大悦城 出售3公司股权走“投管分离”模式

　　在中国大城市以建造年轻时尚购物中心闻名的大悦城地产，以92.89亿卖掉三家子公司49%股权。这是继宁高宁离开中粮集团后，大悦城地产首次大规模战略动作。业内人士认为，此举意味着以大悦城地产为代表的商业地产，或将迎来投资+委托管理适度分离的新模式。

　　出售93亿物业，引入投资方

　　近日，中粮集团旗下大悦城地产公告称，将在北京产权交易所挂牌出售立运有限公司、熙安有限公司及锦星有限公司49%股份，挂牌总价不低于92.89亿元。

　　公告显示，交易完成后，大悦城将保留目标公司51%的股权，且于潜在出售完成后将继续管理目标公司持有的物业项目的运营或开发。预期另一间全资附属公司将就运营中的该等项目订立运营管理协议，以自相关项目收取运营管理费。

　　对于出售三个目标公司股份的原因，大悦城公告称，潜在出售将成为公司合并资产管理、资本运营及品牌输出发展战略方向的重要一步。

　　为扩张，实施轻资产

　　2015年1月，中粮置地控股改名为大悦城地产，中粮集团将大悦城悉数归于大悦城地产。

　　目前，大悦城地产旗下拥有购物中心、酒店、办公楼等多种业态，其中最知名的仍是大悦城系列。截至2015年底，大悦城地产共发展至8个大悦城（北京西单、北京朝阳、沈阳、上海、天津、烟台、成都、杭州），除杭州大悦城预计2017年底开业外，其余项目均已开业。

　　按照大悦城的既定计划：2-3年完成11家大悦城打造，5-8年内增至20-30个。而目前的进展与计划相比，尚有一定距离。

　　“去年我跟中粮管理层交流时，他们表示大悦城发展速度慢，正在研究如何加快发展。”中经联盟秘书长陈云峰表示，日前大悦城出售三公司股权的举动是宁高宁离开中粮集团后，大悦城地产首个大动作，战略步伐值得关注。

　　有关人士认为，大悦城地产在不丧失控制权的情况下，最大限度引入外部投资者，为大悦城扩张发展，实施轻资产运营方式的转变准备充足的弹药。

　　大悦城方面相关人士向新京报记者表示，2016年大悦城商业领域将进行产品优化和创新，做足存量，提高租金收益水平。同时，通过并购、轻资产、线上平台等多种手段，积极开拓增量。

　　将尝试多种模式管理输出

　　有相关人士表示，大悦城出售三公司股权，意味着以大悦城购物中心为代表的商业地产，或将迎来投资+委托管理适度分离的新模式。

　　在中购联购物中心发展委员会主任郭增利看来，随着更多资金关注和进入购物中心领域，商业地产也会从开发型行业变身为投资型行业，也就是说，投资+委托的管理模式可能逐渐走至前台。

　　基于这样的环境，郭增利表示，在商业地产不良存量较大的环境中，大悦城对很多缺乏购物中心开发运营的企业而言，吸引力较大，这也是大悦城地产转向适度投管分离的基础和优势。

　　大悦城地产2015年年报显示，在12个投资物业中，7个已开业的大悦城取得零售租金收入总计17.3亿元，同比增长14.0%。

　　不过，郭增利强调，完全做到轻资产在商业地产领域难度较大。而以自建自管项目作为资金和技术平台，在此基础上导入其他委托管理类项目的做法更为现实。

　　对此，大悦城地产相关人士表示，大悦城地产在进行管理输出时有多种模式，但具体到每宗交易时，需要根据项目资产、股权状况进行具体分析。

　　新京报记者 张晓兰