万科背后是股市监管之失

　　■ 谈股论市

　　中国股票市场是中国经济的缩影。由于我国股票市场制度供给不完善，导致公司董事会与大股东发生矛盾的时候，受损害的往往是中小投资者的利益。万科公司董事会与大股东之间的纠纷如何收场并不重要，重要的是立法机关和证券监管机构须从中吸取教训，尽快完善我国的证监法制体系。

　　事实上，我国公司法规定了公司诉讼制度，为股东保护自己的利益提供了法律上的通道。但是从实际情况来看，上市公司的股票价格处于波动状态，如果上市公司的股东通过诉讼方式保护自己的权利，那么，有可能会造成公司和大股东两败俱伤。正因如此，如何在不影响上市公司股票价格的情况下，协商解决公司董事会与大股东之间的矛盾，成为摆在监管者和立法机构面前的重要课题。

　　当前我国证券市场的制度供给杂乱无章，大量政策性文件和部门规章代替具有可操作性的法律。对此，笔者的建议是：

　　首先，证监会应当列出问题清单，针对万科公司纠纷中出现的问题，逐一找到解决问题的法律依据，并根据现实生活中出现的问题，完善相应的法律规范。

　　其次，应当进一步约束上市公司的大股东和董事会，防止其成员恣意妄为，损害中小投资者的利益。万科公司发生的一切，实际上是董事会成员缺乏有效监管所致。董事会成员必须接受股东的监管，接受社会公众的监管。否则，上市公司有可能会变成内部人控制企业。当上市公司变成董事会成员控制的公司，而不需要对股东特别是中小股东负责的时候，上市公司必然会出现问题。加强对上市公司董事会和大股东的管理，应当成为证券监管部门的首要职责。

　　第三，上市公司的信息披露制度，是为了保护投资者特别是中小投资者的利益而设。但万科公司董事会决定停牌进行重大重组，并没有向中小投资者说明具体事项，也没有及时报告重组的谈判经过以及预期目标。证券监管机构应当对上市公司停止交易的行为进行严格审查，只有这样，才能防止上市公司的董事会为了控制上市公司，损害中小投资者的利益。

　　作为中国知名的上市公司，万科在一些最基本的问题上，出现如此严重的法律问题，这充分说明中国证券监管法律制度存在严重缺陷。只有尽快完善我国上市公司监管法律制度体系，防止类似事件发生，我国证券市场才能健康发展。

　　□乔新生（中南财经政法大学教授）