20.8亿美元出售特许经营权 中信控股麦当劳

　　新京报讯 （记者李文贤）1月9日，中信集团发布公告，称中信股份、中信资本控股、凯雷投资集团和麦当劳联合宣布达成战略合作并成立新公司，该公司将成为麦当劳未来二十年在中国内地和香港的主特许经营商。新公司将以最高20.8亿美元（约161.4亿港元）的总对价收购麦当劳在中国内地和香港的业务。不过，新公司具体股价和名称仍在商议中，尚未对外公布。

　　据麦当劳中国公共关系副总裁许颖婷介绍，目前30%的麦当劳餐厅已经是特许经营，另外的70%直营餐厅全部归属于新公司。新公司成立后，原先特许经营的餐厅保持不变，还由当地的特许经营人经营，但运营等情况将直接向新公司汇报，新公司也会给一定的资源扶持。

　　餐饮连锁品牌战略顾问王冬明告诉新京报记者，麦当劳出售中国特许经营权，对于已经出现亏损的麦当劳本身的餐饮业务不会有太大的改观，但是靠转让费可以使得2016年全球营收由负转正。而中信可以通过麦当劳将三四线亏损的地产盘活，抬高周边门店租金，进而通过转让麦当劳门店获取盈利。

　　公开资料显示，交易完成后，中信股份和中信资本将持新公司共52%的控股权，凯雷和麦当劳分别持有28%、20%股权。交易完成后，中信实际控股麦当劳中国，新公司的董事会成员将分别来自中信股份、中信资本、凯雷和麦当劳，麦当劳现有的管理团队会保持不变。

　　中信集团是中国最大的综合性企业集团。其旗下的中信股份是香港恒生指数最大成分股之一。截至去年，中信股份的营业收入为港币4168亿元，净利润为港币418亿元。就在不久前，中信集团旗下淳信资本刚刚以9.5亿元的价格收购统一集团手中的健力宝100%股权。

　　“消费需求将成为未来拉动中国经济增长的重要动力，此次合作是中信布局消费领域的一个良好机遇。”中信股份表示，“麦当劳庞大的网络和消费群体是不可多得的资源，将有助于中信业务的未来发展。”

　　首农是麦当劳在中国最早的股东，拥有麦当劳北京公司50%的股权和广州三元麦当劳25%的股权，曾作为独立方参与了麦当劳在华经营权的竞购，但为何最后选择和中信联手竞购？

　　据首农电商CEO李志起透露， 2016年10月，中信集团战略投资委员会同意入股首农2016年组建的资本平台“首农股份”，未来将在包括麦当劳在内的农业、食品、餐饮等领域开展深入合作。

　　对此，王冬明告诉新京报记者，首农在竞购优势上远不如中信，但中信如果投资首农，就能控制从上游供应商到下游消费端的全产业链，实现利润最大化。

　　今年，百胜、麦当劳等洋快餐企业纷纷通过股权转让或出售特许经营权方式引入中国市场战略投资者。专家分析，洋快餐在中国市场的策略都作出重大调整，转让押宝特许经营，原因是其在华业务的萎靡不振，因而希望借此转嫁业务风险。

　　麦当劳第二季财报显示，截至2016年6月30日，公司实现营收62.65亿美元，同比下降3.5%；净利润为10.9亿美元，合每股利润1.25美元，下降了1%，其中包括战略费用总计为每股亏损0.20美元。

　　餐饮连锁品牌战略顾问王冬明分析指出，之所以赶在一月初完成出售，将所有的门店变现，是因为大量的资金引入才能使麦当劳2016年全球营收由负转正。但这对麦当劳本身的餐饮业务不会有太大的改观。而面对长期的困境，他表示，目前的特许经营只能解决现在的困境，并不能解决实质问题。随着品牌贬值和房租等运营成本的增加，麦当劳除了中国，其他地区的直营也要改成加盟店，这是把重资产转型成轻资产的市场避险的行为。

　　而对于特许经营与直营主要区别，中国品牌研究院食品饮料行业研究员朱丹蓬对新京报记者表示主要在于内部管控体系和毛利率两方面。加盟模式虽然毛利率不如直营，但可以把经营的风险降到最低，并收取加盟费和品牌服务费。