被暂停“炒股” 浙商财险业绩承压

　　保监会的一纸公告将浙商财险推向舆论风口。因前员工涉嫌“老鼠仓”，浙商财险被保监会暂停股票投资能力备案。

　　而在股票投资暂时受限的背后，浙商财险前三季度净利润已呈现亏损之势，主营业务车险的亏损也连年增加。有分析认为，中小财险公司承保端亏损的概率大，投资端受限会对全年利润有很大影响。

　　暂停股票投资能力备案

　　保监会在11月8日发布的公告中表示，按照保险机构股票投资的有关规定，严禁发生内幕交易、利益输送和操纵股价等违法违规行为，“鉴于近期你公司前员工涉嫌‘老鼠仓’案件并接受立案调查，我会决定即日起暂停你公司股票投资能力备案。”

　　中央财经大学保险学院教授郝演苏告诉新京报记者，暂停股票投资能力备案后，保险公司“不能进行新的股票投资，以前买的股票也暂时不能动了，不能进出。”

　　一位保险资管公司的高管表示，保险公司需要具备股票投资对应的人员、制度和风险控制能力，才能获得股票投资能力备案。“如被暂停，不能自营投资股票，但可以委托合格的资产管理公司投”。

　　新京报记者14日就前员工涉嫌“老鼠仓”的细节和应对措施致电浙商财险，并发去采访提纲，截至发稿时没有收到回复。

　　据记者了解，随着近些年保险投资渠道的放开，基金、证券行业频发的“老鼠仓”事件也开始在保险行业多次曝出。一位券商保险行业分析师表示，出现“老鼠仓”折射出保险公司内控的缺陷，包括风控、投资决策机制、内部审计都有问题。

　　有媒体报道，上海公安机关向媒体通报一起保险公司资管部门副总涉“老鼠仓”案，交易金额高达1.2亿余元，获利仅几十万。此案所涉保险公司正是浙商财险，犯罪嫌疑人为资产管理部副总经理刘某。对于该消息，新京报没有从浙商财险得到确认。

　　保监会表示，浙商财险“应当切实予以整改”，要求其对股票投资制度、运作机制进行完善，并确保股票投资团队人员数量、资质等方面符合监管标准。整改完成后提交整改报告，经评估后方可恢复股票投资能力备案。

　　“炒股”受限或影响年度盈利

　　暂停股票投资，或对浙商财险的业绩产生影响。

　　目前来看，浙商财险2016年前三季度的盈利状况并不乐观。10月底公布的第三季度偿付能力报告显示，浙商财险第三季度末的净利润总额为亏损1.04亿元。这一亏损在今年一季度集中体现，其间亏损金额达到1.06亿元。

　　新京报记者查询以往的年报数据发现，成立于2009年的浙商财险盈利情况一直波动较大。除了2009年、2010年和2013年亏损外，浙商财险共出现4个盈利年度。

　　“财险公司收益来源于两个方面，一个是承保收益，另一个是投资收益”，中央财经大学保险学院教授郝演苏解释说。

　　实现盈利的年份，浙商财险的投资收益都出现较大程度的增长。2013年，浙商财险投资收益同比增长9%至1亿元，但其盈利由前一年的3127万元转为亏损5522万元。而到了2014年和2015年，浙商财险的投资收益分别飙升至2.19亿元和2.72亿元，公司扭亏为盈，同期归属于母公司所有者的净利润分别为3179万元、5166万元。

　　值得注意的是，在浙商财险的投资收益中，可供出售金融资产的贡献一直较大。具体来看，2015年浙商财险的可供出售金融资产为1.47亿元，占到当期投资收益总额的54%，而2014年的占比为33%。

　　据一位券商保险行业分析师介绍，可供出售金融资产主要包括股票、债券等权益类资产，而它的价格变动要在卖掉之后才会计入利润表中。2015年的该项收益来自浮盈仓位卖出后兑现的利润。

