辉山债权人开会 杨凯求债务展期

　　辉山乳业债权问题还悬而未决。3月29日，新京报记者获悉，辉山乳业债权人已在3月28日举行了第一次协调会，希望各债权人“不抽贷不压贷不起诉”。辉山乳业实控人、董事会主席杨凯表示，正在按计划进行内部重组。

　　希望债权人“别起诉”

　　新京报从辉山乳业债权人之一红岭创投获得的一份会议纪要显示，3月28日下午2点，辉山乳业债权人委员会在沈阳召开组建暨第一次协调会议，由债权金额排名靠前的11家银行草拟辉山乳业债权人委员会公约，完成后将发给各债权人签署。辉山乳业请各债权人不抽贷不压贷不起诉，为引进战略投资者提供方便条件。

　　此前财新报道，辉山乳业债权人有70多家，包括23家银行，金融债权预计至少在120亿元-130亿元。

　　据会议纪要，3月27日，辉山乳业董事会主席杨凯约见8家债权人进行谈话，称辉山乳业生产产量和质量正常，并没有受到资本市场的冲击。辉山乳业正在按计划进行内部重组，计划引进国内顶级战略投资者。同时，辽宁政府部门已成立5个应急小组协助辉山乳业进行重组。

　　杨凯还称，上市公司体系内和体系外所有债务辉山乳业都会承担，请各个债权人续期、展期、再卖一期产品，并给予辉山乳业足够的时间，以时间换空间，不抽贷不压贷不起诉。

　　3月29日，新京报记者向辉山乳业公关总监赵鑫询问债权人会议事宜，以及辉山是否有意让债权人继续出售产品供辉山乳业融资，赵鑫回复称一切以公告为准。

　　昨日，其中一家债权方向新京报记者表示，已没有必要再向辉山乳业进行投入。

　　九台农商银行向辉山融资13.5亿

　　辉山乳业债权人之一的九台农商银行3月28日发布公告称，该行共计两次，向辉山乳业提供两笔融资共计13.5亿元。目前，两笔融资均不存在该行未能按时收取约定利息的情况。

　　九台农商银行公告称，截至3月28日，九台农商行向辉山乳业之附属公司提供两笔融资，第一笔为7.5亿元，第二笔为6亿元。到期日期分别为2021年12月、2017年6月。

　　九台农商银行表示，第一笔融资有融资租赁资产及融资租赁物保单作为抵押和质押，目前银行并未注意到相关抵押物和质押物实际价值产生重大变化，不准备就第一笔融资和第二笔融资进行计提减值。

　　农业银行首席风险官李志成昨日在2016年业绩发布会上表示，农行及香港分行对辉山乳业的贷款分别为1.1亿元人民币及1.3亿港元，目前已有处置预案。

　　悬念1 辉山能等吗？

　　时间不多，何时找到接盘者成难题

　　在辉山乳业出现资金链断裂危机后，辉山乳业实控人、董事会主席杨凯多次表示将引入外部投资者以解决资金问题。

　　在3月23日辽宁省有关部门组织的辉山乳业债权工作会议上，辽宁省有关部门也要求辉山乳业让出部分股权以获得足够资金，争取两周以后恢复付息能力，四周以后解决资金流动性问题。

　　“辉山乳业作为国内为数不多的从下游向上游扩展的全产业链乳企，资产盘子还是很大的，对它感兴趣的资本也很多，找到愿意投资的并不难。”3月29日，奶业专家宋亮对新京报记者表示。但宋亮也认为，在现在爆出资金链危机情况下，辉山何时能够找到接盘者，还是个问题。

　　而留给辉山乳业的时间并不多。根据媒体报道，目前辉山的债务在120亿元左右，而辽宁省有关部门要求辉山在四周内解决资金流动性的问题。

　　自2013年在香港上市以来，为构建从上游草场、牧场，再到下游加工厂的全产业链模式，辉山乳业的资金压力便一直增加。2016财年，辉山乳业一年的利息支出便达到5.05亿元。截至2016年12月31日，辉山乳业总资产341亿元，总负债217亿元。

