监管层“捉妖” 险资合规即可举牌

　　经济策 第九期 金融监管

　　3月7日，保监会副主席陈文辉称，从来没有说过保险资金不能举牌，只要合规，举牌是正常的市场行为，举牌也不表示就是一个收购。他主张险资主要做财务投资者，尤其反对险资和控股股东达成一致行动人，拿着保险资金去干对上市公司股东不好的事情。

　　3月5日，国务院总理李克强作政府工作报告。对2017年的重点工作，《政府工作报告》陈述的范围，涉及“深入推进‘三去一降一补’”、“促进农业稳定发展和农业持续增收”等九大方面。

　　“使命重在担当，实干铸就辉煌。”李克强总理说。

　　在“两会时间”，新京报推出《经济策》专题。我们通过深入采访，呈现目前去产能、农业、资本市场等领域的现状。同时，我们还采访了多位两会代表，希望从代表们的回答中，寻找到解答问题的对策。

　　自去年底证监会主席刘士余痛斥“野蛮人”和“妖精”以来，全民开启捉妖模式。综合各方人士的解读，频繁对上市公司举牌的险资正是刘士余痛批的重点。那么，谁才是资本市场的“妖精”？保险是吗？

　　2016年安邦系增持金融街，阳光系举牌伊利股份，宝万之争后宝能系、安邦系、生命系等险企频频举牌上市公司，成为市场关注焦点。

　　不过，对于市场普遍关心的保险资金能否举牌等，3月7日，保监会副主席陈文辉在参加经济界别联组会议时对新京报记者表示，“保险资金并不是不能举牌或进入PPP项目，其实都可以进，只要把交易结构设计好。”

　　“野蛮人”敲响格力大门

　　去年11月，宝万大战的硝烟尚未散去，“野蛮人”又敲响格力电器的大门。

　　2016年11月16日，格力电器宣告终止对珠海银隆的收购计划。11月17日起股票复牌。11月28日晚间，格力电器宣布，其股价在2016年11月17日至11月28日期间涨幅累计达到27%，换手率则达到32%。深交所于当天要求格力对相关事项进行核查。

　　姚振华和他执掌的宝能系则随这番核查浮出水面。

　　11月30日晚间，格力电器发布公告，证实了宝能系8个交易日由第六大股东一跃成为第三大股东。

　　格力电器的公告显示，前海人寿保险股份有限公司自2016年11月17日公司股票复牌至2016年11月28日期间，大量购入公司股票，持股比例从三季度末的0.99%大幅上升至4.13%，由第六大股东一跃成为第三大股东，耗资约47亿元人民币。

　　有说法称，格力电器收购珠海银隆失败的原因之一是前海人寿投了反对票。但全国人大代表、格力电器董事长兼总裁董明珠于2017年3月11日对新京报记者表示，前海人寿当时还没有资格投反对票。就是因为这个收购没有成功，所以，它才有大量资金进来。

　　董明珠告诉新京报记者，前海人寿增持期间伴随着股价波动。很多投资者根本不懂经营，更多的是投机。正常的投资者是长期持有，等企业分红。所以，格力电器坚持分红，既保持了企业合理良性的发展，又维护了股东利益。

　　“我们原本欢迎任何人投资，但前提是不要对企业的实质性发展起到破坏作用。”董明珠还向记者透露，前海人寿增持后，她并未跟姚振华私下沟通，“我认为年底的财务报表就是最好的沟通”。

　　格力将“野蛮人”拦在举牌线之外

　　不过，还未等“野蛮人”达到5%的举牌线进行对外披露时，董明珠先声夺人，选择对野蛮人说不。加上监管层出手，成功狙击了宝能的进攻。

　　2016年12月3日，董明珠在一个论坛上谈及“野蛮人”敲门一事时表示，格力不会对举牌进行应对，“如果成为中国制造的破坏者，他们会成为罪人。”同一天，刘士余关于“资金举牌、要约收购”的讲话引起市场热议，前海人寿举牌资金来源等问题再次成为焦点。

　　在12月3日回应深交所后，前海人寿12月9日再次发布声明称，早在2014年即开始对格力进行股票投资，并给予不同时间点对市场及格力基本面的情况分析，买入、卖出格力股票，属正常财务投资。不过，前海人寿也在声明中郑重承诺：未来将不再增持格力股票，并会在未来根据市场情况和投资策略逐步择机退出。

　　董明珠对新京报记者透露，无论是保险资金还是投资基金，真正搞资本运作，就要考量投资该企业有没有前景，能否从中受益，而不是靠股价。“衡量一个上市公司的好坏，要看净资产，而不是看市值。格力电器的市盈率目前才10倍，但如果我们炒作股价、市盈率，我们则没有精力关心企业真正的发展。”“我呼吁大家静下心来，做一个真正的投资者，而不是跟风炒作。”

　　对于监管层重拳出击小妖精，董明珠认为，规范这个市场到了必要的时候。如果再不规范，那就不只是这些投资基金本身作怪，连实体企业都不干活了。所谓的“投资”赚大钱了，都去靠金融杠杆资产去撬动财富，这才是最可怕的。

　　代表委员建言

　　曹德旺：应防止资金脱实向虚

　　新京报：去年年底以来，保险资金举牌备受关注。对此，你怎么看保险资金举牌？

　　曹德旺：保险资金是服务业，要服务第一产业、第二产业用的。如果第一产业和第二产业都没有得到很好发展，保险资金如何发展？否则，就是喧宾夺主了。比如，去年底万科、格力电器等被资本举牌，这些都是资本在兴风作浪。都交给它，它又不懂得管，最后只会把企业搞垮。

