A股微调属“追涨杀跌”正常行为

　　谈股论市

　　前期A股以一波凌厉的上攻，触及到了3300点整数关口，眼下股票的起伏波动，属于追涨杀跌的正常行为。

　　新年刚过没多久，中国股市便经历了几次调整。1月16日，股市又迎来剧烈震荡，当天沪指下跌0.3%，收盘于3,100点——盘中更跌破某股市专家所谓的“婴儿底”，深成指下跌2.95%，创业板盘中更是一度暴跌6%。

　　有些经济学家分析称，近日来中国股市下跌的主要原因，可能与PMI指数显示制造业在12月连续5个月收缩有关。值得注意的是，当股市发生剧烈波动时，总有言论将中国股市的“厄运”与中国整体经济联系在一起，致使百姓以为这一年多来的几次股灾，预示着中国经济将崩溃，可事实却恰恰相反。

　　中国经济的年增长率，虽已过了超越10%的特殊高速发展阶段，但与美、欧多年未见高增长的情况相比实则还在继续增长。加之体量巨大，中国目前的增速依然属于中高速。1月20日，根据国家统计局发布的数据，去年中国GDP同比增长6.7%，突破了70万亿元，国民经济运行缓中趋稳，实现了“十三五”的良好开局。

　　目前，中国经济基本面与去年下半年，还未见本质区别，但在几次股市震荡后，股市已很明显稳定下来，前期A股以一波凌厉的上攻，触及到了3300点整数关口，眼下股票的起伏波动，属于追涨杀跌的正常行为。

　　此外，特朗普自宣誓上任后，首先宣布退出TPP，某种程度上给中国赢得了调整经济政策的时间，这就有可能为即将到来的中国牛市（很可能出现在2017年的下半年），提供良好的投资氛围。

　　原本由美国倡导成立的TPP，作为一个跨越三大洲和12个国家的贸易合作协议，经济总量庞大，成立之初便意在把中国排除在外，以削弱中国竞争力。这一协议实则给中国贸易出口，尤其是中国对东南亚的投资，以及美国对中国的投资上，都会带来影响。

　　而特朗普退出TPP，恰恰有利于中国推行“一带一路”，消化过剩产能，同时提高自身外汇资产收益率，以推进人民币国际化进程，把不利于中国经济长期发展的因素降到最低。

　　事实上，自从所谓的“特朗普时代”来临，金融市场便迅速定价了股票的赢家和输家。银行纷纷提高利率，并预期“多德-弗兰克法案”将被取消。目前看来，美联储今年加息至少三次，要是2017年美国经济增长过快，引发通胀，美联储必将加快加息步伐。如果全球央行不跟进，美国高利率和其他发达国家持续低利率，可能导致美元进一步走强，促使新兴市场经济体的资金也将迅速回流美国。

　　另外，特朗普政府将限制从中国和韩国进口廉价钢铁，美国钢铁股票显著上升。由于特朗普将推出大规模基础设施项目，美国工程建筑公司和建筑设备制造商，也都提高了对股价的预期，在此背景下，中国钢铁公司的股价也做出了相应调整。

　　诚然，中国股市微调不足为奇，不能百分之百反映中国经济基本面。不过，对于普通投资者而言，除了上证50中一些大蓝筹股，在做绝大多数其他股票投资的时候，需要特别避开陷阱，保住本金，值此耐心等候春暖花开。

　　□陈思进（资深金融风险管理顾问）