　　悬念2 银行能等吗？

　　分析称如债务变成不良资产将影响银行流动性

　　3月28日晚间，九台农商银行发布公告称，该行共计两次，向辉山乳业提供两笔融资共计13.5亿元。目前，两笔融资均不存在该行未能按时收取约定利息的情况。

　　辉山债务危机是否将对九台农商银行带来影响？

　　“这件事情将对九台农商银行造成打击。”上海财经大学银行系教授曹啸表示，如果债务变成不良资产，地方农商银行将很难消化，此外，也会对银行声誉、存款、流动性等产生影响。

　　九台农商银行此前公布的年报显示，2016年，该行的不良贷款率为1.41%，较年初下降0.01个百分点。

　　辉山乳业与九台农商银行的关联还并不仅限于债权方面。据港交所的资料显示，2017年1月12日九台农商行上市时，辉山乳业董事长杨凯耗资5.38亿元，买入1.18亿股九台农商银行H股股票，占后者所发行H股比例为17.88%，成为第一大股东。

　　中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇则表示，辉山对九台农商银行的具体影响还要根据实际情况来看，“我不觉得一笔贷款会对一家银行带来致命打击，但银行也要举一反三，做好风控。”银行不太可能存在贷款完全打水漂的情况。“虽然企业出现了问题，但是企业还是有资产的。”

　　根据九台农商银行的公告，13.5亿元融资分为两部分，其中一笔7.5亿元的融资到期时间尚有4年左右，另一笔6亿元的融资将在今年6月到期，距离现在只剩下3个月左右的时间。

　　悬念3 辉山暴跌能否“抄底”？

　　卖空股数大增，分析称不建议盲目抄底

　　在证券市场中，沃伦巴菲特有一句名言“在别人贪婪的时候恐惧,在别人恐惧的时候贪婪”。3月24日，辉山乳业85%的跌幅，带来了抛售恐慌，但也让一些投机者嗅到了掘金的机会。

　　港交所数据显示，自辉山乳业3月24日停牌后，港股通持有公司股份数量累计增加了约1.17亿股，截至3月28日，港股通持有辉山乳业10.93亿股，持股占比8.1%。

　　而3月24日辉山乳业暴跌当天，沪港通的中投信息和深港通的创盈服务均出现在该股的买方席位上，合计净买入6933万港元货，合计占总成交的15.3%，平均价位分别在2.3港元和1.4港元。

　　目前来看，内地资金进场抄底，似乎被套在了股价下跌的半山腰。

　　从做空数据来看，截至3月29日，辉山乳业卖空股数为3703万股，这一数字远高于2月份861万股的空头仓位。此外，在股价暴跌的一个星期之前，辉山乳业股东杨凯，葛坤在两天时间里减持了近1.3亿股，套现金额近4亿元。

　　一位投资港股的股民称，港股市场与A股市场交易规则不同，投资者不宜用A股的投资思路来进行港股操作，有些财务造假的股票甚至会从几元跌至几分，不建议股民盲目抄底。

　　从过往类似暴跌的港股来看，抄底不是一个好的选择。2016年7月28日，德普科技单日暴跌近90%，每股股价从2.27港元，下探至0.31港元。目前德普科技股价徘徊在0.15元左右，至今没有起色。

　　辉山乳业暴跌大事记

　　2016年12月 美国做空机构浑水接连发布研究报告称“辉山乳业价值为零”。

　　2017年3月23日 辽宁省政府有关部门组织辉山乳业相关债权人，要求辉山乳业让出部分股权以获得足够资金，争取两周以后恢复付息能力，四周以后解决资金流动性问题。

　　3月24日 辉山乳业股价暴跌超85%，一小时内市值蒸发322亿港元。

　　3月25日 浑水创始人称“坚信辉山乳业会暴跌”。

　　3月27日 辉山乳业董事会主席杨凯约见8家债权人进行谈话，称辉山乳业生产产量和质量正常，正在按计划进行内部重组。

　　3月28日 辉山乳业发布公告，承认一致行动人葛坤失联，但否认此前传言所称单据造假和控股股东杨凯挪用集团30亿元人民币，用于投资房地产。

　　3月28日 辉山乳业第二大债权人九台农商银行公告称，向辉山乳业提供累计13.5亿元的融资，目前不存在银行未能按时收取约定利息的情况。

　　本版采写/新京报记者 张帆 陈鹏 侯润芳 王全浩