　　新京报：你是否担心“野蛮人”敲门福耀玻璃？

　　曹德旺：我倒没有担心。因为福耀玻璃跟它们做的不一样，福耀玻璃的技术难度很高。如果做老板的不懂得技术，那肯定会出问题。如果你懂技术又想要我的公司，那你拿去吧，我也可以退休了。只要你对国家负责、对股东负责、对员工负责就可以。

　　新京报：你怎么看这些资本市场的大鳄、野蛮人？

　　曹德旺：我相信他们不会得逞的，国家也不允许。去年底，证监会主席刘士余也针对险资发话，要求它们不当土豪、不做妖精和害人精。若一味追求资本的利益，拉高股价，那这些保险资金从行为上已成野蛮人，最后变成行业的强盗，这是不可以的，是在挑战国家金融法律法规的底线。得到国家监管层的支持，相信优秀的制造业可以踏踏实实做事情，不再被资本干预。

　　新京报：除优秀的企业被举牌，还有一些企业渴求资本增持但无资本问津。你怎么看想把企业卖个好价钱的公司？

　　曹德旺：这样的公司老板不是真正的企业家，没有长远的规划，仅仅希望靠炒作赚一笔。中国改革开放才三十几年，后期主要向美国学习。然而，中国制造业的基础还比较差，就学习美国去工业化，这是不好的。现在的年轻人喜欢虚拟经济，玩杠杆资金谋利，不利于实体经济的发展，国家正在纠正这个偏差。

　　新京报：防止资金脱实向虚？

　　曹德旺：没错，这个是正确的。

　　新京报：正如你所说，大家喜欢虚拟经济。制造业不如楼市、股市火爆，甚至有人说，辛苦一辈子，不如在资本市场讲故事。制造企业如何坚守？

　　曹德旺：做一个负责任的、有品位的企业家，树立正确的世界观和创业观，唯有如此，才可以找到自己喜欢的事业并做下去。

　　新京报：去年下半年以来，福耀玻璃股价不断创新高。原因是什么？

　　曹德旺：我没有炒股票，实实在在做企业。我作为控股股东，能做的只有一件事，不搞假消息把股票价格提上去套利。我的股票始终不买也不卖，既然股票作为资本融资工具，就充分尊重所有股东，做一个有良心有道德有品位的企业家。

　　高国富：保险资金服务于实体经济

　　新京报：去年底证监会主席痛批“野蛮人”以来，保险资金举牌备受关注。有分析称举牌的保险资金就是野蛮人、小妖精，对此，你怎么看？

　　高国富：事实上，保险资金举牌是一种正常的现象。按照保监会《保险资金运用管理暂行办法》，保险资金还是可以投资股市的，但一定要合规。另外，按照证监会对上市公司的有关规定，保险资金增持超过一定比例，要按照合规经营的要求进行信息披露，也就是所谓的“举牌”。

　　新京报：那么，问题出在哪里呢？

　　高国富：从保险资金的特性来看，我们更多的是进行财务投资。按照保监会《保险资金运用管理暂行办法》规定，要以偿付能力约束和保险产品负债特性为基础,加强成本收益管理、期限管理和风险管理，并很好地进行投资。从我们公司来看，80%左右的保险资金都投资了固定收益类产品，在股市方面的投资总体加起来在10%至15%。另外，从分散风险的角度来看，投资股市也是分散投资，管理可能出现的风险之一。合理选择固定收益类和股票类比例，分散投资和财务投资都是比较正确的选择。

　　新京报：今年政府工作报告提出，拓宽保险资金支持实体经济渠道。你认为保险资金如何支持实体经济？

　　高国富：保险资金一直都在支持实体经济。因为保险有三大功能：经济补偿功能、资金融通功能、社会管理功能。

　　首先，从经济补偿来看，非常简单易懂。当我们遇到大灾，或遇到各类企业无法控制的损失之后，如果你买到了保险，就能得到经济补偿。企业可以快速恢复生产，个人可以得到补偿资金。

　　其次，从资金融通的角度来看，目前农业面临的风险呈扩大趋势，“保险+期货”试点范围正在扩大，这可能是未来帮扶农业的模式之一。我们可以去期货市场上对冲，如果我们买了股票，就是对冲。

　　再次，保险作为经济补偿和资金融通以外更大的作用是社会管理。而政府购买保险服务，就属于社会管理的范畴。比如，农业保险、大病医疗保险等。有些地方针对城市的公共场所，比如图书馆、街道，买了社区责任公共险，针对下雪滑倒或其他安全事故，都可以进行理赔。

　　综上，这都是保险资金支持实体经济的案例，保险资金可以更好地支持实体经济。

　　群策群力

　　过去一年A股横行,诸如匹凸匹这样的垃圾股大股东,庄家通过操纵市场,挣得盘满钵满,散户损失惨重,应该建立严格的投资者保护制度、投资者索赔机制，加大违法者违法成本。

　　——平平长得帅

　　保险利国利民，本无原罪。然而保险要回归本源，切实为人身财产等提供保障，而不能借保险之名，行借钱生财之实，在资本市场兴风作浪，如此脱实向虚，不仅于广大投资者不利，更是埋下了金融系统风险祸根。

　　——端木

　　奉劝各位不要做扰乱资本市场的妖精、资本大鳄。

　　——深化改革

　　B04—B05版采写/新京报记者 金彧

　　本版摄影/新京报记者 金彧