万科“B计划”将开启新一轮博弈

　　■ 一周谈

　　“万宝之争”仍然处于胶着状态，不过有消息称万科管理层已经准备了“B计划”。8月22日，在万科中期业绩推介会上，万科执行副总裁、首席运营官张旭证明万科计划收购印力集团，称是基于万科未来十年发展转型的考虑。但万科收购印力集团详细信息一经披露，诸多信息与此前市场传闻相吻合，让外界质疑万科管理层开始执行阻击宝能的“B计划”，即通过收购作为黑石集团资产的印力，以保王石等管理层的控制权。

　　种种迹象似乎表明，万科管理层在不断引入强大的“战略”合作者，以期与来势汹汹的宝能、迄今态度摇摆不定的华润以及刚杀进来的恒大形成对抗之势。从管理层而言，与其把主导权拱手让给宝能、恒大等突然闯入的资本，不如寻求对自身更友好、利益更有保障的资本方，在博弈中找到新靠山。

　　不过这样一来，管理层的“引狼”计划，可能会引发与其他大股东之间的裂痕继续加深，管理层和华润、宝能、恒大等大股东之间的对抗会继续。事实上又成为另一种意义上的“股权分散”，谁都不掌握绝对的话语权，而且彼此对立。

　　万科管理层能否如愿很难说。“万宝之争”则有可能会演变成资本巨鳄之间的角力，管理层的话语权再次下降。

　　如此一来，万科以往那种股东放权、管理层主导的模式是彻底一去不复返了。从历史发展看，万科模式中相对宽松开放的大股东，拥有自主权而且锐意进取的管理层，让万科从弱到强，平稳发展。由全国工商联评选的2016年中国民营企业500强榜单刚刚出炉，万科位居前十，证明了这家民企取得的成就。

　　不过，万科取得成功的制度基础又是脆弱的，随着资本的日益强势，经营层与资方的矛盾必然会加剧，尤其是外来野蛮人的不断介入，早晚会恶化这一状况。所以，万科事件最大的后果，就是曾经柏拉图式的万科模式宣告终结。

　　不仅仅是万科，上市公司成为资本争夺风口。从2015年至今，A股市场共发生223次举牌，其中保险机构举牌次数就达到65次，占总次数的29.14%。与此同时，今年以来，在中国基金业协会备案的阳光私募基金至少出现15次举牌行为，涉及10家上市公司。

　　资本的“狼性”日益突出，寻求对于企业的掌控意图也更加明显。由此造成的后果就是，代表创业者的万科管理层丧失话语权，受损失最大的则是普通股民。因资产重组而长时间停牌，股价深跌，以及公司持续陷入动荡所造成的经营停摆、合作协议取消，都会让哪怕万科这样的巨无霸企业迅速沦为二流,“万宝之争”一日不停息，苦命的中小股民就只能眼睁睁看着当初的投资收益被损耗。

　　这场管理层与资本方的恶斗何时结束？一家失去核心管理层的上市公司命运如何？中小股民们的权益谁来保障？毕竟，股民才是这场博弈中最无助、最容易受伤的人。

　　□毕舸（财经评论人）