锦泰保险挂牌新三板 利润现“急减急增”

　　A股上市门槛高，不少险企选择挂牌新三板。1月18日，随着交易大厅的钟声响起，锦泰保险成为全国第三家、中西部第一家在新三板挂牌的保险公司。

　　锦泰保险此前便透露过全国布局的规划，但目前分支机构仍限于四川周边省市。此轮挂牌后，锦泰希望提升在全国的影响力，增资也在计划之中。

　　但数据显示，扭亏后的锦泰保险账面累计亏损过亿，净利润也不稳定，曾在2016年出现“急减急增”的现象。此外，如何收缩车险的承保亏损，也是其需要面对的问题。

　　挂牌后将适时推动增资

　　挂牌新三板，距2011年1月30日锦泰保险正式成立，成为四川首家本土法人保险公司，已有近6年的时光。

　　邓明湘曾是锦泰财险筹备组的组长，从2011年3月至今担任董事长一职。在2011年5月接受媒体采访时，邓明湘曾描绘锦泰保险的布局步伐：两年内将分支机构和业务触角伸向四川全省，第3年开始，锦泰保险将正式迈开布局全国的步伐。“先从西部的重庆、陕西、贵州等地开始，5年之内我们一定会实现全国开枝散叶的战略布局。”

　　五年已经过去，锦泰财险在全国开枝散叶的布局并未显现。

　　公开转让说明书显示，锦泰保险目前已经取得业务许可和经营资质的分支机构集中在四川、贵州、陕西、重庆四省市。按照锦泰保险官网的披露，甘肃分公司正在筹建中。

　　区域保费数据显示，锦泰保险的保费对四川省的依赖较大。2016年1-4月、2015年度和2014年度，来自四川省的保费收入占其保险业务收入的比重分别为88.59%、91.89%和99.24%。

　　锦泰保险也在公开转让说明书中提示业务地区集中度较高的风险，并称将按计划进一步向四川地区以外地区积极拓展，降低业务地区集中度。

　　“目前大的国有控股保险公司在规模、网点上具有绝对的优势，区域性、成立不久的保险公司想在全国扩张规模，不具备一定优势或者条件。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，现在保险行业缺少的是有特色经营、服务区域经济的保险公司，这或许是地方中小型险企的机会。

　　对外经贸大学保险学院教授王国军表示，要增加分支机构的话，如果总体上还处于亏损阶段，开分支机构并不太容易，增资扩股可能会是一种选择。

　　对于挂牌新三板，锦泰保险寄予厚望，“此举对进一步规范公司治理、扩大资本规模意义重大，将大大提升锦泰保险在全国的影响力。”锦泰保险也在官网的公告中称，下一步将适时推动增资工作，进一步扩大公司承保能力和偿付能力。

　　净利润出现“急减急增”

　　成立以来，锦泰保险未曾进行过增资。偿付能力虽随着保费规模的扩大而减少，但目前仍在监管线以上。

　　从保费规模来看，锦泰保险处于行业中等水平。根据保监会披露的2016年1-11月财产保险公司保费收入情况，锦泰保险期间的原保险保费收入为11.67亿元，在58家中资财险公司中排名第34位。

　　而近两年来，保费收入不断增加的锦泰保险开始扭亏为盈。年报数据显示，2011年至2013年间，锦泰保险分别亏损6229.18万元、7879.67万元、4786.36万元。而在2014年，锦泰保险首次扭亏为盈，实现142.58万元的净利润，随后在2015年将净利润提升至1716.61万元。

　　不过，由于前期亏损较多，截至2015年底，锦泰保险的账面累计亏损已经达到1.7亿元。

　　值得注意的是，锦泰保险账面净利润曾出现“急减急增”的情况。锦泰保险2016年第一季度、第二季度偿付能力报告显示，其在第一季度的净利润为172.75万元，第二季度的净利润为734.58万元，前两季度累计为907.33万元。

　　而根据锦泰财险在全国中小企业股份转让系统披露的财务报表，2016年1月1日至4月30日期间，净利润为亏损1119万元，相对应的截至4月30日的累计亏损为1.82亿元。也就是说，在去年4月份的短短一月内，锦泰保险的净利润由172.75万元降至-1119万元，并在接下来两个月将上半年的净利润提升至近千万元。

　　一位券商保险分析师向记者表示，短期的利润增减或许由股票操作导致。

　　对此，昨日锦泰保险给新京报记者发来的回复表示，2016年4月份公司净利润波动的原因主要来自公司承保利润的正常波动，其幅度在正常范围内。截至2016年6月30日，公司净利润的提升主要原因得益于投资收益的良好表现。

　　锦泰保险的股权转让书显示，2016年前四月的年化投资收益率为4.07%，低于2015年度的9.07%，主要原因是二级市场相对低迷等原因。

　　车险承保连年亏损

　　承保端亏损是不少中小型保险公司面临的问题，锦泰保险也不例外。

　　根据2015年的保险产品经营信息，锦泰保险年度保费收入前五的产品分别是机动车辆保险、农业保险、责任保险、企业财产保险和健康保险，承保利润依次为-8352万元、-938万元、-1337万元、-620万元和-466万元。

　　而在主营业务车险方面，随着保费规模的扩大，锦泰财险的承保亏损也呈现波动的态势。历年数据显示，锦泰保险2011年、2012年的机动车险承保亏损为8520.57万元、1.08亿元，随后的2013年和2014年分别降至亏损7752.55万元、6513.96万元，2015年又升至亏损8352万元。

　　对外经贸大学保险学院教授王国军表示，目前一些规模较大的财险公司在车险承保上能够赚钱，规模较小的财险公司能盈利的很少。对于车险亏损的原因，中央财经大学保险学院教授郝演苏曾向记者解释称，“因为中小险企的渠道比较窄，大量的成本被中介消耗，佣金水平也比较高。”

　　一位财险公司的高层管理人员向记者表示，中小型财险公司的一些弱势是导致承保亏损的原因。

　　“第一，风险筛选能力弱；其次，出险的理赔管理上，从流程到系统再到模型也较弱。”上述管理人员认为，车险是由保监会统一定价的，剩下是对车、人相关风险的筛选能力，这一能力不强公司就不会强。而由于车险不是一次性消费的产品，卖完产品后最重要的就是出险后的管理。

　　锦泰保险向新京报记者表示，车险承保亏损是中小财险公司面临的共同问题。公司将继续坚持量质并重战略，提升车险业务的承保质量，加强车险的运营管理来提升经营效益。同时将大力拓展有效益的非车险业务。

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　　新三板挂牌险企达22家

　　虽然近些年险企新贵不断涌现，但A股上市的保险公司仍为个位数，除了“借壳”上市，挂牌新三板引起不少保险公司和中介机构的关注。

　　根据全国中小企业股份转让系统的统计，目前保险业挂牌新三板的企业已经达到22家。

　　新三板为何成为险企热追的香饽饽？王国军表示，国内主板和国外上市难度较大，挂牌新三板，在宣传上的作用更大。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新则认为，除了看中挂牌的广告效应，一些保险公司可以进行存量股的挂牌转让、股份增量发行或者其他的再融资，以满足资金短缺的需要。

　　记者发现，挂牌的保险相关机构虽多，但有成交记录的只在少数。董登新称，新三板本身不追求换手率，该现象也属正常。王国军表示，目前整个新三板还不理想，因为主板信息披露比较完全，而新三板的信息披露很难使保险公司资本的需求者和供给者达成彼此信任，交易起来会有一些障碍。

　　本版采写/新京报记者 陈鹏