贫困地区拟IPO公司：受政府资金、政策“照顾”

　　9月初，证监会称，将对贫困地区企业IPO、新三板挂牌、债券发行、并购重组等开辟绿色通道。

　　为IPO开辟绿色通道，成为该事件中最关注的话题。市场普遍认为，有了“绿色通道”，以后符合条件的贫困县企业IPO可以不用排队。

　　来自贫困地区的公司经营状况如何？业绩怎样？目前，在排队上市主板的公司中，满足来自贫困地区，且已进行IPO预披露的公司有4家，分别是壶化集团、集友新材料、华业香料和森霸光电。新京报记者随机择取了三家，另选择一家曾与A股擦肩而过、如今转战新三板的宏良皮业进行样本分析。

　　新京报记者发现，这些来自贫困地区的公司，大多都受到政府的“照顾”，反映到财务数据上，是来自政府的补贴或者税收优惠。

　　【壶化集团】

　　一年获政府补助近千万元

　　来自山西壶关县的壶化集团将成为证监会此次“IPO扶贫”的受益者。早在2015年5月，证监会就披露了壶化集团招股书申报稿。壶化集团从事各类民用爆炸物品的研发、生产与销售，从主营业务构成来看，七成以上的营收来自山西省内，这与山西是产煤大省有关。

　　受当地政府与银行“照顾”

　　成立于1994年的壶化集团，在2013年整体变更为股份公司。近年来，壶化集团正处于快速发展时期，2012年至2014年，壶化集团营收与归属净利润均出现大幅增长。

　　在壶关县政府网上，壶化集团多次被提及。其中一篇报道称，作为全市重点企业，壶化集团在民爆产品产销量大幅锐减的情况下，2014年，上交税金1.07亿元，同比增长32%，其中，股份公司上交1.04亿元，上交壶关县9148万元。

　　“2011年至今，（壶化集团）收入、税金、利润每年均以20%以上的速度递增，转型发展取得巨大突破。”壶关县政府网称。

　　实际上，壶化集团在成为当地纳税大户的同时，也备受当地政府与银行的“照顾”。

　　据壶化集团招股书，2012年至2014年，其获得政府补助分别为362.31万元、1055.13万元、948.04万元，补助项目包括社会保险补贴、产业扶贫资金、特色产业中小企业发展资金等。其中，壶化集团在2012年至2013年，获特色产业中小企业发展资金分别为260万元、100万元；2013年获产业扶贫资金374万元；2013年至2014年，获社会保险补贴400万元、753.86万元。

　　2012年至2014年，壶化集团营业收入分别为4.09亿元、4.77亿元及5.15亿元，同期净利润为3871.08万元、6055.85万元、6239.97万元。换言之，2012年至2014年，壶化集团获得政府补助占净利润比例分别为9.35%、17.42%、15.19%。

　　同时，壶化集团取得经山西省科学技术厅、山西省财政厅等部门认定的高新技术企业证书，公司企业所得税按15%优惠税率计算。

　　此外，在2013年，壶化集团营业外收入中“其他”项与2012年、2014年相差较大，公司解释称，其来源于一项长达近20年的还款。1994年，公司向中国农业银行壶关县支行借款70万元，由于历史原因一直未归还。2013年，中国农业银行长治市分行同意壶化集团一次性归还本金70万元，同时免除公司逾期借款利息351.41万元。

　　多位“60后”或迎财富盛宴

　　2013年，壶化集团整体变更为股份制有限公司，公司47名发起人共同签署了《发起人协议》，在公司当时的股权结构中，除了两家公司参股外，其余45名发起人均为自然人。

　　秦跃中为公司的控股股东和实际控制人，现任公司董事长。

　　公开资料显示，2000年开始，秦跃中担任壶化集团董事长，在他治理下，公司先后与长治金星化工公司、屯留化工公司、阳城诺威公司、河南汤阴化工公司重组，整合全市范围内12家民爆流通企业，组建民爆物品经销公司、爆破服务公司。据招股书，壶化集团目前共有8家控股子公司和7家参股公司。

　　在壶化集团股东名单中，有26人属于“60后”，9位属于“50后”。若壶化集团IPO过关，上述人士在接近或已过退休的年龄将获得不菲的一笔财富。

　　壶化集团董事会成员均由“60后”“70后”人员组成，在监事会与高级管理人员中，只有一名“80”后。截至2014年末，壶化集团拥有员工数2052人，40岁以上的员工占比达51.32%，30岁以下占比仅15.74%。学历方面，同期研究生及以上学历的员工仅1人，拥有高中及以下学历的人员占比达85.33%。

　　【集友新材料】

　　IPO扶贫政策出台后当地政府称抓住大好机遇

　　今年年中，证监会披露了安徽集友新材料股份有限公司（下称“集友新材料”）的招股书申报稿。集友新材料从事烟用接装纸、烟用封签纸等产品生产与销售，来自安徽省安庆市太湖经济开发区，在此次证监会“IPO扶贫”的名单之中。

