青岛农商行冲击IPO 提示房贷风险

　　农商行排队上市热情高涨。10月28日，证监会公布了青岛农村商业银行(简称“青岛农商行”)的预披露文件，该行成为今年首家在A股进行首次信息预披露的农商行。

　　近日，江苏紫金农商行上市申请获江苏银监局批复同意。据不完全统计，除5家已过会农商行（其中3家已完成A股上市）外，至少还有超过20家农商行正在筹备上市事宜，上市地选择覆盖A股、H股和新三板。其中，有8家明确计划挂牌新三板，9家已在当地证监局完成辅导备案。

　　不过，受历史因素和经济发展等因素影响，农商行的不良率等资产质量指标历来备受关注。截至2016年6月30日，青岛农商行不良贷款率为2.29%，不良贷款率在已经上市及准备上市的农商行中较高，且贷款集中在房地产业和制造业，并预警房地产风险。

　　不良贷款率高于多数上市农商行

　　青岛农商行如果上市成功，将打破上市农商行江苏独一份的境况。

　　今年7月在青岛证监局完成辅导备案登记，8月26日，青岛农商行2016年第一次临时股东大会审议通过了《关于申请首次公开发行人民币普通股(A股)股票并上市》的议案。这意味着青岛农商行IPO进程正式提上日程。

　　10月17日，青岛农商行报送IPO招股书，并于10月28日获证监会受理。从完成辅导备案登记，到证监会受理上市申请，为期不足3个月。青岛农商行的上市进展可谓神速。

　　在上市前，银行的资产质量情况是监管部门的关注点之一。今年在证监会的发审会上，发审委曾就银行贷款涉诉问题的原因和进展以及不良资产处置相关情况询问了几家农商行及其保荐人。

　　根据青岛农商行预披露信息显示，截至2016年6月30日、2015年12月31日、2014年12月31日和2013年12月31日，青岛农商行不良贷款率分别为2.29%、2.38%、2.40%和2.29%。

　　根据银监会数据显示，截至今年二季度末，农商行不良贷款率为2.62%，青岛农商行不良率低于同类银行平均水平。但在已经上市及准备上市的农商行中，不良率较高。如常熟农商行、无锡农商行新披露的不良贷款率分别为1.41%、1.29%。

　　房地产贷款比例连续4年增长

　　根据公告，青岛农商行贷款集中在房地产业和制造业，并提示房地产贷款风险。

　　青岛农商行相关负责人表示，该行向房地产业发放的公司类贷款、个人住房贷款和以房地产作为抵押的其他贷款比例呈逐年上升的趋势。

　　招股书显示，截至2016年6月30日、2015年12月31日、2014年12月31日和2013年12月31日，该行向房地产业发放的公司类贷款占本行公司贷款和垫款的比率为19.39%、17.16%、13.33%和11.86%，个人住房贷款占本行个人贷款和垫款的比率为18.80%、11.12%、7.78%和7.37%，向房地产业发放的贷款占该行贷款和垫款比例呈逐年增长趋势。

　　“如我国房地产市场出现整体衰退，相关借款人财务出现困难，作为本行贷款抵押的抵押物价值或会下降，继而导致以该等房地产作为抵押的贷款一旦违约时本行可收回的金额减少”。该行称，因此，房地产业的任何重大或持续倒退或影响该行业的国家政策的变动均可能对本行的前景、资产质量、财务状况及经营业绩造成不利影响。

　　近期全国各地加码楼市调控政策，北京出台9·30新政，全国多个城市也在十一前后陆续出台限购限贷等调控政策。银行业内人士分析，楼市限购限贷新政，可预计的会对银行按揭业务影响，该影响可能主要集中在明年的投放增量。

　　“银行不得不随着国家政策的调整而改变方向。”民生银行首席经济研究员温彬坦言，即便银行不愿意调整，但楼市的风险已经凸显。

　　青岛农商行相关负责人称，该行还面临银行业持续发展前景不确定的风险、贷款集中度的风险、不良贷款的风险、房地产行业贷款风险与贷款地区结构相关的风险。

　　此外，青岛农商行相关人士表示，青岛农商行冲击A股IPO有利于引入优质投资者，进一步提升该行公司治理水平，改善资产质量。若该行能够成功在A股上市，则可以更加灵活地使用境内资本工具进行再融资。

　　A股农商行第一股江阴银行业绩下滑

　　今年以来，农商行排队上市热情高涨。截至目前，已有5家农商行完成过会，均集中在江苏地区。其中3家农商行已经完成A股上市。9月2日，江阴农村商业银行正式登陆深交所，成为全国首家A股上市的农商行。无锡农村商业银行和常熟农村商业银行也已完成在A股上市。

　　目前上述三家农商行均披露了三季报，其中A股农商行第一股江阴银行的成绩单表现不佳，多项指标垫底。

　　值得一提的是，江阴银行前三季度表现欠佳，出现了营收增长率-0.97%和净利增速-6.51%的双重负增长，其中第三季度净利润同比下降14.47%，但江阴银行在三季度报告中并没有说明原因。2015年、2014年、2013年该行净利润分别为8.14亿元、8.18亿元和10亿元，连续下降。

　　根据已经在A股上市的银行表现看，由于投资者对于打新热情未减，三只农商行股在上市初期均迎来多个涨停。

　　9月2日，江阴银行上市，成为A股农商行第一股。尽管招股书显示江阴银行经营业绩连年下滑，但上市首日毫无悬念44%涨停，吸金能力依然强大。此后连续9个交易日涨停，股价最高报17.3元，较发行价4.64元涨超270%。不过，自9月21日起，开始震荡走跌。截至11月8日收盘，江阴银行收涨2.05%报12.95元。

　　华泰证券分析认为，农商银行脱胎于农村信用社，受到历史因素的影响，不良率略高于城商行和股份制银行。同时，受到经济增速放缓行业发展不景气等制约，农商行未来一段时间增速或持续下滑。

　　逾20家农商行筹备上市

　　据新京报记者不完全统计，以青岛农商行、江苏紫金农商行为代表的20余家农商行正在筹备上市事宜，上市地选择覆盖A股、H股和新三板。其中，有8家明确计划挂牌新三板，9家已在当地证监局完成辅导备案。

　　其中，吉林九台农商行、天津农商行均于今年下半年透露上市意图。九台农商行今年8月份就已向港交所递交招股书，目前仍处于等待聆讯状态；天津农商行也于8月份董事会会议上通过了与IPO有关的议案。

　　山西榆次农商行基于新三板挂牌需要，在今年9月开展股权确权和托管工作。新疆喀什农商行、吉林榆树农商行均于10月31日正式递交新三板挂牌申请。

　　据券商中国统计，从地区分布来看，江苏及安徽区域内的农商行对上市的积极性较高。安徽由于政策支持，已有7家农商行提出上市计划，其中5家完成辅导备案登记；而江苏地区除5家已过会农商行外，江苏紫金农商行也于今年6月备案。

　　过去20多年的A股市场上难觅农商行的身影，昔日苦于无法上市的农商行投资者更是通过淘宝拍卖股权来“变现”。如今，逾20家农商行排队IPO。

　　受到A股IPO进程的影响，如此大批量的农商行能否批量上市？市场能否承受？

　　对此，招商证券银行业分析师认为，农商行不会大批量上市，监管层会择优放行。考虑到目前农商行多脱胎于最初的农村信用社，多靠农业、小微制造企业和地方政府支持，财务状况欠佳等因素，农商行不会大批量上市。

　　本版采写/新京报记者 金彧