耶伦鸽派态度是一剂迷糊药

　　■ 观察家

　　美联储进入加息通道已是不争事实，对此，股市、汇率、房市等都仍处在风险警报期，投资者一定不要被迷住了防风险的双眼。

　　美东部时间6月15日下午2点，美联储发布6月FOMC会议声明，宣布维持去年12月加息后的利率不变，这与市场预期一致。

　　本来6月FOMC会议声明发布后，市场应该反应平静，然而总有“好事者”喜欢大做文章。认为耶伦被想象得更加鸽派；更有甚者称美联储不加息是担心刺破中国楼市泡沫。

　　对于如上过度乐观的解读，完全可以理解。一个个令投资者失望的消息迭出，导致美国股市五连跌，中国A股沪指破2900等等。市场太期待一个实质性的“喜气”来冲冲“晦气”。

　　但是，股市里都是投资者真金白银的血汗钱，来不得半点背离真实情况的解读。笔者认为，宁愿把风险预测的稍大一些，也绝不能把利好过度放大。这最终坑害的还是普通投资者。

　　根据6月FOMC会议声明，透露出未来加息与否将取决于三大指标：

　　最主要的是通胀率2%的目标。一个不可忽视的因素是，国际油价正在持续上涨。美油一度突破50美元。如果国际油价继续走高，那么美国通胀率达到2%用不了多久。

　　从就业指标看，虽然5月就业数据让各界大跌眼镜，但是市场预测6月份“罢工”的特殊因素已经彻底消除，6月就业恢复正常增长不成问题。美国经济增速这边独好。未来随着资本回流美国，整体经济前景仍没有多大问题。GDP增速对加息影响不大。

　　国际上影响因素最大的黑天鹅事件可能是英国脱欧。但是，相信英国脱欧的外部因素不会影响到内部加息。正如FOMC会议声明委员会所言，在评估过程中，将考虑各种信息，包括劳动力市场情况、通胀压力和通胀预期指标、金融领域和国际市场的发展等。国内因素是根本性决定因素。

　　虽然6月不加息，但绝不能断然否定7月也不会加息。从耶伦发布会的讲话中可见，每次会议都可能作出加息的决定。关键在于，美联储要很快从经济增长中获得信心，也就是说7月加息的可能性非常之大。

　　对于特别是新兴市场大国的中国，绝不能有丝毫的懈怠与放松。警惕把耶伦讲话曲解成浓重的鸽派色彩而变成一剂迷糊药。一旦7月加息，会将包括中国在内的新兴市场国家打个措手不及。

　　尽管6月不加息成定局，但是7月及以后的加息，包括美联储已经进入加息通道都是不争的事实。对此，股市、汇率、房市等都仍处在风险警报期，投资者一定不要被迷糊药蒙住了防风险的双眼。

　　□余丰慧（财经作者）