　　近年来，该公司来自政府方面的奖励较为“可观”。9月14日，安庆市副市长对公司进行调研时表示，对具备条件的企业加快推进上市（挂牌）步伐。

　　成立初期多有不规范情形

　　集友新材料前身为太湖集友纸业有限公司，成立于1998年9月。彼时，太湖集友注册资本仅50万元，而在近十年后，其股本总额已达到5100万元。

　　太湖集友成立时，股东人数为29人，股权较为分散。占股比例较大的股东，仅持股4.73%，对应的实际出资额为2万元。此后，公司经历过一系列增资和股权转让，股权从分散转为集中。

　　在这个过程中，太湖集友披露了一些鲜为人知的细节，2002年，由于股东人数众多，多数股东家住农村，往来公司不便，为此全体股东召开股东会议，同意由陈太生、章功平二人共同受让其他31名股东的88.89万元出资。因时间久远，陈太生、章功平具体受让股东姓名记不清楚，但已经支付完毕所有的转让对价。

　　同时，太湖县市场监督管理局也表示，从1998年9月设立至2003年4月期间，该公司股东在出资过程中存在未及时出资、未及时办理工商变更登记、工商登记信息与实际情况不符等不规范情形。

　　“经我局审查，上述情形已于2003年4月纠正且注册资本金实际出资到位，该行为不属于重大违法行为且已超过行政处罚时效，因此我局不予追究且不予处罚。”太湖县市场监督管理局称。

　　2015年底，太湖集友整体变更为股份有限公司，徐善水成为公司的控股股东、实际控制人，持有公司65%的股份。出生于1969年的徐善水，曾任丰原生化（现中粮生化）董事、副总经理，现任集友新材料董事长、总经理。

　　三年来获17项政府补助

　　集友新材料在当地“备受关怀”。9月14日，太湖县官网挂出“（安庆市）副市长董磊来我县调研企业上市（挂牌）工作”的新闻。在董磊调研过程中，对于“实地调研，听汇报，进车间”的他只选择了两家公司，其中一家便为集友新材料。

　　董磊称，太湖县委县政府对企业上市（挂牌）工作高度重视，全力以赴抓推进，积极鼓励和引导优势企业通过资本市场实现资源优化配置和制度创新，精心培育上市资源，工作有一定成效。

　　太湖县委书记程志翔说，将牢牢抓住证监会对口帮扶我县的大好机遇，把握好相关政策，完善奖励激励机制，尽力帮助企业解决上市过程中遇到的问题，同时通过招商引资吸引符合条件、有上市战略眼光的企业来太湖，壮大县域经济。

　　激励机制反映到集友新材料财务报表上，是近三年来，其获得大大小小政府补贴共计17项，如企业奖补及税收奖励、工业企业贡献奖、中小企业专项资金、信息化补助等。2013年、2014年、2015年及2016年一季度，集友新材料分别从政府获得补助462.68万元、778.32万元、113万元、15.64万元。

　　集友新材料称，公司自成立以来主要依靠股东投入、滚存利润以及银行贷款来满足公司扩大生产规模所需要的资金，融资手段有限，一定程度上限制了公司规模化发展速度。

　　其表示，本次发行完成后，募集资金净额可有效支撑公司的资本开支，有利于优化公司资产结构，扩大经营规模，增强财务稳健性并提升公司盈利水平。

　　【森霸光电】

　　连续两年共获政府上市奖励资金1200万

　　证监会“IPO扶贫”政策，或让南阳森霸光电股份有限公司（下称“森霸光电”）受益。2015年底，证监会披露了森霸光电递交的招股书申报稿，森霸光电拟在深交所创业板上市，预计公开发行不超过2000万股。

　　森霸光电位于南阳市社旗县城关镇，是一家集研发、设计、生产、销售及服务于一体的专业的光电传感器供应商。森霸光电不仅获得政府补助，其实际控制人单森林旗下的另一家公司，也被当地政府列为重点上市后备企业的扶持名单。

　　连续两年获上市奖励金

　　成立于2005年的森霸光电，在所属行业优势地位明显。森霸光电称，据行业协会统计，公司在热释电红外传感器领域处于行业龙头地位，市场占有率约30%。2012年、2013年、2014年，森霸光电营业收入0.99亿元、1.03亿元、1.22亿元，同期净利润分别为0.24亿元、0.29亿元、0.3亿元。

　　在未来发展规划中，森霸光电称力争跻身国际领先传感器制造企业，不过其表示，实现规划面临的困难之一为资金投入不足。

　　根据招股书，本次公司首次公开发行的股份数量不低于公司发行后股份总数的25%，且不超过2000万股。

　　森霸光电获得了当地政府的支持。2013年，森霸光电获社旗县上市优惠奖励资金579.79万元，占当年利润比例达17.33%；2014年获得社旗县上市辅导奖励资金621.73万元，占当期利润比例约17%。

