赵薇演“砸”高杠杆

　　公司观察

　　赵薇演“砸”高杠杆收购，被“砸”的不只是一次股权收购，更是银行不科学信贷行为的再现，是实体经济为什么融资难的证明。

　　近日，由赵薇导演的高杠杆收购，终于在沸腾之后草草收场。对于收购缩水的理由，赵薇旗下的龙薇传媒解释道：因为用拟收购的万家文化股权质押向银行融资贷款的15亿元出了问题。

　　股权尚未到手，银行就已同意向其提供股权质押贷款，有舆论将此戏称为“空手套白狼”。这样的贷款方式，不禁让人想起前些年的开发商拿地。相当一段时间，开发商都是通过筹集少量资金参与土地招拍挂，用拿到手的土地再到银行抵押贷款。这种方式不仅能够用极少的资金撬动银行巨额资金，享受土地开发带来的极大收益，还能把风险全部抛给银行。这也是为什么屡次调控，开发商都能够坦然应对，地方政府却比开发商还怕企业资金链断裂。

　　赵薇此番高杠杆收购，无疑是开发商拿地的翻版。仅用6000万资金就能撬动银行15亿资金，稳妥拿到万家文化的控股权。莫要以为赵薇“演”砸了高杠杆收购是因为银行觉悟了，银行不会因为一次泡汤而驻足。之所以泡汤，是因为证监会觉悟了，开始重视企业并购资金的来源，尤其是刘士余主席的几次狠话，让相关银行感到了压力和风险。

　　显然，从银行信贷行为看，相关银行不再按此前的承诺向赵薇提供高杠杆收购资金，只是暂时避避风头，却非信贷思维转变、支持经济发展思路转型的结果。在多数银行的眼里，仍然是宁可看“脸”贷款，也不愿给实体经济贷款。为什么货币已经严重超发，而实体经济仍然面临十分严峻的融资难、融资贵问题？原因大致在此——银行对实体经济太没感情。

　　事实如此，从给开发商无限制地贷款，到给地方政府无节制地贷款，直至所谓“空手套白狼”等收购行为的贷款，银行这些年来把贷款的“自由裁量权”用到了极致，甚至风险已经无法藏身。为什么对地方债务要采取债务置换？就是因风险已经大量出现，随时都有爆发的可能；而对开发商采取的暗中保护政策，也是因为其已绑架了银行；因此，一旦“空手套”收购行为多了，银行也会被绑架。

　　如果说银行对开发企业的无限制资金支持，已造成楼市的泡沫泛滥；“空手套”股权收购，将会让股市泡沫泛滥。因为，这种企业无成本、无风险的收购方式，必然会使被收购企业的股权、壳资源等充满水分，收购价格脱离实际。一旦泡沫挤掉，纵然不会造成股市的严重震荡，也会给广大投资者造成极大利益损失。更重要的，会使股市的价值投资理念更加缺失。

　　所以，赵薇演“砸”高杠杆收购，被“砸”的不只是一次股权收购，更是银行不规范、不合理、不科学信贷行为的再现，是实体经济为什么融资难、融资贵的反向证明。眼下，稳定经济的任务依然艰巨，货币超发也是脚步难停。但是，如何才能让资金“脱虚向实”，不再出现类似赵薇用6000万撬动银行15亿这样的现象，需要有关方面认真思考、认真解决。重视实体经济，真的不在说，而在做。说得再多再好，不如做成一件事、放准一笔款。

　　□谭浩俊（财经评论人）