修改“高送转”预案，欠投资者一个说法

　　谈股论市

　　上市公司修改高送转预案，或是监管对上市公司产生了震慑力；然而，随意公布高送转预案，又在短时间内对其进行修改，投资者利益如何算？

　　据媒体报道，在证监会主席表态高度关注高送转后，一些上市公司开始修改送转方案。继11日凯龙股份率先宣布将“高送转”比例，由10转30派调至10转15后，昨日又有兴源环境、合力泰、合众思壮、金利科技、北信源以及索菱股份等众多公司调整了方案。

　　上市公司修改高送转预案，可以认为监管已经对上市公司产生了一定震慑力。只是，随意公布高送转预案，又在短时间内对其进行修改，对此前被高送转吸引的投资者，似乎缺少了一个说法。所有公布了高送转预案的公司，股价都出现了不同程度的上涨；预案调整后，如果股价出现波动，必然会给投资者带来利益伤害。那么，投资者利益又如何处理呢？

　　有人认为，股市有风险，投资需谨慎；既然选择了高送转公司，就得承担可能出现的风险。理是这个理，但论断却有前提，就是市场行为与企业行为规范。高送转预案带来的投资者“围观”现象，根本源自上市公司的不规范行为，是上市公司没有严格执行监管规定产生的，就像赵薇的高杠杆收购突然“见光死”一样，或需给投资者一个说法。

　　从近年实际情况看，高送转都是市场的一个热点，是投资者选择投资方向的重要参考。除个别企业之外，绝大多数企业发布高送转方案后，都会带来股价上涨，且涨幅不小。

　　然而，从实际运行情况看，原本是投资者利好的高送转，却已慢慢沦为控股股东、实际控制人、高管等牟利的工具。譬如，企业在发布高送转预案的同时，还伴随着控股股东、高管等的减持预案。这意味着，所谓高送转，实际是为部分人减持套现打掩护。所以，管理层对高送转说“不”是完全必要的。

　　虽然说高送转预案只是上市公司预先披露的一个分配方案，真正实施还要经过股东大会审议。但是，中国股市是一个散户市，一般情况下，大股东等提出的分配方案，股东大会是推翻不了的。所以，公司披露的分配预案，基本上就是最终实施方案。这也意味着，上市公司在制定和提出分配预案时，必须十分谨慎。

　　而从已经对高送转方案进行了调整的企业来看，显然在研究高送转方案时，没有谨慎小心，不排除为了某种需要而制定方案的可能，而今面对监管趋严，又被迫对预案做出修改。那么，在修改分配预案的同时，有没有考虑过投资者利益？

　　由于现行规定只对上市公司的错误决策、错误行为追究当事人责任，甚至对当事人追责也是蜻蜓点水，并没有对投资者损失做出相关赔偿规定。因此，在利益和风险面前，很多企业都选择了冒险，并借以实现控股股东、实际控制人和高管等利益最大化。结果，受损的多是普通投资者。

　　相反，如果加大赔偿力度，让上市公司在随意做决策、或不规范行为的情况下，付出惨重经济代价，可能其就不会再冒险决策、轻易修改决策方案了。

　　如今，中国股市已经发展到一定阶段，经济发展急需要股市发挥更大作用。但是，由于监管不严、不到位，市场不规范行为相当多，由此，也让股市的作用受到很大影响，投资者利益时常受到损害。如果能够在处罚方面加大力度，在赔偿方面出台更多保护政策，尤其是涉及上市公司违规行为的赔偿，能够更加坚决，企业的违规冲动就会少得多。所以，修改高送转预案的上市公司，还欠投资者一个说法。

　　□谭浩俊（财经评论人）