　　此外，在披露招股书申报稿之前，森霸光电拥有高新技术企业资格，享受按15%的税率计缴企业所得税的优惠政策。报告期内，公司所得税优惠累计上千万元。

　　综合上述政府补助与税收优惠，2012年至2014年，森霸光电累计所获得的优惠占当期净利润比例分别为18.35%、26.84%、26.62%。

　　实控人两公司列重点上市后备企业

　　森霸光电实际控制人为单森林，其通过香港鹏威间接控制公司31.88%的股份，通过辰星投资间接控制公司21.86%的股份，因此，单森林通过上述两家公司合计控制森霸光电53.74%的股份。

　　出生于1962年的单森林，现任森霸光电董事长、赊店老酒董事长、篮球俱乐部董事长、南阳英宝董事长、香港鹏威执行董事等职务。

　　其中，赊店老酒全称为河南赊店老酒股份有限公司，注册地同为社旗县，成立于2009年，经营白酒生产、食用酒精生产、预包装食品、散装食品批发等。

　　在2015年社旗县政府工作报告重点工作责任分解方案中，社旗县政府称积极引导企业上市，对森霸光电、赊店老酒等6家重点上市后备企业加强扶持和引导。

　　相比森霸光电，赊店老酒业绩欠佳，其2014年未经审计的净利润仅109.67万元，2015年上半年，亏损386.28万元。

　　【宏良皮业】

　　曾因财务造假质疑IPO未遂 现转战新三板

　　在目前的A股上市公司中，鲜有来自“贫困地区”的企业，而在新三板挂牌公司中有超过100家来自于“贫困地区”。其中，宏良皮业在8月22日获股转系统同意挂牌新三板。

　　宏良皮业，来自于国家级贫困县甘肃省广河县。早在2012年，宏良皮业披露IPO招股说明书申报稿，此后，关于其存货造假、隐瞒关联交易等质疑的声音不断放大，致使之后IPO落空。

　　面对证监会“IPO扶贫”新政，宏良皮业多了一个转战主板的机遇。

　　存货账面价值占总资产6成

　　主要从事牛皮鞣制革产品的研发、生产和销售的宏良皮业，2012年5月，IPO申请获证监会发审委通过，拟募资2.65亿元，逾九成将投向新增年加工45万标张牛皮革扩建项目。

　　然而从2013年6月份开始，名为“浑水”的网友开始在网上发帖质疑宏良皮业存货造假、隐瞒关联交易。

　　质疑者“浑水”认为，宏良股份存货数量“账实不符”，且多家供应商可能存在与上市公司的关联关系，并据此质疑宏良股份涉嫌虚构采购数据，财务造假。“浑水”的质疑经媒体报道之后，最终导致宏良皮业与保荐人华龙证券2014年1月18日宣布暂缓IPO发行。

　　根据当时的暂缓发行公告，华龙证券声称将认真核查媒体质疑所涉事项，不过在此之后，宏良皮业并未披露相关进展。

　　存货是当年“浑水”质疑宏良股份造假的最大疑点。根据IPO说明书，截至2013年6月30日，宏良股份存货账面价值10.87亿元，占总资产比例62.72%，其中90%以上是皮料皮和半成品。

　　而在今年宏良皮业挂牌新三板的公开转让说明书申报稿中，存货现象更加严峻。截至2016年2月29日，公司存货账面价值为19.24亿元，占总资产的比例为63.34%，其中90%以上仍是原料皮和半成品。

　　此外，截至2016年2月末，宏良皮业短期借款高达10.42亿元，其中3.76亿元已经逾期未偿还。转让说明书中表示，公司目前正与债权人协商展期和重组，但仍有可能存在未来到期借款无法按时偿还的风险。

　　2014年政府补助占净利润两成

　　据宏良皮业公开转让说明书申报稿，其在2014年、205年、2016年前两月分别获得政府补助773.72万元、1172.27万元和11.1万元。

　　其中具体补助项目包括对民族贸易和民族特需商品生产贷款贴息、非公先进企业奖励经费、广河县商务局2014年外贸稳定增长贴息资金等。

　　新京报记者发现，宏良皮业同期净利润分别为3862.71万元、9607.79万元、-369.67万元，换言之，在2014年与2015年中，来自政府的补助占到其净利润的比重分别达到20.03%、12.2%。

　　来自政府的补助并未对宏良皮业的财务数据带来较大的改观。2014年、2015年，其经营活动产生的现金流量净额分别为-3.14亿元、-2.05亿元。宏良皮业解释称，近年来公司发展迅速，系存货及应收账款占用流动资金较多所致。

　　“如果公司经营活动现金流量净额为负的情况不能得到有效改善，公司营运资金将面临一定压力。”宏良皮业在公开转让说明书中提示投资者注意风险。

　　□新京报记者 徐伟 北京报道