　　“股票投资被暂停，首先不能做波段，另外有很多浮盈的仓位不能卖。”该保险行业分析师向新京报记者表示，“特别是比较小的财险公司，它的承保端肯定是亏损的，投资收益的意义就非常重大。因为首先要去填上承保亏损的窟窿，剩下来的部分才能算入盈利，所以投资端受限，肯定会对全年利润有很大的影响。微亏会是常态，只有在像2014年、2015年的牛市背景下可能赚到钱。”

　　关于股票投资被暂停是否会对2016年盈利产生压力，新京报记者致电浙商财险办公室相关负责人，至记者发稿时未得到回复。

　　车险亏损逐年增加

　　新京报记者查阅近年浙商财险的年报发现，从2011年开始，浙商财险的主营业务“机动车辆保险”的利润亏损逐年增加。

　　数据显示，2015年车险保费（29.38亿元）占浙商财险全部险种保费（32.49亿元）的90.43%，但却是5项险种中唯一亏损的，利润为-2.84亿元。2011年至2014年间，车险的亏损金额分别为0.95亿元、1.14亿元、2.3亿元、2.44亿元。

　　同时，浙商财险近几年的保费规模并未出现过多增长，名次徘徊在第20位至24位之间。根据保监会公布的数据，其在2016年前9月的原保险保费收入约为24亿元，与去年同期相近。2013年至2015年，该项指标的全年保费分别为31亿元、33亿元与33亿元。

　　对外经贸大学保险学院教授王国军表示，目前一些规模较大的财险公司在车险承保上能够赚钱，小的财险公司能盈利的很少。

　　对于车险亏损增多的原因，中央财经大学保险学院教授郝演苏解释称，“因为它的渠道比较窄，大量的成本被中介消耗，佣金水平比较高。”

　　而上述保险行业分析师表示，车险亏损的规模每年都在增加，说明综合成本率一直在上升，但也很正常，因为中国车险越来越难做。“短期来说，中小财险公司肯定是压力更大。”

　　这一压力在2016年前三季度的现金流上有所体现。“截至本季度末，累计经营活动产生的现金净流量为-2.52亿元，同比减少1.7亿，主要是由于‘支付原保险合同赔付款项的现金’、‘支付手续费及佣金的现金’上升所致”，浙商财险在第三季度偿付能力报告中称。

　　今年一季度，浙商财险的现金净流量已经降为-1.52亿元，原因是“收到原保险合同保费取得的现金的下降”。上述保险行业分析师称，新收保单保费不足以覆盖需要赔付的金额，保险公司流动性会变差。

　　管理层发生变动

　　在利润和现金流逐渐呈现压力的过程中，浙商财险的管理层也发生着变动。

　　10月14日，保监会同意高秉学担任浙商财险董事长，高秉学在9月底仍以副总裁的身份参与浙商集团的经营分析会，后者为浙商财险的控股股东。

　　不过，高秉学此前的履历并未涉足保险行业。根据浙商财险披露，高秉学历任过浙江省土产畜产进出口集团有限公司董事长、绍兴市柯桥区副区长、浙江省商业集团有限公司副总经理等职。

　　从浙商财险的公开资料来看，管理层调整酝酿已久。在此前公布的2016年第二季度偿付能力报告显示，梅晓军董事长职务任至2016年6月28日，但会继续担任公司董事。根据官网信息，梅晓军2015年9月14日正式由副总经理升任浙商财险董事长。

　　此外，浙商财险总经理金武也被免去总经理职务，重新被聘为副总经理，总经理一职人选目前尚未公布。在浙商财险高级管理人员名单中，二季度刚进入名单的孙大庆已经排在副总经理金武之前，但具体资格仍在报保监会审核中。新京报记者在浙商财险官网发现，孙大庆以副总经理的身份参加过相关活动。

　　浙商财险相关部门负责人曾向媒体表示，人事调整是出于内部经营情况和未来发展方向的综合考虑。

　　本版采写/新京报记者 陈鹏