我们该如何悼念谢百三教授

　　■ 观察家

　　谢百三教授的“杜鹃啼血”，呼唤的是资本市场的常识和监管部门深化市场化改革的决心。

　　10月2日凌晨，长期关注A股市场制度构建的谢百三教授，不幸逝世。

　　在中国资本市场，20多年来，谢百三教授一直以“直白敢言”著称。甚至就在逝世前的一个月，谢百三教授还曾连续发文，直指“A股扶贫”的不恰当，堪称“杜鹃啼血”。

　　实事求是地讲，与成熟资本市场相比，A股市场并不缺少所谓理论层面的建构，甚至缺的也不是技术层面的交易工具，真正缺少的是市场化的监管逻辑以及投资者保护层面机制和执行力。

　　回顾A股市场20多年的历史，之所以屡屡出现暴涨暴跌，价值投资市场至今没有形成，其根本原因就在于，市场化监管逻辑的相对缺失。其实，无论是商品价格市场，还是资本投资市场，如果不当市场干预屡屡出现，不仅市场本身得不到健康有序发展，其资源配置的核心功能也会大打折扣。

　　“不进股市，没有亏损的危险，但会有一辈子贫困的危险”，这是谢百三教授多年来的名言，也是这位良心金融证券专家对A股市场一直以来的希望。遗憾的是，这句早已被成熟资本市场反复验证的话，在A股市场却至今没有得到证实，反倒被一些人用来嘲笑谢百三教授。A股市场的广大股民，在过去20多年的历史中，亏损比例居然高达90%以上，这与发达国家居民财产性收入主要依靠股票市场（仅次于工资收入）相比，简直就是天壤之别。谢教授的这句话没错，错的是资本市场。

　　不要老拿“国情论”说事，更不需要过多的理论争辩，谢百三教授的“杜鹃啼血”，呼唤的是资本市场的常识和监管部门深化市场化改革的决心。比如，监管部门的定位，在具体实践中究竟应该是保姆还是裁判？围绕投资者保护，究竟应该依赖间隙性地“严打”，还是应该构建起常态性的制度保障？这些都是常识，其实没有太多讨论的必要。之于当下而言，市场表现与监管部门无关，监管部门必须真正归位为独立的裁判。而围绕投资者保护制度的常态性构建，监管部门推出集体诉讼制度和举证责任倒置规则，并严加落实即可。

　　斯人已去，但愿A股市场能够早日实现谢百三教授的心愿，成为健康有序的良性市场。

　　□杨国英（中国金融智库研究员）