严监管贯穿全年 A股慢牛可期

　　2017年走到年末，沪指从年初的3000点上方，涨至3400点。今年的A股充满变动，多年来被市场“嫌弃”的大盘股、白马股走出翻倍的牛市行情，高估值、业绩差的中小股则连创新低。

　　市场环境方面，证监会从严监管贯穿全年，减持新规修订，证监会立案调查速度加快。伴随着A股纳入MSCI，在市场变化的路口，多位券商、市场从业人士认为，投资者应当重新重视基本面研究，A股价值投资已经不再是空话。

　　沪深指数上涨10%，7成个股却下跌

　　Wind资讯数据显示，今年以来，上证综指和深成指涨幅均在10%左右，并且创出一年多以来新高，仅创业板指出现下跌。

　　不过指数上涨，并不意味着个股普涨。Wind资讯统计显示，剔除今年上市新股，3008家上市公司，2017年上涨公司占比为28%，涨幅超过20%的公司仅占13%；股价下跌的个股达71%，跌幅超过20%的个股占比达36%。

　　从市值来看，市值超过2000亿元的31家公司中，仅一家下跌；市值超过1000亿元的公司中，上涨数量占比为88.31%；在市值超过100亿元的公司中，上涨数量占比为52.83%；而在市值低于60亿元的公司中，上涨数量占比仅为6.04%。

　　超过9成的中小上市公司股价下跌，市场分化明显。多家券商、研报观点认为，市场二八分化明显，绩优股受到市场欢迎，估值较高的概念题材股逐渐被投资者抛弃。

　　茅台上涨99%，工行破10年前历史高点

　　今年持续增长、盈利稳定的白马股、行业龙头蓝筹股涨幅惊人，迎来一轮牛市。以两市最贵的股票贵州茅台为例，贵州茅台从年初的每股327.77元，上涨至11月6日的盘中高点657.62元，11个月的时间，股价累计上涨99%。另一只保险龙头股，中国平安涨至11月6日的64.01元，11个月累计上涨约8成。

　　而沪深两市市值最高的工商银行，股价在今年也创出历史新高，并且突破了2007年A股牛市时价位。工商银行股价从年初的每股4.20元，至11月6日每股6.05元，累计上涨44%，今年7月26日突破10年前的历史高位。

　　不止消费、金融行业上涨，传统煤炭、钢铁、有色等资源周期性行业，今年也迎来牛市。

　　方大炭素、赣锋锂业、寒锐钴业、安阳钢铁均为翻倍股，其中方大炭素截至11月6日，涨幅达到187.29%。业绩大幅改善成为上涨主因。

　　立案调查时间提速

　　2017年的证券市场，“严监管”贯穿其间。

　　1月3日，刘士余到证监会稽查局、稽查总队进行工作调研，他强调要进一步做好2017年资本市场稽查执法工作，严惩挑战法律底线的资本大鳄，逮鼠打狼，敢于亮剑。今年2月份的国新办新闻发布会上，刘士余称，“证监会第一任务是监管，第二任务是监管，第三还是监管。”

　　证监会官网显示，据统计，2017年新增立案案件在调查阶段的平均用时仅为56天，较整体案件办理周期缩短138天，其中，山东墨龙内幕交易案仅用21天，慧球科技信息披露违规多起等重大案件的办理周期在40天左右。

　　减持新规公布，“清仓式减持”被堵

　　严监管环境下，监管制度也在加速完善。今年5月27日，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，沪深证券交易所出台完善减持制度的专门规则。

　　新规对此前的减持规定进行了多项修改，包括大股东在连续90日内，通过竞价交易减持股份的数量不得超过总股本的1%；通过大宗交易方式减持股份，在连续90日内不得超过公司股份总数的2%，且受让方在受让后6个月内不得转让等。

　　新规解决了大股东利用大宗交易规则空白进行“过桥减持”、非公开发行股份解禁后短期集中抛售、利用信息优势减持套现、董监高辞职方式规避减持规则等问题。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为：减持新规拉长减持周期，降低减持频率，限制减持比例，这有利于遏制突击式、偷袭式、集中式减持，尤其是清仓式减持，无节制、无道德、无底线减持，同时提高减持透明度，有利于稳定股价及股市预期，保护中小投资者。

　　展望

　　慢牛有望持续至2018年

　　对于今年的指数上涨，方正证券首席经济学家任泽平接受新京报记者采访时称，首先A股企业的基本面在改善，在新一轮周期的起点上，企业盈利逐步恢复。第二，A股的制度环境的变化，正本清源，监管环境越来越严，越加规范，这有利于市场的持续健康发展。

　　其次是越加国际化，比如说A股明年纳入MSCI指数。伴随基本面改善以及制度环境的变化，今年价值投资回归。任泽平称，2017年到2018年推荐配置股票。

　　前海开源基金执行总经理杨德龙认为，2018年积极拥抱慢牛行情。中小创将来有可能成为行业龙头的个股会成为2018年表现最好的一块资产。

　　杨德龙表示，“慢牛行情”已经确定，现在最重要的就是树立信心，不要总是担心在每一轮调整过程当中会创新低，“现在不仅不会到2600点，3000点都是大底了”。第二是一定要去挖掘现在有业绩，或者是未来能释放出业绩的股票来持有。

　　专家说

　　紧跟三大趋势挖掘投资机会

　　中金公司首席策略分析师王汉峰发布报告认为，A股指数有望在2018年年底前实现双位数收益。投资者需紧跟消费升级、产业升级、产业整合三大趋势挖掘投资机会。

　　王汉峰团队认为，未来3-6个月，应当重视反映消费、产业升级趋势科技硬件与部分消费板块；反映复苏延续、估值相对不高部分周期性板块。

　　题材方面，重视科技领域硬件与应用相互促进的周期与节奏，以iPhone X为代表的硬件准备，结合人工智能、物联网、5G、汽车电动化与智能化、新能源技术等的落地，可能再催生一轮从硬件到应用的新趋势。

　　新京报记者 王全浩