“一人三户”有必要进行动态管理

　　谈股论市

　　如何使“一人三户”制度做到扬长避短？在这个问题上，有必要进行动态管理，让“一人三户”中的“三户”成为活“三户”，而非死“三户”。

　　为加强证券账户管理，10月14日，中国结算发布了最新修订的《证券账户业务指南》，将每个投资者证券账户上限由20个下调为3个，对于长期不使用的3户以上多开账户，将依规纳入休眠账户管理。

　　从2015年4月13日起正式实施的“一人多户”制度，是一项有利于保护投资者权益的制度。根据中国结算发布的《关于取消自然人投资者A股等证券账户一人一户限制的通知》安排，允许自然人投资者根据实际需要开立多个沪、深A股账户及场内封闭式基金账户，自然人和机构均可根据需要最多开设20个证券账户。该项规定，不仅解决了沪市投资者长期存在的销户难、转户难问题。而且还有利于推动券商之间改善服务态度、提升服务质量、提高竞争水平。

　　不过，随着“一人多户”的实施，也暴露出一些问题。一是资源浪费。政策实施以来，多开3户以上投资者的账户使用率明显偏低，空置率非常高，占用过多技术系统资源。统计数据显示，多开3户以上账户使用率仅为8.7%。二是“一人多户”制度也为某些违法违规行为创造了条件，比如，少数投资者通过多账户之间频繁交易，来达到操纵股价的目的。此外，还有的机构通过开通“一人多户”，向一些个人投资者提供账户操作，从而构成违法违规。

　　正是基于政策实施中暴露出的问题，中国结算对“一人多户”政策加以修改，将开户上限下调为“一人三户”。这样的修改，基本上是可以满足投资者需要的。因为从实施情况看，多开3户以上的投资者并不多，仅占同期新开户投资者的2.6%。实际上，对于广大中小投资者来说，由于资金量有限，同时对“三户”进行操作的中小投资者也是极少数。从数量上看，中国结算做出“一人三户”的修改是合适的。

　　但此举却有可能重复“一人一户”时的问题。一是“销户难、转户难”。若在“三户”满额的情况下，投资者想再开户，就又要受到限制了，尤其是当第四家券商的服务明显改进之后，投资者也只能望而却步。二是券商的服务水平有可能下降。因为有“三户”的限制，在“三户”满额情况下，投资者想转户也转不走，券商服务意识淡薄是很有可能的。因此，“一人三户”在一定程度上不利于券商服务水平的提高。

　　那么，如何使“一人三户”制度做到扬长避短？在这个问题上，有必要进行动态管理，让“一人三户”中的“三户”成为活“三户”，而非死“三户”。

　　所谓活“三户”，指的是“三户”是动态的。一个投资者最多可操作三个账户，而不是限于开设三个账户。当投资者看好第四家券商时，可开通第四个账户，但同时必须在操作的“三户”中指定其中一户进入“休眠”状态，由中国结算将该账户纳入休眠账户管理。进一步来讲，进入“休眠”管理的账户，如果相关券商的服务得以改善，投资者也可激活对应账户，但同时必须将目前操作的“三户”指定“一户”进入“休眠”状态。这种动态管理，既有利于保护投资者合法权益，也有利于调动券商提高服务水平。“一人三户”制度也将因此而完善。

　　□皮海洲（财经评论人）