“中国好老板”边质押边喊兜底

　　兜底式增持正以每天3家或以上的密集度冲击着资本市场，异军突起的兜底式增持概念股，涨停此起彼伏。6月以来至昨日截稿，已有超10家公司的实控人号召员工增持自家公司股票，其中大多数实控人承诺兜底：赔了由其本人补偿，收益归员工。

　　兜底式增持在2015年股灾后始现，2015年7月16日到2015年9月12日，有暴风集团、奋达科技、科陆电子、凯美特气等10家上市公司先后向员工发布进行增持公司股票的倡议书。2016年有佳创视讯、双塔食品、旷达科技、东方海洋4家公司也进行过兜底增持。此番再次密集出现可谓是第三波，而且密集度超2015年：每天三四家。

　　“中国好老板”中有的已是二度登场，他们是奋达科技、科陆电子、凯美特气。记者注意到，他们在2015年就曾经进行过“兜底式增持”。

　　这种“你亏钱我买单，你赚钱自己拿”的兜底式增持背后是多家公司股权质押风险显现。多家公司控股股东股权质押比例超90%，甚至接近100%。

　　3家企业实控人“二次兜底”

　　新京报记者发现，6月来大股东为员工买股进行兜底承诺的公司中，科陆电子、凯美特气、奋达科技3家公司早在2015年就进行过一次兜底式承诺。

　　5日晚间，科陆电子发布公告称，公司控股股东、董事长兼总裁饶陆华基于对公司目前价值的判断及长期投资价值的认同，以及对公司管理团队和公司未来发展的信心，倡议全体员工买入科陆电子股票，并承诺，在6月6日至12日期间净买入科陆电子股票，连续持有12个月以上，且持有期间连续在职的，若因买入公司股票产生的亏损，由自己予以补偿，收益则归员工个人所有。

　　如此的大方早已不是第一次，饶陆华早在2015年8月28日时就承诺，对在当年8月28日至31日买入公司股票的员工进行兜底。

　　奋达科技控股股东、董事长肖奋和凯美特气实际控制人祝恩福也分别在2015年8月27日、9月8日进行过兜底承诺。

　　有董事长94.64%股份已质押

　　承诺为员工买股进行兜底，就要有兜底的实力。新京报记者统计，在6月以来宣布愿意兜底的10位承诺人中，有7位直接持股比例超过20%，6位所持股票的对应市值超过20亿（持股比例及对应市值均以2016年12月31日数据为准）。

　　按照上市公司持股及对应市值来看，奋达科技控股股东、董事长肖奋称得上是最“土豪”，其直接持有公司股份44.5%，其所持股票对应的市值为71.79亿元。

　　此外，吉艾科技控股股东、实际控制人高怀雪直接持有上市公司38.36%的股份，对应市值43.75亿元；科陆电子控股股东、董事长兼总裁饶陆华直接持有上市公司40.9%的股份，其所持股票对应的市值为43亿元。

　　不过值得注意的是，科陆电子控股股东、董事长兼总裁饶陆华所持上市公司股份94.64%已质押。在4月26日的公告中，公司表示，其质押的股份目前不存在平仓风险。

　　而从整体资产排行上看，星辉娱乐董事长陈雁升及其家族位居第一。根据2017福布斯中国富豪榜，陈雁升及其家族以72.4亿元人民币的财富值排名第339位。数据显示，其直接持有星辉娱乐32.3%的股份，对应市值为41.34亿元。

　　2016年1月20日，星辉娱乐发布公告，称已经完成收购西班牙人俱乐部54%股权，成为该俱乐部最大的股东，陈雁升也成为继王健林后的又一位在海外收购足球俱乐部的富豪。

　　事实上，除了让有资本实力的大股东来为员工增持兜底，还有的股东会选择直接增持来提升员工和市场的信心。

　　方直科技在2017年6月2日发布员工购买公司股票的倡议，并未提出兜底承诺。不过公司控股股东黄元忠当天通过二级市场以集中竞价方式共增持公司股票36.8万股，增持金额合计为601.7万元。

