伏”其中，一遇机会便兴风作浪。资本市场原本就是一汪浑水，浑水中有不少“垃圾股”，比如壳公司。几年前一家名为*ST星美的上市公司，员工只有7个人，公司有一阶段连续三年的主营业务收入分别为1.1万元、0元和55.2万元，但公司的市值竟高达23亿元。

　　壳公司钻了IPO资源稀缺的空子，有人却还认为壳资源可以减少IPO成本，是“废物利用”。所以近年来，壳公司成宝贝疙瘩，股价扶摇直上。2015年11月11日，世纪游轮发布公告，中概股巨人网络将借壳该公司。复牌后，股价连续拉出20个涨停板，累计涨幅接近6倍。2015年9月，分众传媒宣布借壳七喜控股，后者股价从13.68元上涨到最高62.34元，最高涨幅达到355.70%。

　　而这一轮A股暴跌，与中概股延缓归期的传闻有关，使原本身价暴涨的壳公司掉价，因而引发A股跌势。

　　其次，A股体质虚弱，经不起负面传闻折磨。当市场恐慌来袭，人们习惯于探究恐慌来源，如年初熔断引发的恐慌，只是表面现象，根子是原定1月12日减持解禁，且进口的熔断机制“水土不服”，于是讨伐资本监管部门的呼声甚嚣尘上，证监会被迫宣布暂停指数熔断，并发布减持新规。

　　作为虚拟经济，资本市场的隐匿性决定其隐藏着许多鲜为人知的恐慌源，一不小心就会踩响恐慌的地雷，爆炸声和火药味迅速蔓延，市场顷刻间留下一地鸡毛。其实，恐慌是人为因素造成的，恐慌心理只会放大市场负面效应，堵塞了本可救助的市场通道，从而堕落为市场的无形杀手。

　　再次，A股依赖国家队护盘，本身造血功能弱化。2015年股市暴跌后，国家队火速入市救助。虽说当年7月初国家队用真金白银护盘，市场已有企稳迹象，但二次探底又让指数再次逼近国家队资金的成本线3530点。尽管管理层曾多次辟谣入市国有资金并无退市安排，甚至还要再加仓，但市场恐慌情绪依旧蔓延。

　　说到底，救市是为了促进股市增强内生应变力，而不是刻意拉升股指。下一步，中国股市面临的主要挑战，是临时性政策如何平稳退出市场，让股市按照市场规则正常运行。

　　4月30日中央政治局研究经济，指出宏观经济政策要增强针对性，所列六大宏观政策，股市政策为首，可见中央对股市的重视。A股究竟怎么走？中央政治局的政策指向十分明确，要保持股市健康发展，充分发挥市场机制调节作用，加强基础制度建设，加强市场监管，保护投资者权益。

　　要想A股不再成惊弓之鸟，就是要发挥市场机制的调节作用，不靠传闻过日子，靠自身规律发展；要加强基础制度建设，其中信息披露制度尤为重要，上市公司要准确发布信息，让股民及时了解其运营质量，而不是靠传闻猜测决定投资去向；要加强市场监管，打击内幕交易、非法场外配资等，及时驱除“老赖”。只有这样，A股才能气定神闲，按照市场规律运作，而不受传闻惊吓。

　　□蔡恩泽（财经作家）