特朗普抨击低利率建立美元信用还需加息

　　一家之言

　　美国政府早已债台高筑，用“拆东墙补西墙”的方法，前提是经济要有起色，而唯有美联储加息才能真正起到作用。

　　在9月26日总统竞选电视辩论上，美联储长期维持低利率的政策，受到特朗普的猛烈炮轰。他认为，美联储主席耶伦迟迟不肯加息，就是为了帮助在任总统奥巴马（间接帮助了民主党的总统候选人希拉里），使得美国甚至全球资产形成大泡沫。但是，只要美联储进入加息通道，这个巨大的泡沫就会应声而破，美国股市将首当其冲。

　　特朗普抨击希拉里的时候表示，当前美国就是因为利率太低，对公司税率太高等一系列原因，致使工作，尤其是制造业的工作机会不断流失，使得美国跨国公司在海外持有超过2.5万亿美元现金，而不把资金投回美国，增加美国工作岗位。此外，对中国和加拿大以及其他国家的贸易合约不合理，产生大量的贸易逆差，如果他上台的话，这些合约都将要重新谈判。

　　而早在大选前几日，美联储议息会议上明确了年底加息的信号，使陷入困境的美国银行业及投资者感到高兴。举美国银行为例，由于过去几个季度，美银投资业务的收入一直不太理想，银行服务费跌去12%至14亿美元。如果美联储年底加息，预计第三季度的投资业务收入将会上升，而改善收益的主要原因，是恢复的石油价格和市场的稳定性。

　　大家都清楚，美国大选实质上就是一场演给百姓看的精彩游戏。川普自己也总结道：希拉里在台上说得花好桃好，听上去好像很有道理，但是她当了八年参议员，国务卿当了四年，其丈夫克林顿总统做了八年，如果她所说的这些全都有用，美国怎么会有这么多问题？

　　由此可见，特朗普道出了美联储加息问题的本质，这并非简单的经济问题——经济永远和政治息息相关。美国国债向来被视为最安全的金融资产，但根据美国财政部数据显示，以中国、日本、法国、巴西和哥伦比亚为首的外国央行，今年上半年卖出了1920亿美元的美国国债，较去年同期暴增逾130%，创下1987年以来新高纪录。各国央行抛售美债的大动作已引起市场关注。而在美元持续接近零利率、美国联邦近20万亿债务之下，此举显然表示了国际上对美元能否维持其信用，产生越来越多的疑虑。

　　8月1日，美国财政部资料显示，公众持有的美国国债金额为13.96万亿美元，较奥巴马宣誓就职时暴增122%；而联邦政府内部持有为5.39万亿美元，发行的国债合计高达19.35万亿美元。这个规模到底有多大？它大约超过了中国、日本和德国这三大经济体一年的GDP总额，相当于每个美国人一出生，就将背负约6万美元的国债金额。

　　如此庞大的国债金额，将对美国长期经济造成两个深远影响。首先，美国国债利率每涨1%，政府一年将额外支付1935亿美元利息。美联储的任何升息举措将让美国政府更无力“以债养债”。

　　其次，当下一次金融危机来临时，美国政府将无法大规模采取财政刺激措施，只能依靠货币政策独撑大局，经济将更难摆脱低增长，下一次危机之后的复苏恐怕会更差。利率不可能一直为零，债务也不可能只借不还。美国国会要确保政府照常开门，正常运转的时间已经不多了。

　　目前，民主党和共和党的议员们还没有就一项临时经费延长方案达成一致，更不用说为10月1日开始的新的财政年度提供拨款了。至于那近20万亿美元，还只是美国联邦政府所欠的债务，根据国际经合组织（OECD）的统计数据，要是再加上美国各州、县，私人累计欠债的话，美国的总债务将接近70万亿美元天文数字。

　　俗话说“有借有还，再借不难”，美国政府早已欠下一屁股债，用“拆东墙补西墙”的方法，前提是经济要有起色，才能让别人放心借钱给你用。因此，唯有美联储真的“狼来了”——加息，才能真正起到这样的作用。

　　□陈思进（资深金融风险管理顾问）