辅助业务助力航空公司再起飞(1)

　　年中已过，A股六大航空企业中期报告悉数发布完毕。据数据显示，三家国有航空企业依然保持着较大体量营收态势，国航、南航和东航三家国企总营收1664.94亿元，是其他三家上市企业总营收的近四倍。从报告来看，虽然各企业保持了较好的营收业绩，但国有三大航则遭遇了增速放缓。

　　对于这种行业状况，旅游行业资深人士朱振宇认为，航油成本是主要因素，另外还与民航业国内市场竞争激烈、受到高铁影响以及出境游大背景有关。

　　航油和机场起降市场承压

　　据报告显示，国航和南航的净利润分别为33.26亿元和27.68亿元，同比分别减少3.79%和11.62%。虽得益于股权转让，东航净利润同比增长34.5%至43.47亿元，但其扣除非经常性损益的净利润为22.81亿元，与去年同期相比下滑了21.70%。2017年上半年，三大航增设国际航班席位的数量不及去年同期的一半。

　　相较于国有三大航空公司，其他三家却表现出了较好的成长性。其中海航控股同比增长最多超过50%，吉祥和春秋均超过20%。

　　在各项成本中，航油成本占据了航空公司的较大部分，对于2017年上半年业绩，六家航空公司在财报中都提到高企的航油价格拉高了营业成本，属于业绩增长的不利因素。

　　业内人士表示，航油价格的高低，直接影响航空公司的生产成本，进而影响航空公司的经营业绩。公司的盈利能力会受到国际原油价格波动以及国内航油价格调整的影响。因此，若未来国际油价大幅波动或国内航油价格大幅调整，可能会对航企的经营业绩造成较大的影响。上半年布伦特原油价格同比增长27%，而国内进口航空煤油到岸完税价同比增长则接近40%。

　　受此影响，国航上半年航空油料成本达到136.29亿，占总成本的28.59%，同比增长40.11%，除去机队规模扩大导致的耗油量增加，航油成本的上升主要来自于原油价格上涨。东方航空受到油价和自身加油量增加的双重影响，上半年，航油成本同比增长45.15%。

　　春秋航空方面表示，“2017年上半年，公司单位油耗仍旧保持较低水平，达到0.21吨/万人公里，较去年同期下降0.9%，但由于航油价格同比大幅上升， 公司航油采购均价（含税）较去年同期上涨38.3%，单位航油成本为0.085元/人公里，较去年同期上涨36.2%。”

　　而对于海航来说，航油价格每变动5%，其他因素不变，则营业成本变化3.49亿元。对于国航，平均航油价格变化5%，航油成本将变化6.81亿元。

　　除此之外，机场方面对机场起降费用略有增加的情况下，加之航空公司机队规模扩张，航次增加，机场起降费用也占据了航空公司成本的较大部分，以东航为例，上半年机场起降费是仅次于航油的成本，达64.30亿元，同比增加10.98%。

　　现金流不容乐观

　　查阅财报发现，各航空公司在运营过程中都保持着较高的负债率，截止到2017年6月30日，国航的负债率为61.10%，东航为75.44%，春秋航空为 60.86%，南航71.88%。一般情况下，高负债率或蕴藏着较高的财务风险，对此，各航空公司在政策逐渐松动和政策红利减少 的情况下，也在逐年探索降低负债率，以应对市场竞争环境。对此，易观智库在线旅游资深分析师姜昕蔚认为，上半年人民币汇率不是特别稳定，存在贬值情况，航空公司或有为了金融方面的安全，会缩小自己规模。

　　（下转D07版）