　　■ 焦点

　　兜底式增持回潮 中国好老板玩的什么套路

　　3家公司大股东质押比例超90%

　　6月以来，发布兜底式增持的超10家上市公司中，有9家存在大股东质押股份的情况。其中智慧松德、青岛金王、科陆电子控股股东质押比例均超过90%。

　　以智慧松德为例，其控股股东及其一致行动人在高比例质押股权。

　　今年1月6日，智慧松德的股票质押公告显示，控股股东郭景松累计质押股份为1.24亿股，占其持有公司股份的99.90%，占公司总股本的21.19%。质押券商包括第一创业、国泰君安。

　　控股股东的一致行动人“中山市松德实业发展有限公司”（简称“松德实业”）在2016年6月28日，将2600万股质押给了平安证券。去年7月的公告显示，松德实业质押股份占其持有公司股份的99.929%，占公司总股本的9.594%。

　　从公司持股关系来看，郭景松、松德实业分别持有智慧松德21.21%、9.60%的股份。从公司披露的股份质押公告来看，公司实控人郭景松超9成的股份都处在质押状态。

　　一位券商人士向记者介绍：“目前股权质押的质押率，主板为5折到6折；小盘股或优质创业板股票3折到3.5折。”上述人士介绍，股权质押融资警戒线、平仓线，一般为质押交易价格的160%、140%，在实际操作中，券商会给出预警区间，一旦越过警戒线时，券商会要求公司股东在两日内追加质押股票，或者提前赎回质押股票。

　　从股价走势来看，去年11月公司股价尚在每股20元附近，彼时，郭景松向国泰君安质押了约1100万股。由此估算，智慧松德上述股份质押警戒线约在11.2元附近（此数据为估算，精确数据未公开无法计算），6月2日盘中，智慧松德股价一度下跌至每股11.37元。

　　由于公司实控人郭景松99.90%的股份都处在质押状态，郭景松及其一致行动人可以补充质押的“弹药”已经不足。

　　从智慧松德的财务状况来看，公司一季度营收并不乐观。智慧松德一季度实现净利135.77万元，同比下降86.86%。对于下降原因，公告解释称，“本期产品毛利率下降、费用增加及营业外净收益减少所致”。

　　对于鼓励员工增持的原因，智慧松德的公告中并未提及大股东质押股票一事，智慧松德称，“鉴于公司良好的基本面，以及我本人对公司管理团队与公司未来持续发展的信心，公司股票投资价值已经凸显，为维护市场稳定，在此我倡议：公司及全资子公司全体员工积极买入智慧松德股票。”

　　受上述消息影响，截至昨日收盘，智慧松德涨停，收于每股13.48元，远离了预估的股票质押警戒线。

　　与之类似的还有青岛金王，其控股股东股权质押比例达99.98%。

　　公司资料显示，青岛金王全称“青岛金王应用化学股份有限公司”，主营新材料蜡烛制品和相关工艺制品。公司4月28日的公告披露，公司控股股东“青岛金王国际运输有限公司”（简称“金王运输”）累计质押公司股份8698.5万股，占公司总股本的23.0579%，质押方包括农行青岛市北第一支行、兴业银行青岛分行、民生银行青岛分行、浦发银行青岛分行等。

　　资料显示，金王运输累计持有该公司23.0617%的股份，也就是说，金王运输将99.98%的股份质押出去。

　　公告披露，金王运输曾在去年11月份向兴业银行青岛分行质押了1948.5万股。彼时青岛金王股价维持在每股30元附近，兜底公告发出前，公司股价一度下探至每股19.05元，累计下跌36.7%。若以小盘股质押率3.5折、警戒线160%的数据估算，金王运输股票质押警戒线约在18元左右（此数据为估算，与真实数据有出入，精确数据未公开无法计算）。

　　值得注意的是，6月2日，就在青岛金王创下19.05元低位时，公司当日股价剧烈震荡，日震幅达15.83%，最终在收盘时又被拉回21元附近。

　　青岛金王的兜底增持公告称：公司实控人陈索斌承诺，2017年6月6日至2017年6月12日期间，公司员工通过二级市场买入青岛金王股票并连续持有12个月以上且在职的，若股票亏损，由陈索斌补偿，收益归员工所有。昨日其股价收于23.44元，上涨6.84%。

