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标普下调中国评级 财政部称其“错误”

标普将中国评级从AA-下调至A+,财政部称是“误读”;专家称就业和物价等指标证明经济状况良好

2017年09月23日 星期六 新京报
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  新京报讯 (记者侯润芳)针对标普下调中国主权评级一事,财政部昨日对外表示,标普调降中国主权信用评级是一个错误的决定,中国仍将保持较强的经济增长韧性。对此,业内表示,标普对中国经济状况的改变视而不见确实令人费解。业内有观点认为,对中国经济基本面重要的市场检验标准是人民币汇率,而人民币汇率也在逐步企稳。

  财政部:标普的决定令人费解

  9月21日下午,标普宣布将中国长期主权信用评级从AA-降至A+,展望调整为“稳定”。这是自1999年以来,标普首次下调中国主权评级。

  据悉,主权信用评级指的是,信用评级机构对一国政府作为债务人履行偿债责任的信用意愿与信用能力的评判。

  对于标普下调中国主权信用等级一事,昨日财政部官网发布文章表示,标普调降中国主权信用评级是一个错误的决定。

  财政部进一步解释称,近年来,面对经济增长比较优势与要素禀赋的变化,中国政府着力推进供给侧结构性改革,经济增长基础更加稳固,经济增长质量进一步提升,在这样的形势下,标普调降中国主权信用评级,令人费解。

  对于标普的评价,财政部进一步表示,标普关注的信贷增速过快、债务负担等问题,多是当前中国经济发展阶段的“老生常谈”,这种看法忽视了中国金融市场融资结构的特点,忽视了中国政府支出所形成的财富积累与物质支撑,很遗憾,这是国际评级机构长期以来所持的惯性思维与基于发达国家经验对中国经济的误读。这种误读也是对中国经济良好基本面和发展潜力的忽视。

  公开资料显示,三家国际评级机构中,今年已有两家接连下调中国相关评级。今年5月24日,穆迪将中国评级从Aa3下调至A1。这是自1998年以来,穆迪首次下调中国主权评级。

  “中国仍将保持较强的经济增长韧性”

  财政部昨日表示,未来,随着中国供给侧结构性改革的稳步推进,创新驱动发展战略的深入实施,经济结构不断优化,战略新兴产业蓬勃发展,中国仍将保持较强的经济增长韧性。

  财政部表示,上半年GDP同比增长6.9%,高于预期目标,经济增速连续8个季度保持在中高速区间。在国际收支方面,以市场供求为基础的人民币汇率弹性不断增强,人民币兑美元波动趋升,外汇储备规模连续7个月稳步增加。

  今年1-8月,全国财政收入同比增长9.8%,比上年同期加快3.8个百分点;全国财政支出同比增长13.1%,高于收入增幅3.3个百分点,为经济平稳增长和经济结构调整发挥了重要作用。

  “中国今年经济状况明显超预期,但不必太看重经济增速,而是要更多看就业、物价等指标。”中国金融期货交易所研究院副院长兼首席经济学家赵庆明表示,在当前增速换挡的情况下,温和通胀等指标表明经济状况良好运行。“要看到宏观经济状况背后的逻辑,因此看待宏观经济指标的框架要改变。”

  九州证券全球首席经济学家邓海清则表示,中国经济未来增速的回落是较正常的行为。“目前中国经济增速的目标是6.5%左右,前两个季度增速为6.9%,中国经济未来回落并非衰退而更多是主动下调。”邓海清表示,随着环保标准的提高,下半年经济状况或受影响。“但增速回落并不代表中国经济基本面出现问题,恰恰表明中国经济质量的提升。”

  观点1 “标普的模型和数据可能存在问题”

  中国金融期货交易所研究院副院长兼首席经济学家赵庆明表示,“对于财政部的说法我认同。”

  赵庆明解释称,从各项指标来看,中国经济在明显好转。比如GDP稳中有升、就业表现尤其较好。而从实体经济一端看,钢铁、煤炭等大宗原材料效益在好转,银行的资产状况也从去年下半年开始改观。

  “标普对中国经济良好基本面和发展潜力的误读并不只是忽视,而是漠视。”赵庆明表示,评级机构一贯分析评级的框架并未看到中国的实际情况。

  九州证券全球首席经济学家邓海清认为财政部和标普的分歧在于两者的视角和关注点不同,“标普的模型以西方发达国家作为基本模型,对中国这样一个世界上最大的发展中国家的经济基本面,很难通过它们的模型反映出来。”邓海清认为,标普模型放在中国可能会对中国的经济、金融等情况作出误读。

  此外,邓海清表示,标普的数据获得也存在一定的问题。“各个国家没有义务或者主动为标普提供全面的数据,标普的数据可能存在以偏概全、数据更新不及时等问题。”

  邓海清称,评级机构的数据较为机械,而不会全面考虑包括环保、增长质量等因素。“回落认为是衰退,财务指标是评级公司的局限性或者短板。”

  观点2 “汇率才是重要检验标准”

  “财政部大可不必为标普下调中国评级的行为大动肝火,因为对中国基本面的评估比标普更有说服力的是中国的汇率状况。”邓海清解释,如果中国经济状况不好、地方债务风险问题较大等,人民币汇率一定会大幅贬值。但2017年以来,中国的汇率走出了阴影,市场对人民币资产的情绪从超级悲观转为乐观。“汇率是经济基本面的重要晴雨表,目前的汇率状况是对标普下调行为更有力的反驳。”

  中金研报也表示,中国的债务/GDP比率在经历了多年的加速上升后,其增速从2016年下半年开始回落。目前的M2增速甚至降至名义GDP增速以下。受益于经济基本面改善,海外中资股今年以来实现大幅增长,人民币汇率也逐步企稳。

  对于穆迪也下调中国信用评级的行为,邓海清同样认为,对中国经济基本面唯一的市场检验标准是人民币汇率。

  “目前评级机构的话语权被霸占着,部分国家应该联合起来做一个具有国际影响力、符合新兴发展中国家特点的评级框架和机构。”赵庆明表示。

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