A股市场敢不敢也让“妖股”退市？

　　■ 资本七日谈

　　近日，一家名不见经传的中概股公司受到国内市场极大关注。受关注原因，不是公司曾有4500%多的涨幅，而是公司的退市——纳斯达克计划让这家名叫“稳盛金融”的中国贷款担保公司摘牌退市。

　　事实上，在美国股市，上市公司退市司空见惯。有时，当年退市的公司数量甚至比上市的还要多。上市公司在美股退市本无需大惊小怪，但“稳盛金融”之所以受到国内股市关注，实在是因为其退市理由让国内投资者“开了眼”。

　　据相关报道，纳斯达克计划让稳盛金融摘牌退市的理由是稳盛金融违反了几条上市法规。稳盛金融曾一度跳涨4500%，该公司却无法解释背后原因。换言之，稳盛金融退市是因该公司股票是一只“妖股”，而公司却不能解释其成为“妖股”的原因。

　　稳盛金融被称“妖股”名副其实。2015年10月，该股在纳斯达克上市，2016年上半年股价一直在略超10美元附近，6月底开始明显上涨，在2017年2月一度涨至465美元，股价飙涨4555％。之后稳盛金融开始转跌，三个月股价已跌至20美元附近。6月初稳盛金融再次开启暴涨模式，6月5日大涨46%，6月6日暴涨107%，6月7日猛涨153%报收205.01美元。随后该股被纳斯达克实施停牌至今，随后出台了退市通知。

　　因是妖股，被勒令退市，美国股市退市之严可见一斑。这对于A股市场无疑具有借鉴意义。退市制度问题，是A股市场近几年来引人关注的问题，如果A股市场向美国股市取经，也让妖股退市，足以震慑整个市场。不过，A股敢不敢让“妖股”退市，则是需要正视的现实问题。

　　A股市场曾被不少业内人士调侃为“只吃不拉”、“只进不出”。A股退市制度一直饱受诟病，一个很重要的原因在于，A股退市制度过于宽松。比如，A股上市公司三年亏损退市的标准已很宽松；然而，目前即便三年亏损，却不直接退市（创业板除外），还要“以观后效”一年。如果上市公司扭亏，就不用退市。而且为了规避三年亏损，上市公司通常会通过做账等方式调节盈亏，即亏两年赚一年。此外，不排除有地方政府向上市公司提供各种补贴，力助上市公司保壳之可能。如此一来，因三年亏损而退市的公司寥寥无几。

　　又比如，强制退市制度，是最近两年股市推出的一项强化退市工作的新制度，但在实际执行过程中，仍存“放水”现象，虽然出现了欣泰电气这样的强制退市公司，但毕竟是少数。

　　与美国股市相比，A股退市制度则是“小巫见大巫”了。如果A股市场让妖股也退市，那么，一些上市公司股票也就不敢妖，也不能妖了。从上市公司层面来说，首先就会“降妖”、“镇妖”，不会对股价的妖孽走势睁一只眼闭一只眼，至于配合机构兴风作浪的事情则更不可能发生。没有严厉的退市制度，对市场上的违法违规行为则是一种纵容。

　　不过，A股退市制度之所以过于宽松也有一定客观原因。比如，在退市过程中对投资者保护不力，以至每一家公司的退市都在一定程度上构成对投资者的伤害。这个问题需要予以解决。对于退市制度，笔者以为，一方面要执行严格的退市标准，另一方面也要切实保护投资者利益，在这个问题上，美国股市现成经验倒也可供A股市场借鉴。

　　□皮海洲（财经评论人）

　　相关报道详见B04-B05