资本市场不相信承诺，也不相信眼泪

　　■ 一周谈

　　在日前举行的融创中国业绩发布会上，公司公布了一份看起来不错的上半年成绩单：毛利同比增长86%至26.16亿元，溢利同比增长也有15倍至16.14亿元，截至今年6月底，公司现金余额高达924亿元。

　　融创中国上市7年，销售规模扩大近25倍，这应该是其创下的最好业绩了。但是，董事局主席孙宏斌却一点也高兴不起来。其在主席台上抹泪的情景甚至被媒体捕捉下来。

　　男儿有泪不轻弹，只因未到伤心处。孙宏斌落泪的背后，是融创中国对乐视的投资遭遇巨额减值。业绩报告显示，该企业对乐视网和乐视致新的两笔投资，上半年内的亏损额达到了3.9亿元。为此，融创中国决定对乐视网和乐视致新的投资计提减值拨备11.1亿元。

　　事实上，关于乐视和原老板贾跃亭的故事，一度在中国资本市场上流传。坦白而言，故事毫无传奇性，上市公司大股东随着企业垮塌转手他人，自己一走了之，留下一地鸡毛。这样的剧情，在资本市场上频频上演。唯一不同之处在于，贾跃亭人在美国，却信誓旦旦表示会对乐视“负责到底”，甚至表示回国。

　　曾几何时，孙宏斌也将贾跃亭的这一承诺当作重大利好对外发布。但是，事实证明，这一切不过是美丽的“烟幕弹”，事到如今，融创中国不得不以计提减值拨备的行动，承认了公司在这项投资上的挫败，开始处理善后。

　　贾跃亭表示“负责到底”，或曾被融创中国视为救命稻草。但是，资本市场能够相信这种毫无法律约束力的承诺吗？贾跃亭在任期间，通过与公司的借钱还钱，将泡沫越吹越大，吸引了很多投资人信以为真，最后招致亏损。

　　尽管乐视精心包装了所谓视频产业、内容产业和智能终端的“平台+内容+终端+应用”概念。但本质而言，乐视依然只是影视视频企业，视频产业由于受各种有形无形限制，在我国还远未成熟，加之上市后又把战线拉得太长，以至背下巨额债务。而这也正是我国资本市场上存在的通病，不靠吹牛，就不能忽悠投资机构来参与炒作。

　　融创中国的失误其实并不新鲜，其更多是一种豪赌的失败。由于手笔过大，在发现失误后，却不能像其他投资机构一样及时抽身或寻求法律援助。

　　如今，孙宏斌流下了眼泪。无论外界如何解读，但资本市场终究是不相信承诺，也不相信眼泪的。更为严酷的是，对融创而言，11.1亿元减值计提远不能填补投资乐视所产生的巨大窟窿，不知孙宏斌又是否还得掉几次眼泪。

　　不过，相比眼泪，值此时机对当初的乐视投资进行反思，精心研究投资对象，以备再战，或是如今的融创更恰当的选择。事实上，精研投资对象业绩而非盲信概念炒作，不仅是融创，也是广大投资者需要共同学习的课题——毕竟，资本市场不相信眼泪。

　　□周俊生（财经评论人）