银行股最赚钱，却为何让人乐不起来

　　谈股论市

　　为什么最赚钱的银行股让人乐不起来？这或许源于利润的垄断性。

　　截至8月31日，上市公司2017年半年报全部披露完毕。在3346家上市公司中，银行类上市公司毫无悬念地再度成为今年上半年最赚钱的公司。25家银行半年盈利7746.35亿元，占全部上市公司盈利的46.26%。

　　而在上市银行中，工农中建四大行又垄断了六成利润：上半年实现净利5036.17亿元，占银行板块的65.01%。其中，“宇宙行”工商银行上半年净利1529.95亿元，约等于2722家非银行类上市公司的业绩总和。

　　银行股最赚钱，其实在意料之中。毕竟银行股在市场权重很大，银行股业绩向好，有利大盘稳定。如果银行股业绩不佳，大盘很可能出现跳水风险。

　　事实上，银行股业绩称霸A股市场已长达十年之久。据统计，从2008年至2017年十年间，银行股的中报业绩（净利润）占A股市场的比例从未低于40%，2013年则达到53.57%的10年峰值。

　　尽管银行股业绩在A股“一股独大”，但很少有舆论对其进行肯定，甚至出现了“赚钱也挨批”的奇特现象。为什么最赚钱的银行股却让人乐不起来？

　　这首先源于银行业的利润来自于垄断。一方面，银行业不仅门槛高，更重要的是牌照难拿。一个强政策性的行业，意味着行业对背后资源的锁定。加之银行业的特殊性，任何产业的崛起都会伴随着贷款利息的不断涌入。因此，相较于经营能力，政策面更多决定着公司业绩的好坏。

　　另一方面，政策为银行业圈定利润的同时，也承担了风险。倘若经营中出现问题，可以通过将问题资产打包处理，或债转股等方式来消化包袱。即便是资金周转不灵，也可以随时发行优先股。这便难怪有观点称此为“躺着赚钱”的行业。

　　接下来的问题是，银行业究竟赚了谁的钱？

　　多年前，市场就流传着“实体经济为银行打工”的说法。虽然不尽严谨，但与银行业相比，实体经济赚钱难却是事实：上市公司通常是当地优秀企业，但工行一家业绩最多约等于2722家非银行类上市公司的业绩之和，也足见实体经济赚钱不易。

　　进一步看，银行收入主要由利息收入和非利息收入构成，其中利息收入占据绝对比重，如在四大行中，农行利息收入占比达到75%左右，其余三大行的利息收入占比达到67%左右。谁来为银行付息，主体当然是实体经济。

　　实体经济为银行业付息，但银行业在支持实体方面却未见有多“慷慨”。一些中小微企业很难从银行贷到款项，只能以更高的利息向社会融资，由此引发的纠纷屡见不鲜。

　　同时，偏低的存款利率也让城镇居民心存怨言。目前，一年期存款利率大约为1.5%左右，而一年期的贷款利率却是4.75%，息差为3.25%，是存款利率的2倍以上。由于存款的大多是城镇居民，偏低的存款利率使这些城镇居民的利益受到了损害。

　　当然，由于银行业担负着维持金融系统稳定的责任，政策导向性成为必然。但笔者以为，至少在支持实体经济方面，银行业的步子可以迈得大一点，不是只盯住央企大国企。同时适当提高银行存款利率，目前社会上投资陷阱重重，“韭菜们”奋不顾身杀入阵中，与银行存款利率偏低也是有一定关联的。

　　□皮海洲（财经评论人）