香港暴跌的“仙股们” A股不少见

　　【思A股】

　　此前，市场上关于取消个股涨跌幅限制，重启T+0回转交易，等的声音并不少，此次香港老千股集体闪崩，算是再次为我们上了一堂风险课。

　　继6月27日香港市场多只老千股出现闪崩后，28日这一态势并未得到遏制。对于老千股闪崩的原因，市场上众说纷纭。有香港证监会吊销某庄家证券牌照，有壳股玩家资金链断裂，弃庄而逃之说；有已被香港证监会澄清的关于壳公司退市提案之说；有受累质押股份抛售导致闪崩之说；还有传闻称是内地资金斩仓引发火烧连营等。

　　正如香港证监会相关发言人所声称，周二股价大幅下挫的股票多有与不同公司和上市券商存在多重关联、持股集中度高、成交量小、流通股少等特点。而上述特点，其实是庄股最主要的表现，这样的个股在A股市场中并不少见。个股流通股少，除大资金、大机构的大举买入筹码外，也与新股发行占比较低有关。

　　根据《证券法》规定，公开发行的股份达到公司股份总数百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份比例为百分之十以上。A股上市公司在发行新股时，为了享受高估值，也为了今后能在高位套现，往往都是踩线（发行比例占比25%或10%）发行，这导致个股流通盘偏小，股价容易被操纵，且估值虚高。

　　因此，此次香港老千股出现集体闪崩，其实也提醒我们，虽然根据不同总股本，发行占比25%或10%都不违规，但提高新股发行股份的比例，在防范个股被操纵、股价虚高，以及流通盘较少方面还是能发挥一定作用的。除非发生系统性风险，新股发行股份占比较高的个股，也不容易像此次香港老千股一样发生闪崩的风险。

　　多只老千股闪崩，笔者认为也与香港市场交易机制有关。由于香港市场没有涨跌幅限制，实行T+0回转交易，以及可以做空等，为个股闪崩“奠定”了制度基础。客观上，像中国集成控股一个交易日暴跌94.29%这样的事情，在目前A股市场中是根本不可能发生的。还有像辉山乳业被浑水等机构做空，导致股价大跌的现象，在A股也不可能出现。

　　此前，市场上关于取消个股涨跌幅限制，重启T+0回转交易，以及呼吁松绑做空机制的声音并不少，此次香港老千股集体闪崩，算是再次为我们上了一堂风险课。今后监管部门欲在上述三方面放开，则需要在充分研究的基础上，根据A股实际状况谨慎行事。

　　不仅如此，此次股价出现闪崩的，绝大多数都是香港市场中的垃圾股或壳股，随着港股通的开通，今后内地投资者在投资港股时，需要远离老千股和基本面不佳个股，才能更好防范风险。对于A股投资者，追捧垃圾股也应成过去式了。否则，随着退市实现常态化，垃圾股将变得更加垃圾，甚至不乏退市风险，追捧垃圾股，有可能血本无归。

　　另外，进一步强化投资者适当性管理非常有必要。从A股投资者构成看，缺乏基本常识及风险意识，对市场一无所知的投资者大有人在，这类投资者的亏损也最严重，而各券商为了抢占市场份额，是不进行任何把关的。随着7月1日《证券期货投资者适当性管理办法》开始实施，券商将开展对股票投资者的风险评估工作。笔者以为，除此以外，券商还须对投资者进行证券市场基本常识评估，对于不达标的投资者，采取适当限制措施，是对其最好的保护。

　　□曹中铭（财经评论人）