乐视停牌，利好利空不重要

　　一家之言

　　分析乐视之前的复牌，主要是通过宣布完成定增或推出某项新生态业务的相关利好消息，来带动股价涨停，而这似乎成为“乐视停牌=利好”的惯用套路。

　　深交所昨日（7日）早间公告，乐视将于即日停牌，至晚间时分，乐视网做出回应：股票因于6日尾盘短时间内出现大幅下跌，跌幅偏离值较大，且同日公司关注到有媒体报道了《乐视惊魂一秒：贾跃亭64.81%质押股票一度跌破平仓线》一文，公司需就有关事项进行停牌核查。并透露公司正在筹划重大事项，预计涉及产业资源整合事宜。

　　就乐视股价近期“跌跌不休”等消息看，乐视目前正处于一个微妙拐点。之前盛传的资金链吃紧问题，是否已得到改善，目前乐视尚无正式回应。而乐视以业务重组优化为名的裁员传闻不断，也造成市场对于其发展前景的疑虑。乐视此次停牌，自然引发各界关注。

　　事实上，乐视是一家频繁停牌的上市公司。据媒体统计，从2012年至今，乐视先后10多次停牌，大致可以分为三类情况。

　　一是面临媒体披露对其不利信息的舆论风险时。比如2012年，《证券市场周刊》曾发布《乐视网幻想》，对乐视网拥有70万收费用户、拥有70%以上国内热门影视剧独家网络版权等信息提出质疑，认为与乐视网实际经营情况严重不符，乐视临时停牌。

　　二是因监管带来的政策风险采取应对之策。2014年7月，广电总局勒令互联网电视所有内容都要由牌照方负责，未经批准的终端产品不允许推向市场。这直接导致乐视网股价连续三天跌停。乐视遂于7月18日开始停牌。

　　三是乐视本身有重大利好消息要公布。2012年9月17日，乐视宣布停牌，称9月19日是“颠覆日”，并要披露重要信息。19日乐视公告，宣布推出乐视智能电视机，称这是全球首家推出自有品牌电视机的互联网公司，股票也于当天复牌。

　　有趣的是，乐视此次停牌，恰恰与之前停牌所面临的问题相似：股价连续下跌、媒体负面报道偏多。

　　而另一个有趣现象是，历数复牌，往往能带动乐视股价上涨。虽然原因较多，但通过宣布完成定增或推出某项新生态业务相关利好消息，来推动股价，进而加助资本市场对乐视发展前景的持续看好，似乎成为“乐视停牌=利好”的惯用方式。

　　不过，此次乐视停牌，能否延续之前多次复盘后的好运气，依然变数颇多。当下市场环境正在发生变化，一是资本市场的变化。乐视以往擅长以定增募集资金，但去年7月，乐视网宣布以45.01元/股的价格完成近48亿元的定增，而随着股价暴跌，让众多参与机构已亏损近10亿元。那么，投资者是否仍然坚持看好乐视后市，而愿意为其持续输血？或许就要看乐视复牌后的产业整合事宜，能否重振市场信心了。

　　更为关键的是乐视在业务领域的重大挑战。体育之类主营业务的优化，以及其他目前亏损的新增业务如何改善，这关系到乐视的竞争力是否得以提升，从而在其陷入红海的视频直播、手机等生态板块有所突破。这或许是比股价涨跌更需要其破解的命题，一时的股价利好利空并不重要，乐视最终还是需要接受终端市场的检验。

　　□远山（财经评论人）