对ICO动枪，监管要对准靶心

　　金融观察

　　一如昨日的P2P被整顿，今日的ICO又冒出了头；在金融科技扑面而来的今天，面对花样百出的新金融业态，依旧考验着监管层。

　　继8月30日ICO项目平台ICOINFO宣布暂停一切ICO业务之后，9月2日，国内三大比特币交易平台之一的比特币中国也表示，即日起暂停ICO币充值与交易业务。ICO突然进入金融视野，且以近乎疯狂之势发展，这已引起监管层重视：9月2日，《财新》报道称，监管系统已对ICO做出了判断，相关规范文件将于近期发放。

　　对于上述情况，虽然8月28日，北京市网贷行业协会曾发布《ICO风险提示函》，但央行等有关方面尚未做出回应。

　　事实上，如今的ICO其实并非真正的ICO。真正的ICO是为了项目融资，而且项目与数字货币紧密结合，比如发展研发区块链技术等。无论是以融通比特币为主的ICO市场，还是以融资人民币为主的IPO市场，背后是实实在在的项目支撑。如果离开了项目，在任何市场的首次融资都十分荒唐，背后风险更不可小觑。这种风险并非市场运行中的风险，而是包括非法集资、诈骗钱财的违法犯罪风险。

　　从监管层及多家媒体的报道来看，如今的ICO或已面临这样的风险。

　　9月3日上午，有媒体报道称，监管部门与多位资深法律专家讨论的结论是：ICO仅仅是穿了合法的马甲，其本质就是变相非法集资。即使ICO可以摆脱非法集资的嫌疑，但也涉及明显的合同诈骗。此前有报道称，央行相关人士研究了大量ICO白皮书，得出的结论是：“90%的ICO项目涉嫌非法集资和主观故意诈骗，真正募集资金用作项目投资的ICO，其实连1%都不到。”

　　无论监管部门对ICO是否已做出判断，但笔者认为，在对ICO关键环节定性上仍然存在模糊环节。关键之处在于，真正的ICO是一种新金融形式，也因此规避了《证券法》包括IPO制度。因此，监管部门如何看待ICO非常关键：是视为金融创新？还是非法金融？法律依据何在？变相非法集资的ICO项目与金融创新间，应如何取舍还需要相关部门做出判断。事实上，ICO项目是否为真实项目融币才是区别ICO是否合法的关键。

　　即便有关部门当真从法律角度对ICO做出了商讨，却并不够。非法ICO牵涉的问题，实属金融犯罪，不仅是监管部门的问题，对于其所牵涉的新金融业态监管与定性，也需要监管部门与司法部门的协同商讨，共同发力。

　　笔者以为，监管部门需要做的是将靶心对准非法集资与合同诈骗。纵然“真正募集资金用作项目投资的ICO，其实连1%都不到”，但这1%的项目或是合法存在。因此，对于ICO监管，笔者以为要区别对待，既要严打金融犯罪，又要对合理的项目融币予以一定包容性。由于ICO的国际性高，倘若过度打压，其出路很可能是转至地下或国外。

　　事实上，比特币最大的风险是来自非市场风险。在移动互联网时代，金融创新形式层出不穷。一如昨日的P2P被整顿，今日的ICO又冒出了头。宜疏不宜堵，在金融科技扑面而来的今天，面对花样百出的新金融业态，依旧是考验着监管层的课题。

　　□余丰慧（财经评论人）