华安基金陆秋渊：浮躁市场里学会做时间的朋友

　　A股的市场有点浮躁，现在受益于沪港深通的南下资金，港股市场的A股化趋势逐渐显现，港股市场也开始浮躁起来。里昂证券做了一个非常有意思的研究，南下资金的交易量高度依赖于国内的资金面，大约正好是沪深300交易量的6%。因此，未来要研究与投资香港市场，必须好好学习A股的市场模式，认识到市场的浮躁，但让自己的心沉静下来。

　　巴菲特说，如果你买到一个伟大的公司，你坐那里待着就行了。翻看港股市场的大牛股，这个策略似乎是行得通的。港股市场的机构投资者占比远高于个人投资者，机构投资者喜欢“死抠”基本面的财务数字，对于“讲故事”没有那么敏感，并且市场存在做空机制，即使是再好的公司，价格高到超过它作为一家好公司的溢价后，还是可能被做空，所以很多出色的公司，把时间拉长了看，真的是每年20%-30%的回报率给到投资者，买到这样的公司确实坐那里待着就行。

　　那么在A股这样行不行呢？今年的大多数时候是行的，所以我们一度认为，沪港深通机制在使得港股A股化的同时，也在使A股国际化，引入了更多的国际投资者，更多的人开始“死抠”财务数字，并且对“讲故事”不敏感，市场会更理性。买入那些大白马，买入各个行业的龙头公司，做一位价值投资者，是一种相对比较简单的投资策略。

　　在缺乏有效做空机制的情况下，只要音乐不停，谁都不认为自己会成为最后的接棒者。然而音乐怎么可能不停呢？最近这一波调整比大家预期得晚，却又比大家预期得早。原以为进入十二月以后才会有机构开始换仓为明年做布局，却没想到十一月底就提前出现了，最聪明的投资者总是最先行动，尽管这些聪明的投资者可能之前也有几波痛苦的踏空。

　　这一次的调整，港股市场同样没有幸免，尽管年初以来市场涨了不少，许多公司都已经获得了超预期的回报，但对于大部分只通过做多来赚钱的投资者来说，调整都是很痛苦的。尤其是前期表现很好的大白马、强势公司，调整的幅度反而更大。说好的只要坐在那里待着就行呢？事实上，往往很多投资者都做不到“坐在那里待着”，因为人心容易受到市场的影响而变得浮躁，上涨市场过于乐观，下跌市场过度悲观。

　　怎么样可以让自己足够有耐心，可以做好时间的朋友？结合自己浅薄的一点点经验，总结了以下几种品质：（1）了解自己买的股票，不需要太多，但要切实地了解；（2）了解自己的买点，为什么在这个时点买这个股票，许多好的公司大家都知道它的好，就像淮海路上的别墅，但是该在什么时候用什么价格购买，需要思考清楚；（3）不要固执，人的认识都会存在偏见与盲区，判断出现错误时及时认错；（4）不要眼红，每个人都有自己的擅长与不擅长，不是所有的钱都适合自己赚；（5）不要违背自己的三观，这一条最最重要，可以保证自己安心地拿着手中的股票而不会做噩梦。

　　华安沪港深机会基金经理 陆秋渊