　　部分公司股东所持股份解禁在即

　　星徽精密6月5日发布“兜底增持”公告，称董事长蔡耿锡承诺凡6月5日-9日期间，公司员工买入星徽精密股票连续持有12个月以上，产生的亏损，由其予以全额补偿，收益则归员工个人所有。

　　公告发出后，原本交投低迷的星徽精密立刻吸引了市场目光，午后开盘即封涨停，6月6日开盘跳开，随后逐步回落，截至收盘上涨3.17%。

　　这种上涨是否有隐忧呢？6月5日另一则公告显示，公司一位高管持股25万股将于6月8日解禁并上市交易。7月25日将有22.25万股解禁交易，股份类型为股权激励限售股份。根据同花顺数据，其还有1.057亿股的限售股份明年6月解禁。

　　同样有维稳股价需求的，还有在不停地质押股权的星辉娱乐。其股价1月份以来到公布兜底增持公告前已下跌23%。

　　受累于股价，其股东两个月6次质押股权。公告显示，5月26日、5月22日、5月16日、4月27日、4月21日、4月10日，公司控股股东陈雁升、陈冬琼6次质押股份。5月26日的公告显示，陈雁升累计质押股份3.01788亿股，占公司总股本的24.26%，占其个人持股的74%。

　　■ 影响

　　多数公司股价短期上涨明显

　　新京报记者统计，2015年以来，截至昨日，共有22家上市公司发布过倡议全体员工在二级市场上购买公司股票，由控股股东或实际控制人、董事长进行承诺“兜底”。

　　从历史数据来看，承诺兜底的上市公司员工单纯在股价上有赚有赔。

　　这其中，暴风集团、凯美特气的员工买亏了，2015年7月17日，暴风集团号召员工增持，一年后，股价下跌30.22%。2015年9月8日，凯美特气承诺为员工增持兜底，一年后股价下跌19.79%。

　　涨得最多的是金贵银业，2015年8月31日，金贵银业发出相关公告，一年后股价上涨168.62%。德威新材也接近翻倍，2015年9月12日，德威新材公布计划，一年后股价上涨99.23%。

　　历史数据来看，在交投清淡的市场当中，为员工增持兜底的公告能为公司股价迅速“止血”。2016年1月29日，双塔食品公告发出后，当日股价即涨停，一个月内股价上涨19.21%，科陆电子、金通灵、金贵银业也在公告发出当日涨停。

　　由于各家员工在“兜底增持”中的买入数据无法得知，因此上述承诺是否得到执行不得而知。不过整体来看，除了个别高估值妖股外，多数股票都在这一利好消息下维持了涨势。

　　员工能暴富吗？

　　就像股民在二级市场炒股一样，上市公司大股东用“兜底”的方式来进行维稳，也不能规避风险本身，只是存在着谁承担亏损后果的问题。那么，在已经有人承诺承担风险的情况下，员工真能因此“暴富”吗？

　　新京报记者注意到，在上市公司的兜底条件中，无一不需要满足在规定时间内买入公司股票、持续持有时间长达12个月、减持仍然在职这几个条件。这意味着，员工不仅需要做好买入的准备，还需要确定自己1年时间里不会离职。

　　而一年持股期限到来，上市公司也很可能面临解禁潮，股价暴跌。如果上市公司实控人无法兑现承诺，也可能无法追究责任。

　　最早对员工减持进行兜底的暴风集团就是典型。公司实际控制人冯鑫表示，在2015年7月17日至7月21日期间增持股票，并连续持有6个月的，损失由其兜底；若有股票增值收益，则归员工个人所有。

　　新京报记者统计，暴风集团发布公告后成交额明显上升，从7月16日的4万元成交额上升至7月20日的234万元成交额。在17日至21日的3个交易日中，交易均价为184元/股。

　　2015年10月，暴风集团开始停牌，2016年复牌后有11个交易日收盘价高于184元/股，达到小高点后股价暴跌。2016年4月21日，暴风集团收盘价跌至156.64元/股。按照最新收盘数据，暴风集团已经跌至60.66元/股（不复权）。

　　新京报记者 王全浩 李云琦