交易所要“敢于亮剑”先需“有剑可亮”

　　谈股论市

　　为什么在加强监管上做了大量工作的交易所不能做到“对扰乱市场秩序的行为坚决打击、绝不手软”呢？根源在于，交易所的剑，威慑力度并不够。

　　4月15日，证监会主席刘士余出席深交所2017年会员大会并致辞。在致辞中，刘士余进一步明确了交易所的功能定位，强调交易所必须依法主动行使全方位监管职能，包括对公司上市、退市和并购重组的实质性监管，并表示这不是交易所职能的越位，而是交易所依法履职的到位。为此，刘士余希望交易所方面要敢于亮剑，捍卫法定监管权威，运用自身规则的灵活性，对扰乱市场秩序的行为坚决打击、绝不手软。

　　我国股市交易所的定位与境外有很大不同。在境外，有的交易所甚至采取公司制，交易所本身是可以上市的。但国内的沪深交易所属于“政府编制”，需要承担某些政府功能。比如，交易所不只是股票上市与交易的地方，同时还是资本市场重要的监管主体。

　　实际上，从交易所最近几年的表现看，交易所在加强市场监管方面也确实做了大量工作。比如，加强对股票异常交易行为的监管，有时一周的调查就达到百余次，涉及的股票多达百余只，证券账户更是多达数百个。

　　据4月14日有关媒体报道，2016年下半年至今，上交所实施书面警示1200余次；对违规情节严重的账户，暂停交易账户近百个；此外，还先后约谈了8家会员单位相关负责人，督促其切实履行管理客户交易行为责任。由于中小板、创业板更是“事故多发地段”，深交所在监管方面所采取的措施较之上交所来说，自然是有过之而无不及。

　　不过，尽管交易所在加强市场监管方面做了大量工作，但交易所在监管方面的“豆腐形象”却是人人皆知。交易所的监管让人感受不到它的力量，更难震慑各种违法违规行为及主体。这就难怪刘士余主席希望交易所方面要解放思想，敢于亮剑。

　　但问题是，为什么在加强监管上做了大量工作的交易所不敢亮剑，不能做到“对扰乱市场秩序的行为坚决打击、绝不手软”呢？

　　究其根源，在于交易所方面的剑，威慑力度并不够。就交易所的监管权限来说，无非是通报批评、公开谴责、出具监管函、暂停或者限制交易、取消资格、认定不适合担任相关职务、建议法院更换管理人或管理人成员等。但这些权限很多都是无力的，尤其是对于一些“厚脸皮”的当事人来说，根本就没把这些处分放在眼里。

　　所以，我们看到一个现象，面对上市公司“高送转”行为，尽管沪深交易所的“关注函”、“问询函”一封接着一封，但几乎没有一家公司因此修改“高送转”方案。直至4月8日，刘士余主席一开炮，上市公司就纷纷修改方案了。这就是很现实也很真实的市场行为。

　　所以，要让交易所敢于亮剑，就必须让交易所有剑可亮，亮剑可行。要解决这个问题，可以采取两种办法：一是证监会的处罚权力下放。除了大案要案归证监会管辖之外，可将一些金额不大的案件交由交易所来查处。

　　二是尽快建立刘士余主席提出的“红黑榜”制度。凡是受到交易所通报批评、公开谴责等纪律处分的，则记入黑榜一次，凡连续两次上“黑榜”的，上市公司再融资及重要股东减持等都将受到影响。如果公司高管三次上“黑榜”，则直接认定为“不适合担任相关职务”，实施“证券市场禁入”。

　　如此一来，交易所自然就“有剑可亮”了，“敢于亮剑”才能成为现实。

　　□皮海洲（财经评论人）