6成净利靠理财的上市公司转型，投资者怎么看？

　　■ 一周谈

　　一家靠做中高端女装起家的上市公司，如今宣称要转型医疗美容业，做A股的“整容第一股”。日前，停牌已半年的朗姿股份召开医美战略发布会，正式宣布收购“米兰柏羽”和“晶肤医美”两大医疗美容品牌。据称，朗姿股份是A股第一家坐实医疗美容行业投资的上市公司，而这也将是其重点打造的新核心盈利板块。

　　近年来，朗姿股份主营服装业务连连亏损，导致其急于寻求转型。收购医疗美容品牌，利用医美等新兴产业做文章，朗姿股份试图在投资市场重建其转型形象。

　　不过，朗姿股份一组数据引起了不少人关注。在2015年，朗姿股份共使用39.4亿元资金购买银行理财产品，获得理财收益约4494万。折算下来，朗姿股份通过银行理财获得的资金回报率不过是1.14%。一家上市公司，居然将银行理财产品作为主要的利润来源之一，并且收益如此之低，这似乎折射出A股上市公司中目前存在的某些怪现状。

　　从服装业跨界到医疗美容业，朗姿股份能否突破人才、资源、经营模式以及企业文化障碍实现转型，存在诸多未知。种种迹象还表明，朗姿股份收购两大医美品牌，其发展前景依赖于被收购公司的业绩承诺，这一对赌协议能否实现，需要之前净利润仅为10%的两家被收购企业在短时期内，实现业绩和利润的大幅度增长，可谓难度重重。

　　对于广大投资者来说，6成净利靠银行理财赚钱的上市公司值得下注吗？从常识而言，此类主业持续亏损的上市公司，寻求转型绝非一日之功。但最令人遗憾的就是，不少股民并不关注朗姿股份转型的医疗美容行业超低利润率的现状，仅仅关注朗姿股份复牌后“有几个涨停”，还有股民直言：“我只要不跌停，其他随便你讲什么故事”。这个股民很可能说中了要点。

　　类似的事情A股常有发生。不少具有同样情况的上市公司，其发布的资产重组方案或转型计划中，看不到数据可信、论证严密的方案，而是把心思用在“讲故事”上面。与此同时，投资者也没有认真参与讨论公司应通过哪些合理的方式谋求转型，而是关注如何把筹码押中这些故事。

　　近年来，不少热衷讲故事的奇葩转型（比如去年涌现的“匹凸匹”、“中国巨石”更名事件）制造了众多话题。这些转型现象不但层出不穷，还经常能在股市上获得不错的收益，再次说明，如果投资大环境不能持续改善，市场风气不能扭转，劣币获利就会成为常态化模式，那么靠银行理财产品盈利、用“整容第一股”等“讲故事”的方式重组的上市公司或许圆不了转型梦，却能满足赚快钱的欲望。

　　□财经评论人 毕舸