“建设资本市场强国”先要让投资者富强

　　金融观察

　　“资本市场强国”不能只有融资功能，还需重视投资功能，给予投资者带来丰厚的投资回报，让投资者因为投资而变得富强。

　　近日，证监会主席刘士余在上海主持召开系统内部分单位青年座谈会时表示，“建设资本市场强国是实现中华民族伟大复兴中国梦的重要任务”，这是证监会高层首次提出“建设资本市场强国”这一概念。有关媒体的报道称，明年是推进年。

　　一个强大的国家，需要有一个强大的资本市场。因为强大的资本市场，不仅可以支持实体经济的发展；还可以让投资者（人民）在投资的过程中变得富强。人民的强大是衡量国家强大的重要标志，人民强大，则国家强大。

　　在中国“建设资本市场强国”的必要性，还在于我国A股市场的重要性。目前的A股市场已是全球第二大股票市场，仅次于美国。近年来中国股市的融资额在全球市场上名列前茅，每年新上市的公司在全球股市更是遥遥领先。如今年A股上市公司数量有望达到400家左右的水平，在全球股市鹤立鸡群。也正是基于从融资的角度来考虑，我国基本上可以称为是“资本市场强国”。

　　但“资本市场强国”不能只有融资功能。实际上，只有融资功能的资本市场是不能称为“资本市场强国”的。一个只有融资功能的市场无非就是一个圈钱市而已，它早晚是要被投资者所遗弃的。

　　一个真正的资本市场是需要重视投资功能的，也即给予投资者带来丰厚的投资回报，让投资者因为投资而变得富强，这才是“资本市场强国”的表现。所以，要“建设资本市场强国”，首先就是要让投资者富强起来。如果投资者的财富在投资的过程中不能增加反而减少，那么，这样的资本市场就不是强大的资本市场，也不能称为是“资本市场强国”。

　　之所以说要“建设资本市场强国”首先就是要让投资者富强起来，这主要是基于目前中国股市的现状而论的。一方面，中国股市已经非常重视融资功能，投资功能与融资功能相比，完全处于一种失衡状态，在很多人的眼里，中国股市就只有融资功能，而投资功能几乎被抛弃。也正因如此，中国股市有必要修复投资功能与融资功能之间的失衡状态，让投资功能恢复到其应有的定位中来。

　　另一方面，是在中国股市成立的20多年里，广大投资者为中国股市的发展付出了大量的人力财力物力，这其中，资金的投入是有目共睹的。而到目前为止，虽然中国股市发展成了全球第二大市场，但广大投资者仍然处于一种“净付出”状态。因此，要“建立资本市场强国”就要让投资者有所得，尤其是要对广大投资者过去二十几年的付出予以弥补，让投资者对资本市场的发展充满信心。如果投资者对资本市场缺少信心，这样的股市显然不是一个强大的股市，更不可能建设成“资本市场强国”。

　　至于如何让投资者富强，这就需要中国股市能够以保护投资者利益为中心，完善资本市场的制度设计，包括资本市场的顶层设计，让中国股市告别只重融资的圈钱市，营造股市健康发展的环境，真正成为适合投资者投资的场合。让中国股市不仅成为保护广大投资者合法权益的场合，而且成为让投资者能够获得稳定回报的场合。如此一来，投资者自然也就可以做大做强，成为富强的投资者。而在这种情况下，又何愁股市的融资功能得不到发挥呢？

　　在“建设资本市场强国”方面，美国股市有很多经验值得我们学习。如美国股市，从2009年3月开始持续9年的牛市，造就了美国家庭资产的连续上涨，美联储数据显示，从2008年到今年三季度已累计增长40万亿美元以上，涨幅超七成。反过来，这种财富的增长又推动了股市的上涨，让美国股市拥有更强大的融资能力。

　　□皮海洲（独立财经评论员）