证监会介入 国海证券“认账”

　　国海证券“假章门”迎来转机。12月21日早间，国海证券公告称，20日与签订债券交易协议的相关机构召开协调会议，国海证券认可与各方的债券交易协议，愿意与各方共同承担责任。同时国海证券将继续依法追究相关个人伪造公司印章的刑事责任。

　　监管层介入稳定债市

　　12月14日，有媒体爆出国海证券债券团队有员工“伪造印章”以公司名义签订协议，令多家机构代持的债券出现亏损。12月15日，国海证券公告停牌，当天与代持机构召开会议，双方各执一词。

　　12月15日“假章门”事件爆发后，国债期货5年和10年期品种主力合约遭遇史上首次跌停。随后在央行MLF操作提振之后，上周五债市一度反弹，但在本周第一个交易日，国债期货市场再次下挫，银行间债市现券也继续下跌。

　　昨日，新京报记者从相关人士处获悉，12月20日晚上的调停会议由证监会副主席李超主持，由证券业协会召集涉事的26到27家机构连夜开会。谈判一直持续到深夜，期间多次陷入僵持，但最终国海承认履行代持协议，但其他机构不得挤兑，共同承担一定的风险。

　　市场普遍认为，国海证券与相关机构达成共识，意味着此次代持风波对市场的冲击正在逐渐收窄，有助于恢复债市信心。

　　昨日截至收盘，十年国债期货合约报96.245元，上涨1.57%；五年国债期货合约报98.85元，上涨1.09%。受此影响，昨日股市也出现上涨，其中沪指涨1.11%，深指涨0.67%。

　　国海证券或至少浮亏5亿

　　此次涉及“代持门”的机构包括联储证券、五矿证券、联讯证券、华福证券、南昌农商行等二十余家金融机构。其中以中小券商与城商行为主。

　　据《国际金融报》此前报道，国海证券被代持债券的规模达100亿元至200亿元，被代持债券的亏损或达5个点。按此计算，国海证券被代持债券的亏损或达5亿元至10亿元。

　　也就是说，国海证券如果全面接下“假章”协议，那就意味着要承担至少5亿元的浮亏。

　　据国海证券三季度财报显示，在表现优于同行业的情况下，2016年前三季度仅实现净利9.79亿，照此计算，债券“代持”产生的浮亏将至少吞掉国海证券前9个月一半的盈利。

　　不过，银河证券一位债券人士告诉新京报记者，根据公告共同承担风险的信息，他认为，各家机构应该与国海证券达成了妥协意见，比如，延长代持时间，不挤兑，或少量赎回等等。该人士称，债券代持产生的浮亏主要因为近期债券市场持续下滑，如果延长代持时间，债券价格回升则浮亏可能会抹平。此外，债券产生的票息通常一年支付一次，这部分也可以用来弥补损失。 新京报记者 王全浩 金彧

　　■ 声音

　　“‘假章门’打破了游戏规则，市场没有了信任”

　　“这个事情，搞得市场跌成这样，相信大家都很难受。”华创证券资管团队一位人士12月20日晚告诉新京报记者。

　　银河证券一位债券人士告诉记者，债券代持业务在业内很普遍，但一直处于监管空白的灰色地带。“债券代持主要目的是增杠杆，带动市场，但机构风险加大。”

　　资料显示，一直以来，债券代持市场都是以机构间相互信任作为交易前提。债券代持的双方一般不签订书面协议，在操作上体现为正常的买卖交易。如果市场利率波动较大。代持期结束时回购价格产生巨额浮亏，不排除在亏损面前，赎回方单方面毁约的情况。如果发生纠纷，双方除了道德约束，难以维权。

　　因此，参与代持的机构也多为资金实力雄厚，信誉好的金融机构。由于近年来债券市场持续走强，类似国海证券出现的“假章”、前员工事件还是第一次发生。上述人士告诉新京报记者。“这种事情打破了游戏规则，让市场每个人都担心对方毁约而集中挤兑，市场没有了信任。”（王全浩）

　　■ 小贴士

　　债券代持是什么？

　　债券代持是债券杠杆交易的一种手段。以券商自营盘为例，买入债券，找人代持后获得资金，继续买入债券找人代持，1亿的资金可以放大到几亿，获得超额收益。

　　其大致操作流程如下：比如券商A拿了10亿元买债券，债券收益率为5%；A顺手将这10亿元债券卖给券商B，同时A承诺在未来某个时刻以10.3亿元的价格买回这部分债券。A拿到B的10亿元资金后，又可以买入10亿元的债券，然后卖给券商C，如此循环往复。

