中原证券回归A股 业内预计募资30亿

　　11月9日，根据中国证监会发布的消息，中原证券首发申请获得发审委审核通过。时隔四年，中原证券一波三折的A股上市路终于画上了句号。

　　A股一般会较港股有一定溢价，按照港股目前的股价来保守估计，A股发行价若为4元左右，业内预计此次发行完毕后，中原证券又将募得资金30余亿元。

　　据中国证券业协会统计，截至2015年，中原证券总资产在券商中排名第40位。

　　在资本金就是“弹药”的券商战场，中原证券能否在现有排位中突围？

　　业绩下滑被问询

　　近日，中原证券A股上市几经波折终于在IPO首发通过。尽管如此，中原证券利润下滑、同业竞争等问题遭证监会问询。

　　在此次发审会上，证监会问询了中原证券上半年业绩大幅下滑的问题。根据半年报显示，中原证券上半年实现净利3.06亿，同比下滑69%。根据证券业协会公布126家券商业绩数据，上半年券商净利润同比下降59%。可见，中原证券净利降幅高于全行业平均水平。

　　根据中国证券业协会统计，截至2015年末，中原证券总资产、净资产和净资本在证券公司中排名分别为第40位、45位和44位，排名均在行业中位数之上。

　　同时，中原证券的业务“表现平平”。传统证券经纪业务方面，2015年，中原证券代理买卖证券业务净收入排名33位，经纪业务占比在2015年为53.47%，其营收受市场表现影响较大。而业内人士认为，伴随互联网券商的冲击，网上开户、佣金大战等形式的出现，将使传统券商的经纪业务生存空间进一步减小。投行业务方面，2015年，中原证券投行业务净收入2069万元，排名第56。财务顾问业务净收入5543万元，排名54位，其中并购重组财务顾问业务净收入仅110万元，排名59位。以上排位均在中位数以下。

　　北京一位券商人士认为：“中原证券的投行业务在业内较弱，这跟其主要面向河南本地市场有关系，优质企业相对于经济发达的沿海省份较少，投研能力与一流券商相比存在差距。”

　　对于业绩下滑的问题，中原证券称：“2016年上半年，证券市场整体低迷，沪深两市交易量同比大幅下降。在此市场环境下，本集团证券经纪、信用交易及证券投资业务利润同比有所下降。”

　　此外，证监会还就同业竞争问题向中原证券发出询问，要求发行人代表进一步说明发行人与控股股东在股权投资业务方面是否存在同业竞争以及相应的解决措施等。

　　股价表现低迷，一度跌至2.84港元

　　基本面的“一般”也影响着中原证券的股价。

　　数据显示，中原证券挂牌首日即下跌14%，这也让“稳健第一”的社保基金遭殃。由于社保基金的投资经理认购了3080万股，占此次全球发售股份的5.15%，按照首日的收盘价计算，社保基金在开盘首日浮亏880万港元。

　　据新京报记者统计，在2014年，中原证券股价经历较大的涨幅，2014年6月30日，中州证券（中原证券港股名称）收盘价为2.3港元，到2014年年末，中州证券收盘价为7.47港元；但在经历了2015年8月增发后，中原证券股价持续处于低迷状态，股价在4元附近震荡；2016年1月26日甚至一度跌至2.84港元，股价跌破3港元。

　　而中州证券发行价格仅为2.51港元。此后，公司股价缓慢回升，截至11月15日收盘，公司股价报4.10港元/股。

　　分析师岑智勇认为，中原证券作为一家内地区域性券商，在海外的知名度不高，同时，中国传统券商未来盈利看淡，马太效应将加剧。作为收入、利润、资产等主要指标，都排在40位左右的券商，确实难以吸引投资者。

　　公司回归A股之后会作何发展规划？中原证券称，此次A股发行成功后，募资将全部用于补充营运资金，具体将用于加大资本中介业务（融资融券等）的资金配置规模、积极拓展境外业务、增加和优化网点布局及建设非现场服务平台、根据市场情况适度扩大自营业务规模，以及对子公司增资等。

　　有多张金融牌照，拟成立金控集团

　　“登陆A股后，中原证券将拓展整个业务线，包括资管业务、期权业务以及新三板业务，目前也在筹建河南人寿。中原证券的远期目标，是成立一个以证券业务为核心，以股交中心、保险人寿、直投业务、国际业务等为主的金融控股集团。”一位接近中原证券的人士表示。

　　据新京报记者统计，去年9月8日，中原证券香港子公司中州国际开业，使该公司拥有了海外业务发展的平台，去年10月28日，河南省金融办同意中原证券牵头成立河南法人人寿保险公司。此外，中原证券旗下还有中原期货、直投公司、中州蓝海另类投资子公司和中证开元创投公司，及正在筹建的资产管理子公司和互联网金融公司。目前，中原证券已经拥有多张金融牌照。

　　不过，在“马太效应”明显，赢者通吃的国内券商行业，成立金控集团对中原证券有多大影响，值得商榷。上海某券商负责人称，资本体量并非决定中小券商发展的决定性因素。目前，二三梯队券商则处于不进则退的竞争地位。行业的竞争焦点是产品和模式创新。

　　中原证券董事长菅明军称，在未来3到5年内，中原证券的发展面貌将发生深刻变化，形成以互联网为基础的现代证券业务。“我们的基本思路是通过‘财升网’和手机APP‘中原财升宝’两大基础平台，将各项业务线上化。”

　　中原证券增加资本金与互联网化努力，在未来的行业整合中能取得何种效果，有待观察。

　　“还属于滚雪球的初级阶段”

　　业内普遍认为，资本金规模在很大程度上决定了证券公司的盈利能力、行业地位、抗风险能力与发展潜力。

　　在当前市场低迷的情况下，监管层正强力推动券商创新业务，从原来单独依赖经纪业务“靠天吃饭”模式向创新业务转型，已经成为券商们的共识。但无论是经纪、自营、投行等业务，还是融资融券等创新业务，券商都需要有雄厚的资金实力支撑。

　　近两年，中原证券已经通过资本市场募集超过30亿资本金，包括2014年通过发行H股新股募资约11亿元，2015年8月，中原证券增发募资约20亿元。而2014年，中原证券全年仅实现净利5.6亿元。不过与今年赴港上市的招商证券、光大证券动辄数十亿、上百亿的融资规模相比，中原证券的融资量就显得很小，深圳一位券商人士称：“还属于滚雪球的初级阶段。”

　　不过，作为首批24家开通深港通交易权限的券商之一，在网站、雪球等证券投资者聚集区，部分投资者还是很看好港股中州证券的上涨。雪球用户许先生告诉记者，自己已花50万重仓中州证券。

　　本版采写/新京报记者 王全浩