搜狗赴美上市 更大考验在后面

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　　搜狗的成功为新晋公司如何面对巨头勇而直上树立了表率，也说明，即便面对几大巨头实力威压，创业者也并非全无机会。

　　7月31日，搜狐在其公布的第二季度财报中宣布，其旗下搜索业务子公司搜狗公司计划在美IPO，在中国互联网业内引起不小的轰动。因为从2015年至今，还没有任何一家像搜狗这样规模的中国互联网公司赴美上市。2014年是中概股在美国资本市场上的丰收年，全年有15家中概股在美国IPO，总融资额254亿美元。但2015年、2016年直到目前，情况可谓惨淡，上市数量锐减不说，全部规模也有限。

　　但搜狗就不同了，这家公司有5亿以上的用户，是中国第二大搜索引擎公司，一个季度收入就将近15亿人民币。尽管搜狐的财报文件中没有披露搜狗上市后的目标市值，但根据今年早些时候彭博社刊出的一篇文章估算，搜狗估值为50亿美元。可以比较其母公司搜狐，当夜受搜狗上市利好推动，搜狐股价盘中涨幅创下近5年新高，总市值也不过22亿美元。不知道张朝阳看到后是该兴奋呢还是该叹气。

　　酝酿上市时间不短

　　对于中国互联网业来说，搜狗提出上市就像一个符号，其背后则代表着一股新的境外上市潮，反映出的则是境外资本在大环境影响下开始重新追捧中国互联网公司，最典型的表现当是阿里巴巴和腾讯股价的暴涨，阿里市值在美股破4000亿美元，腾讯市值在港股破30000亿港元，连百度都创下近期新高。除了搜狗，拟近期赴境外上市中国互联网公司的还有一家阅文集团，估值也在40亿美元以上，而搜狗、阅文之后，还有蚂蚁金服、滴滴、美团点评、小米、今日头条等都在观望中，这些才是真正的大头。

　　搜狗酝酿上市已经有不短时间了，但在此时正式对外公布，当不是偶然，主要有四点原因可以关注，其一是前面提到的美股大背景，这是涉及美国资本市场对中国拟上市公司估值的关键问题，大环境不好，哪怕是公司业绩再好，也只能不见兔子不撒鹰；其二是搜狗自身的业绩表现相当好，受益于强劲的移动流量增长和搜索广告市场回暖，搜狗整体收入增长重新驶入“快车道”；其三是搜狗的老对手百度在过去两年内从各个方面都遭遇重创，至今没有完全恢复；最后就是搜狗CEO王小川的个人问题了。搜狗公布上市计划之后，坊间流传最多的就是王小川曾经发誓“搜狗不上市，不找女朋友”的桥段，王小川1978年出生，算来今年已经39岁了，搜狗再不上市，可把CEO的人生都耽误了！

　　王小川尽管是搜狗CEO，但却并不能完全把握搜狗的命运。从控股权上看，腾讯对搜狗持股45.3%，搜狐及张朝阳的投资主体持股48.9%,包括王小川在内的搜狗和搜狐的核心骨干持股比例只有5.8%。对于王小川来说，搜狗的上市，只是结束了第一段成功的旅程，而更大的考验还在后面。

　　要摆脱“前辈”阴影

　　外界之所以关注搜狗这家公司，很大原因是它作为一个后起者，居然在一个基本被巨头强势垄断的领域夺得了一席之地，这是可以写进商业案例史的。百度搜索何其强大，然而搜狗却另辟蹊径，从中文输入法获取五亿用户，又从输入法将用户导入浏览器，再导入到搜索这一具有成熟盈利模式的领域，终于成就了一家新的独角兽公司，而基于输入法的商业模式，在全世界来说，也算是一大创新。搜狗的成功为新晋公司如何面对巨头勇而直上树立了表率，也说明，即便面对几大巨头的实力威压，创业者也并非全无机会，你们的选择不只是“站队”和“投靠”。

　　在本质上，IPO对于搜狗来说更多的是象征意义，它背靠腾讯、搜狐，要流量有流量，要支持有支持，也不缺资金。而IPO之后，搜狗的最大问题实际上是如何彻底摆脱“前辈”的阴影并超越之。

　　搜狗的营收在近期取得了快速增长不错，但这些营收增长主要还是来自医疗、电商、游戏、招商等搜索引擎广告，有相当部分是从百度手里抢过来的，然而就搜索这个大蛋糕来说，最关键的却是如何做大增量市场，寻找未来新的天空，近几年百度曾经做了多方面尝试，战略也几经调整，都不算成功，如今又押宝人工智能，但过于遥远的人工智能与搜索之间却存在一段长长的市场空白。

　　但从长期看，搜狗如果有志于成为一家伟大的互联网公司，就必然要超越“老大哥”百度，它们太像了，都是眼下的搜索加未来押宝的人工智能，那么近期的五年之内，从哪里寻求突破呢？

　　□信海光（学者）