　　这样操作的好处是，券商A可以放大收益率。券商A如果不做代持，持有到期的收益率就只有0.5亿元，如果做多次代持，将持有债券规模做到50亿，按照5%的收益就可以获得2.5亿元。

　　■ 现场

　　5小时闭门博弈：“不解决，都别走”

　　“我大概是12月20日下午5点一刻接到的电话，中国证券业协会要求参加一场紧急会议，共同商谈国海证券的事情。我当时正在北京，推掉了一场饭局赶紧去金融街开会了”。昨日，一位参加闭门会议的人士对新京报记者表示。

　　据多位与会人士透露，这次紧急会议的确“没有思考和回旋的余地”，12月20日下午5点30分之前，证券业协会陆续通知各相关涉事机构连夜紧急开会，有几家外地机构的高管都没赶过来。

　　上述人士证实，这次开会每家机构限一个人参加，国海方面出席的是总裁项春生。鉴于之前刘士余主席痛批“野蛮人”的会议视频等流出，参会的人在会议正式开始之前都上交了手机，杜绝录音录像，“就差搜身了。”

　　当晚6点15分左右，会议正式开始。协会领导要求，要正面稳妥解决此问题。不过，国海起初并不认账。第一次提出方案，国海证券认账幅度是10%，与会机构不干，谈判曾一度陷入僵局。

　　与会人士透露，当时逼得监管部门的领导说：“关门！今天如果没有谈出一个结果，不解决的话，开会的都别走。”这种僵持状态从晚上6点多僵持到9点多。

　　据悉，当晚10点左右，证监会副主席李超赶来协调。他首先跟国海证券总裁项春生单独谈了半小时左右，随后，国海表态100%认账。

　　之后，与会机构在当晚的会议纪要上一一签字，并当场上交。最终国海承认履行代持协议，但其他机构不得挤兑，共同承担一定的风险。李超副主席发表讲话，给各家机构打气，同时给予一些警醒。

　　大约晚上11点一刻，所有人签字离场。

　　新京报记者 金彧

　　“假章门”大事记

　　●12月14日，市场传出消息称，“国海证券一债券团队负责人张杨失联，以假章冒用国海证券名义进行交易，令廊坊银行代持的100亿元债券出现亏损”。

　　●12月14日晚间，廊坊银行紧急回应与国海证券无业务往来。

　　●12月15日，国海证券发布公告，承认债券团队原负责人张杨、郭亮伪造盖章。当日国海证券停牌。

　　●12月15日，广西证监局进驻国海证券，对其债券等相关业务进行现场检查。

　　●12月17日晚间，国海证券债券违约处理商讨会会议纪要在网络流传，涉及机构约20余家，机构与国海证券就是否承认代持协议产生争执。

　　●12月18日，国海证券公告称，根据司法鉴定机构出具的鉴定结果，相关涉事协议中加盖的“国海证券股份有限公司”印章为假章；公安机关已对假章事件立案。

　　●12月18日晚间，国海证券公告称，相关事件核查清楚后，依法应由我司承担的责任，我司绝不推诿。

　　●12月20日晚间，证监会副主席李超主持，国海证券与各机构召开调解会议。

　　●12月21日早间，国海证券公告称认可与各方的债券交易协议，愿意与各方共同承担责任。同时国海证券将继续依法追究相关个人伪造公司印章的刑事责任。

　　王全浩整理

　　■ 观点

　　“国海证券内部管理混乱”

　　在债券代持出事之前，国海证券债券业务发展迅速。据中国证券业协会的数据显示，在净资产排名中国海证券位列第28位，大本营在广西，区内有61家营业网点，其证券经纪业务在广西市场排名第一，属于区域型中型券商。近年来，国海证券债券承销业务发展较快。

　　据wind数据显示，截至10月末，国海证券今年完成债券主承销项目141个，行业排名第10位，总承销金额达949.01亿元，行业排名13位。据半年报显示，国开行金融债承销金额的券商排名保持在前6位，农发行金融债和进出口行金融债承销金额的券商排名保持在前4位。

　　不过债券业务进展迅速，但内部管理却受同行质疑。北京一家中型券商固收负责人告诉新京报记者，“媒体报道的国海证券管理混乱的情况属实，他们公司一块业务通常有不同部门的多个团队在做，没有像其他券商业务划分明确。”

　　20日早间，国海证券公告称，15日广西证监局进驻国海证券开展工作，对其债券等相关业务进行现场检查。检查结果尚未公布，12月21日晚，国海证券公告称将继续停牌，待披露相关事件后复牌。（王全浩）